Kalshi a depus două propuneri de produse la Comisia pentru Tranzacționarea Futures pe Mărfuri (CFTC) pe 18 august, solicitând permisiunea de a lansa contracte futures perpetue legate de un indice bursier american extins și de cupru.
Bursa a depus ambele produse prin procesul de aprobare voluntară conform Regulamentului CFTC 40.3. Kalshi a declarat că intenționează să listeze contractele la scurt timp după aprobare, ceea ce înseamnă că niciun produs nu poate începe să fie tranzacționat doar pe baza depunerilor.
Aplicațiile extind expansiunea Kalshi în domeniul contractelor futures perpetue dincolo de activele digitale. De asemenea, acestea apar în timp ce CME Group contestă autoritatea CFTC de a clasifica contractele fără dată de expirare ca futures, mai degrabă decât swap-uri.
Contractul US500 propus ar urma Indicele MerQube US Large Cap. Indicele include 500 dintre cele mai mari companii listate și înregistrate în Statele Unite, ponderate după capitalizarea lor de piață disponibilă public.
Depunerea Kalshi descrie contractul ca fiind decontat în numerar, fără o dată fixă de expirare sau livrare. O plată periodică de finanțare între pozițiile long și short ar căuta să mențină prețul său aliniat cu indicele de referință.
Un contract complet ar avea o valoare noțională egală cu nivelul indicelui înmulțit cu 1 USD. O modificare de un punct a indicelui ar schimba, prin urmare, valoarea unui contract complet cu 1 USD.
Kalshi a propus un nivel de responsabilitate a poziției de 25 de milioane de dolari, bazat pe valoarea marcată la piață (mark to market). De asemenea, a declarat că ar putea impune limite de preț, limite de ordine și controale ale pozițiilor pentru a gestiona tranzacțiile eronate, concentrarea și perturbările pieței.
Kalshi susține că produsul intră sub jurisdicția exclusivă a CFTC, deoarece face referire la un indice bursier larg. Contractele futures pe acțiuni individuale și pe indici restrânși implică, în general, supraveghere comună din partea SEC și CFTC.
Contractul COPPERPERP propus ar urmări prețul spot al cuprului în dolari americani per livră prin feed-ul de preț XCU/USD al Pyth Network.
Fiecare contract complet ar reprezenta 1.000 de livre de cupru. Tranzacția minimă ar fi o miime dintr-un contract, în timp ce o mișcare de 0,0005 USD per livră ar echivala cu o modificare de 0,50 USD a valorii unui contract complet.
A doua propunere a Kalshi propune tranzacționare continuă de duminică, de la ora 18:00 ET, până vineri, la ora 17:00 ET. Contractul ar rămâne deschis în timpul perioadelor de mentenanță din timpul săptămânii, dar s-ar închide în weekend-uri.
Propunerea stabilește un nivel de responsabilitate a poziției de 5 milioane de dolari și o poziție maximă de 25.000 de contracte. Kalshi a legat limita de regulile federale care reglementează contractul COMEX pe cupru.
Dacă Pyth marchează piața subiacentă ca închisă sau feed-ul său devine învechit, indicele ar utiliza ultimul preț publicat eligibil. Kalshi a declarat că limitele de preț și alte controale de risc ar putea fi aplicate atunci când piața de referință nu este disponibilă.
CFTC a aprobat contractul futures perpetuu pe Bitcoin al Kalshi în mai. Politica sa însoțitoare a declarat că produsele care fac referire la alte clase de active ar trebui să primească o revizuire caz cu caz, deoarece structurile lor de piață pot diferi.
Produsele pe cupru și pe indici ridică întrebări care au fost mai puțin centrale pentru decizia privind Bitcoin. Cuprul are piețe fizice și futures stabilite, cu programe de tranzacționare fixe, în timp ce indicele de capital depinde de titluri subiacente care nu se tranzacționează continuu.
Autoritatea de reglementare ar putea aproba contractele, solicita modificări sau le-ar putea respinge dacă constată că încalcă Legea privind Bursele de Mărfuri sau reglementările CFTC. Depunerile publice nu oferă o dată de lansare sau un termen limită pentru decizia Comisiei.
Kalshi și-a extins deja oferta de active digitale reglementate. Așa cum a raportat crypto.news, lansarea contractului său perpetuu XRP a urmat contractelor anterioare pe Bitcoin și Ether.
CME a dat în judecată CFTC în iunie, susținând că contractele perpetue îndeplinesc definiția legală a swap-urilor conform Legii Dodd-Frank. Bursa dorește ca o instanță federală să anuleze aprobarea din mai a produsului Bitcoin al Kalshi și a politicii generale privind contractele perpetue.
CFTC contestă această poziție și a numit procesul „frivol”. Cazul rămâne nerezolvat, iar nicio hotărâre judecătorească nu a invalidat ruta de aprobare existentă.
Crypto.news a examinat problema centrală în acoperirea sa a luptei legale privind clasificarea contractelor perpetue. O decizie că contractele perpetue sunt swap-uri ar putea necesita aranjamente diferite de tranzacționare, compensare, marjă și raportare.
CME și-a înlocuit firma de avocatură inițială în iulie din cauza a ceea ce firma care a plecat a descris ca fiind conflicte de poziție cu alți clienți, a raportat Reuters. Modificarea nu a pus capăt cazului.
Deciziile CFTC privind US500 și COPPERPERP vor arăta dacă agenția este pregătită să-și extindă cadrul de contracte futures perpetue din domeniul crypto în piețele tradiționale de acțiuni și mărfuri, în timp ce această provocare legală continuă.
XRP
BTC