Activele cripto deținute de Kevin Warsh, divulgate în declarația sa financiară OGE Form 278e de 69 de pagini, includ participații indirecte în peste 20 de companii de blockchain și active digitale, acoperind Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs și infrastructura Lightning Network, cu active combinate, împreună cu soția sa, totalizând cel puțin 192 de milioane de dolari.
Expunerea la cripto a lui Kevin Warsh este fără precedent pentru un candidat anterior la președinția Fed. Declarația sa financiară de 69 de pagini relevă poziții indirecte în domeniul creditării DeFi, al instrumentelor derivate descentralizate, al rețelelor Layer 1 și Layer 2, al piețelor de predicție și al infrastructurii de plăți Bitcoin printr-o rețea de structuri de fonduri de capital de risc. Dacă va fi confirmat, ar fi primul președinte al Rezervei Federale în istoria de 113 ani a instituției cu investiții personale anterioare în ecosistemul cripto.
Obligația de dezinvestire este clară. Regulile de etică ale Fed, introduse de Jerome Powell în 2022, în urma scandalurilor de tranzacționare în rândul președinților regionali ai Fed, interzic explicit oficialilor de rang înalt să dețină criptomonede, acțiuni individuale, fonduri sectoriale, mărfuri și instrumente derivate. Noii deținători de funcții au șase luni pentru a se conforma. Warsh a promis dezinvestirea necondiționată a tuturor pozițiilor afectate la confirmare.
Senatorii din ambele tabere l-au presat pe Warsh la audierea de marți privind transparența divulgărilor sale, mai mulți democrați argumentând că utilizarea acordurilor de confidențialitate pentru a proteja activele subiacente ale celor mai mari poziții ale sale din fonduri face imposibilă evaluarea conflictelor de interese de către public înainte de votul de confirmare.
Detaliile portofoliului cripto al lui Warsh, publicate de CoinDesk pe baza unei analize complete a declarației OGE, includ participații identificabile în Solana și Optimism prin fonduri AVGF I, dYdX, Polymarket, Compound și Blast prin DCM Investments 10 LLC, și Dapper Labs, DeSo și Friends With Benefits printr-o serie separată de fonduri AVF. Apar, de asemenea, o poziție directă în SpaceX și participații în firme de inteligență artificială, inclusiv Recraft și 11x.
Cele două poziții care îi îngrijorează cel mai mult pe evaluatorii de etică sunt ambele în Juggernaut Fund LP, fiecare fiind listată la peste 50 de milioane de dolari, fără a fi divulgată o limită superioară. Activele subiacente ale ambelor sunt acoperite de acorduri de confidențialitate. Analista OGE Heather Jones le-a semnalat în mod specific, menționând că respectarea normelor necesită dezinvestirea completă a ambelor. Desființarea participațiilor de partener limitat (LP) în fonduri de risc ilichide este mai complexă decât vânzarea pozițiilor tranzacționate public și ar putea dura întreaga perioadă de șase luni chiar și după confirmare.
Chiar și după finalizarea dezinvestirii, Warsh se confruntă cu un peisaj complicat al recuzării. Regulile federale de etică cer, în general, o perioadă de "răcire" de un an pentru chestiunile care afectează direct interesele financiare recente. Aceasta înseamnă că deciziile pe care Fed le ia cu privire la emitenții de stablecoin, protocoalele DeFi sau rețelele Layer 2 din fostul său portofoliu ar putea necesita ca Warsh să se recuze de la orice deliberări în primul său an.
Pentru rolul Fed în supravegherea reglementării randamentelor stablecoin, a politicii de custodie cripto a băncilor și a oricărui viitor cadru pentru moneda digitală a băncii centrale, o recuzare de un an a președintelui ar constitui o constrângere operațională semnificativă. Amploarea portofoliului lui Warsh, care acoperă fiecare categorie majoră de infrastructură de active digitale, înseamnă că peisajul recuzării este neobișnuit de larg în comparație cu oricare președinte anterior al Fed, ale cărui conflicte financiare erau în mare parte limitate la valorile mobiliare tradiționale.
Portofoliul este un semnal cu două tăișuri. Un președinte al Fed cu expunere personală la capitalul de risc în întreaga infrastructură DeFi și blockchain are o cunoaștere mai detaliată a tehnologiei decât toți predecesorii săi la un loc. Viziunile sale despre cripto nu vor fi formate doar de briefing-urile personalului. În același timp, obligațiile de dezinvestire obligatorie și de recuzare extinsă înseamnă că orice simpatii politice pe care le implicau investițiile sale vor fi formal constrânse pentru cel puțin primul an al mandatului său.
Industria cripto ar trebui să se aștepte la un președinte al Fed care înțelege tehnologia la un nivel structural și care a descris public Bitcoin ca având un efect disciplinar pozitiv asupra politicii economice. Ceea ce industria ar putea să nu obțină, cel puțin inițial, este un președinte al Fed care poate vota asupra chestiunilor care afectează direct rețelele specifice în care a investit.