CIO-ul Bitwise, Matt Hougan, a declarat că Bitcoin s-ar putea apropia de un minim de piață, pe măsură ce stresul STRC al Strategy elimină excesul de levier din piață.
Chief Investment Officer-ul Bitwise, Matt Hougan, a scris în cea mai recentă notă săptămânală că volatilitatea recentă a acțiunilor preferențiale STRC ale Strategy pare a fi o dezlegare de ciclu târziu, mai degrabă decât un semn de daune structurale mai grave.
„Volatilitatea în STRC este o parte naturală și importantă a ciclului cripto. Cred că ne apropiem de minim.”
STRC este o acțiune preferențială perpetuă creată de Strategy pentru a oferi investitorilor un randament ridicat, menținând în același timp instrumentul aproape de valoarea sa nominală de 100 de dolari. Hougan a declarat că Strategy a folosit produsul pentru a strânge aproximativ 10,5 miliarde de dolari, cu fondurile obținute contribuind la finanțarea mai multor achiziții de Bitcoin.
Tranzacția a slăbit săptămâna trecută după ce Bitcoin și MSTR au scăzut, trimițând STRC la aproximativ 75 de dolari și ridicând îngrijorări cu privire la capacitatea Strategy de a continua să finanțeze dividendele preferențiale. Compania a răspuns săptămâna aceasta prin creșterea dividendului anual al STRC la 12%, autorizând până la 2 miliarde de dolari în răscumpărări de acțiuni comune și preferențiale și introducând un cadru de gestionare a capitalului care permite vânzările de Bitcoin pentru a consolida rezervele, a îndeplini obligațiile de dividend și datorie și a finanța răscumpărările de acțiuni.
Potrivit Barron’s, STRC a scăzut recent la un minim record de 73,62 dolari înainte ca Strategy să mărească dividendul și să se îndrepte spre ceea ce a numit gestionare activă a capitalului. Raportul a mai menționat că Strategy a autorizat vânzări de Bitcoin de până la 1,25 miliarde de dolari pentru a contribui la consolidarea rezervelor.
Hougan a declarat că această mișcare înseamnă că Strategy nu mai poate acționa ca o sursă unidirecțională de cerere pentru Bitcoin. „Ani de zile, Strategy a fost cel mai dominant cumpărător de Bitcoin din lume și o sursă unidirecțională de cerere pentru Bitcoin”, a scris el. „Acele zile sunt probabil încheiate.”
Hougan nu se așteaptă ca Strategy să devină un vânzător forțat, afirmând că societatea are încă suficiente active pentru a-și acoperi datoriile și obligațiile preferențiale. El a susținut că Bitcoin ar trebui să scadă mult mai mult și să rămână la un nivel scăzut înainte ca Strategy să se confrunte cu o presiune serioasă asupra bilanțului.
În schimb, Hougan se așteaptă ca următorul ciclu să depindă mai mult de instituții, inclusiv bănci, administratori de active, fonduri de pensii, fonduri de dotare, fonduri suverane de investiții și consultanți financiari.
CIO-ul Bitwise a comparat dezlegarea STRC cu prăbușirea primei Grayscale Bitcoin Trust după piața bull din 2019-2021. În opinia sa, ambele structuri au atras capital în Bitcoin în timpul piețelor puternice, înainte de a-și pierde suportul și de a forța o resetare dureroasă.
Între timp, Bitcoin a urcat pentru scurt timp peste 62.000 de dolari, după ce datele mai slabe privind locurile de muncă din SUA au îmbunătățit apetitul pentru risc. Reuters a raportat că SUA au adăugat 57.000 de locuri de muncă în iunie, sub așteptări, în timp ce acțiunile au crescut și dolarul a slăbit, pe măsură ce traderii au redus așteptările privind înăsprirea politicii Fed.
Hougan a declarat că investitorii ar trebui să urmărească tranzacționarea MSTR sub valoarea deținerilor sale de Bitcoin, citirile extreme ale Crypto Fear and Greed Index și ratele de finanțare negative. Deși a avertizat că minimele sunt imposibil de prezis în timp real, el a scris că dezlegarea STRC sugerează că piața intră în faza finală a ciclului.
„Sunt convins că minimul este mai aproape ca niciodată”, a scris Hougan, adăugând că se așteaptă ca un nou bull market pentru Bitcoin să înceapă în toamnă.
BTC
MSTR