CEO-ul Metaplanet, Simon Gerovich, a recunoscut pe 6 septembrie că firma nu a explicat în mod adecvat planul său de opțiuni executive Seria 10 sau structura care îl conectează la acționarul majoritar MMXX Ventures.
Gerovich a declarat că este un „acționar semnificativ, dar non-majoritar” în compania-mamă a MMXX. El a negat implicarea în deciziile de investiții sau tranzacționare ale MMXX și a spus că Metaplanet va oferi explicații mai clare despre structura sa corporativă.
Declarația a urmat criticilor reînnoite la adresa unui program de compensare care a crescut pe măsură ce Metaplanet a emis acțiuni pentru a-și finanța strategia de trezorerie Bitcoin. Metaplanet a plafonat planul la 319.464.000 de acțiuni potențiale pe 18 august, dar acționarii susțin că amendamentul a oprit extinderea viitoare fără a aborda creșterea care avusese deja loc.
Gerovich a exercitat 92.000 de drepturi de achiziție de acțiuni Seria 10 pe 28 august. Exercitarea a creat 64.032.000 de acțiuni și a crescut proprietatea sa directă la 79.587.500 de acțiuni, conform divulgării Metaplanet din 31 august.
Depunerea a confirmat exercitarea și proprietatea rezultată. Afirmațiile separate despre expunerea economică totală a lui Gerovich prin MMXX rămân însă calcule ale acționarilor, mai degrabă decât cifre confirmate de Metaplanet.
Metaplanet a înființat programul de drepturi de achiziție de acțiuni Seria 10 înainte de a-și adopta strategia de trezorerie Bitcoin. Consiliul său de administrație a aprobat termenii de emitere pe 28 decembrie 2022, iar acționarii i-au aprobat la o ședință extraordinară pe 7 februarie 2023.
Compania a emis 460.000 de drepturi către șapte directori și angajați. Fiecare drept a reprezentat inițial 100 de acțiuni, sub rezerva ajustărilor. Beneficiarii au plătit 18 ¥ pe drept, în timp ce prețul de exercitare a fost de 10 ¥ pe acțiune.
Programul nu a acordat un număr fix de acțiuni. Mecanismul său de ajustare a menținut fondul de recompense la aproximativ 20% din numărul total de acțiuni diluate ale Metaplanet. Această structură a permis numărului de acțiuni potențiale de recompensă să crească atunci când compania a emis capital suplimentar.
Metaplanet și-a început strategia de trezorerie Bitcoin în aprilie 2024. Ulterior, s-a bazat pe acțiuni, warrant-uri și alte instrumente de finanțare pentru a finanța achizițiile. Noile emisiuni au diluat investitorii existenți, extinzând în același timp numărul de acțiuni legate de drepturile Seriei 10.
În depunerea sa din 18 august, Metaplanet a recunoscut că mecanismul original de ajustare a produs un rezultat neintenționat.
Compania a declarat că mecanismul „amplifică diluarea suportată de acționarii existenți”.
Consiliul de administrație a eliminat ajustarea flotantă și a fixat emisiunea potențială rămasă la 319.464.000 de acțiuni. Amendamentul împiedică viitoarele majorări de capital să mărească automat fondul.
Cu toate acestea, consiliul de administrație nu a readus fondul la dimensiunea sa de când Metaplanet a adoptat strategia Bitcoin. Criticii spun că această decizie a păstrat sute de milioane de acțiuni potențiale acumulate prin mecanismul de ajustare.
Un acționar care folosește numele Bitcoin Pharaoh a calculat că 273 de milioane dintre acțiunile potențiale au rezultat din ajustări după pivotul trezoreriei. Această cifră a circulat pe scară largă, dar Metaplanet nu a adoptat-o ca un calcul oficial al companiei.
Divulgarea Metaplanet din 31 august a menționat că Gerovich a exercitat 92.000 de drepturi Seria 10, efectiv de pe 28 august. Drepturile s-au convertit în 64.032.000 de acțiuni comune.
Exercitarea a crescut participațiile sale directe de la 15.555.500 de acțiuni la 79.587.500 de acțiuni. Metaplanet a plasat acțiunile nou achiziționate sub blocajul de cinci ani introdus prin amendamentul din 18 august.
Această restricție împiedică, în general, vânzarea sau transferul acțiunilor până pe 17 august 2031. Metaplanet a declarat că blocajul a fost menit să alinieze deținătorii de opțiuni cu performanța pe termen lung a companiei.
Restricția reduce perspectiva unei vânzări imediate, dar nu anulează acțiunile și nici nu anulează diluarea. Cele 64.032.000 de acțiuni au devenit parte a capitalului social emis al companiei atunci când Gerovich a exercitat drepturile.
Depunerea Metaplanet din 18 august a arătat că Gerovich deținea 276.000 din cele 459.000 de drepturi Seria 10 neexercitate restante la 30 iunie. Doi directori executivi dețineau colectiv 141.000 de drepturi, în timp ce doi angajați dețineau alte 42.000.
O treime din drepturi s-a investit pe 8 februarie 2026. Tranșele rămase sunt programate să se investească pe 8 februarie 2027 și 8 februarie 2028. Prin urmare, exercitarea a reprezentat doar o parte din poziția Seria 10 divulgată a lui Gerovich.
Acționarii au întrebat de ce compania a înghețat fondul extins în loc să-l recalculeze din aprilie 2024. Unii au solicitat, de asemenea, un plan de stimulare de înlocuire bazat pe performanța pe acțiune, randamentul Bitcoin sau alte ținte măsurabile.
Acționarul Ragnar a susținut că Metaplanet ar trebui să „anuleze cele 273 de milioane de acțiuni suplimentare”, dar compania nu a acceptat acest calcul sau propunere.
Nicio depunere revizuită pentru această poveste nu indică faptul că Metaplanet a decis să anuleze drepturile rămase. Compania a declarat în schimb că deținătorii existenți intenționau să transfere o parte din drepturile lor către un nou vehicul de stimulare pe termen lung care implică directori și angajați.
Suma, momentul și structura de proprietate a acelui vehicul nu au fost încă dezvăluite pe deplin.
MMXX Ventures este un acționar Metaplanet declarat. Gerovich a declarat în declarația sa din 6 septembrie că deține o participație non-majoritară în compania sa-mamă.
El a spus că nu gestionează MMXX, nu ia decizii de investiții și nici nu dirijează tranzacționarea sa. El a descris, de asemenea, MMXX ca fiind separat de Metaplanet.
Gerovich a declarat: „Nu am nicio implicare în deciziile sale de investiții sau tranzacționare.”
Aceasta este o negare atribuită. Documentele publice confirmă conexiunile dintre Gerovich și MMXX, dar nu oferă o defalcare completă a fiecărui proprietar beneficiar și nici nu arată cum au fost distribuite veniturile din vânzările istorice de acțiuni între investitorii companiei-mamă.
Metaplanet a dezvăluit anterior controlul de vot al lui Gerovich în relație cu MMXX. Cu toate acestea, autoritatea de vot, proprietatea legală și beneficiul economic sunt chestiuni separate. O persoană poate influența votul fără a deține o participație economică majoritară, în timp ce un proprietar non-majoritar poate primi în continuare o parte din profiturile unei entități.
Acționarul Bitcoin Pharaoh a susținut că MMXX a vândut aproximativ 50 de milioane de acțiuni Metaplanet în timpul raliului companiei din 2024. Analiza s-a bazat pe dezvăluirile publice privind proprietatea, conform autorului său.
Metaplanet nu a confirmat public acest total într-un răspuns dedicat disputei actuale. De asemenea, nu a publicat un cont tranzacție cu tranzacție care să arate ce parte din orice venituri din vânzarea MMXX ar fi putut beneficia Gerovich.
Din acest motiv, afirmațiile despre veniturile personale ale lui Gerovich nu pot fi prezentate ca fapte stabilite. Declarația sa a abordat autoritatea decizională, dar nu a cuantificat interesul său economic și nici nu a identificat ceilalți proprietari ai companiei-mamă a MMXX.
Gerovich a recunoscut că comunicarea anterioară a companiei a fost insuficientă.
„Nu am făcut o treabă suficient de bună pentru a explica acest lucru clar”, a spus el.
El a promis mai multă comunicare despre deciziile companiei și alinierea pe termen lung. Postarea nu a angajat Metaplanet să publice proprietatea completă a MMXX, să anuleze drepturile sau să reseteze fondul de opțiuni.
Acțiunile Metaplanet se tranzacționau în jurul valorii de 255 ¥ pe 8 septembrie, în scădere cu aproape 6% în timpul sesiunii de la Tokyo, conform Google. Scăderea a urmat discuțiilor publice continue despre structura opțiunilor și relația MMXX.
Acțiunile rămân mult sub vârful din iunie 2025. Scăderea sa a avut loc chiar și în condițiile în care Metaplanet și-a extins deținerile de Bitcoin la 43.000 BTC.
Așa cum a raportat crypto.news atunci când acțiunile s-au apropiat de un minim de 52 de săptămâni, investitorii cântăreau deja diluarea, pierderile de valorizare Bitcoin și capacitatea companiei de a atrage capital fără a slăbi valoarea pe acțiune.
Strategia de trezorerie a Metaplanet depinde în mare măsură de accesul la piețele de capital. Emiterea de acțiuni poate adăuga Bitcoin corporativ, reducând în același timp procentul de proprietate al fiecărui acționar existent. Rezultatul pentru acționari depinde de prețul de emisiune, de evaluarea companiei și de cât de mult Bitcoin sau altă valoare creează per acțiune diluată.
Disputa privind guvernanța adaugă o altă preocupare, deoarece planul Seria 10 recompensează persoanele din interior prin aceeași bază de capital în expansiune utilizată pentru a finanța achizițiile Bitcoin. Eliminarea ajustării automate împiedică continuarea acestei relații, dar fondul rămas poate produce în continuare o diluare suplimentară pe măsură ce drepturile se investesc și sunt exercitate.
Compania a angajat, de asemenea, 2.100 BTC și 2,5 milioane de dolari într-o propusă platformă de trezorerie Bitcoin din SUA care implică Super League, listată la Nasdaq. Așa cum s-a raportat anterior, aceste monede sunt așteptate să rămână în cadrul grupului consolidat Metaplanet dacă tranzacția se încheie.
Această extindere oferă companiei un unghi de afaceri susținut în SUA, dar face, de asemenea, guvernanța clară și alocarea capitalului mai importante. Acționarii trebuie să evalueze atât expunerea Metaplanet la Bitcoin, cât și titlurile de valoare utilizate pentru a-și finanța strategia mai largă.
Metaplanet nu a anunțat o revizuire specială, o investigație independentă sau un vot privind planul Seria 10. Nu a fost găsită nicio procedură judiciară sau de reglementare verificată legată de criticile actuale.
Următoarea dată programată pentru investire este 8 februarie 2027. Drepturile suplimentare Seria 10 ar putea deveni exercitabile la acel moment, cu excepția cazului în care Metaplanet le modifică, le transferă sau le anulează înainte.
Investitorii vor urmări probabil un document care explică câte drepturi vor fi transferate către vehiculul propus de stimulare a angajaților. De asemenea, ar putea căuta proprietatea vehiculului, regulile de guvernanță, condițiile de performanță și tratamentul conform blocajului de cinci ani.
Întrebările mai mari fără răspuns privesc MMXX. Gerovich și-a descris proprietatea și a negat că ar fi dirijat tranzacțiile, dar Metaplanet nu a publicat o tabelă completă de proprietate beneficiară pentru compania-mamă a MMXX sau un cont detaliat al participării economice a lui Gerovich la tranzacțiile sale.
Până când compania va furniza aceste detalii, estimările acționarilor ar trebui să rămână etichetate clar ca analize externe. Înregistrarea oficială confirmă în prezent termenii opțiunilor, plafonul de 319.464.000 de acțiuni, blocajul și exercitarea de către Gerovich a 64.032.000 de acțiuni. Nu soluționează fiecare întrebare ridicată cu privire la proprietate și beneficiile economice anterioare.
Sunt opțiuni de acțiuni plătite, aprobate în 2023 pentru directori și angajați. Mecanismul lor original de ajustare a menținut fondul potențial aproape de 20% din acțiunile complet diluate.
Metaplanet a fixat fondul la 319.464.000 de acțiuni potențiale pe 18 august 2026. Exercitările ulterioare reduc drepturile restante, crescând în același timp acțiunile emise.
Cele 64.032.000 de acțiuni sunt, în general, supuse unei restricții de vânzare și transfer de cinci ani, valabilă până pe 17 august 2031.
Gerovich spune că este acționar non-majoritar în compania-mamă a MMXX. Metaplanet nu a publicat o defalcare completă a proprietății pentru acea companie-mamă.
Nu. CEO-ul a abordat mecanismul de ajustare și a negat că ar fi luat decizii de tranzacționare MMXX. Rămân întrebări despre proprietatea MMXX, veniturile istorice și dacă fondul de opțiuni extins va fi redus.
BTC