Depunerile de reglementare ale Kalshi din 9 septembrie la Comisia pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC) arată că societatea intenționează să listeze GOLDPERP și SILVERPERP prin intermediul bursei sale înregistrate de instrumente derivate.
Conform termenilor propuși, fiecare produs ar oferi traderilor expunere la modificările prețului spot al metalului relevant, fără a necesita livrarea de aur sau argint fizic. Ambele contracte s-ar deconta în dolari americani și ar rămâne deschise pe termen nelimitat, conform depunerilor.
Compania a depus contractele în conformitate cu Regulamentul CFTC 40.2(a), care permite unei piețe de contracte desemnate să certifice că un produs nou respectă Legea Burselor de Mărfuri și regulile autorității de reglementare. Spre deosebire de o procedură formală de aprobare, autocertificarea nu implică în mod necesar un vot afirmativ din partea comisiei pentru fiecare contract.
Conform termenilor contractului, GOLDPERP va urmări valoarea spot a unei uncii troy de aur în dolari americani. SILVERPERP va urmări prețul spot corespunzător în dolari americani pentru argint.
Kalshi a identificat Pyth Network ca sursă de prețuri pentru ambele produse. Pyth publică date de piață furnizate de firme de tranzacționare, burse și instituții financiare, pe care aplicațiile descentralizate și platformele de tranzacționare le utilizează pentru a evalua activele.
În loc să se încheie la o dată stabilită, contractele vor utiliza plăți regulate de finanțare pentru a menține prețurile lor tranzacționate aproape de piețele lor de referință. În funcție de modul în care un contract se tranzacționează în raport cu reperul său spot, traderii care dețin poziții lungi pot plăti traderilor care dețin poziții scurte, sau plata poate curge în direcția opusă.
Structura elimină necesitatea de a muta o poziție dintr-un contract futures care expiră într-unul ulterior. Traderii tradiționali de futures efectuează adesea acest proces, cunoscut sub numele de rulare, atunci când doresc să-și mențină expunerea dincolo de data de decontare a unui contract.
În depunerea sa, Kalshi a declarat că o structură perpetuă ar putea reduce costurile de rulare pentru participanții la piață care mențin o expunere pe termen lung la aur. Compania a identificat utilizatori potențiali, inclusiv instituții financiare, rafinării, dealeri de lingouri și companii care utilizează metalul în operațiunile lor.
Deoarece ambele produse se decontează în numerar, traderii nu vor primi lingouri, monede sau alt metal fizic. Depunerile mai precizează că deținătorii de contracte nu pot solicita livrarea de la Kalshi la închiderea sau decontarea unei poziții.
Conform specificațiilor depuse, GOLDPERP și SILVERPERP vor funcționa 24 de ore pe zi și șapte zile pe săptămână. Programul propus de Kalshi include weekend-uri și sărbători, când piețele majore de contracte futures pe mărfuri din SUA sunt în mod normal închise.
Programul depus depășește un plan anterior de tranzacționare 24 de ore pe zi, cinci zile pe săptămână. Accesul non-stop ar permite clienților eligibili să-și ajusteze pozițiile în timp ce piețele standard de metale din SUA sunt închise, deși lichiditatea și diferențele de preț pot varia în afara orelor normale de piață.
Contractele perpetue introduc, de asemenea, costuri și riscuri care nu se aplică în același mod proprietății fără levier a metalului fizic. Designul produsului Kalshi utilizează plăți de finanțare, în timp ce pozițiile cu levier se pot confrunta cu lichidarea dacă piața se mișcă suficient de mult împotriva traderului.
Pentru investitorii din SUA, contractele oferă expunere reglementată la instrumente derivate fără a necesita deținerea de aur, argint sau acțiuni într-un fond tranzacționat la bursă (ETF) susținut de metal. De asemenea, acestea oferă o structură diferită față de opțiunile listate și contractele futures cu dată fixă, deoarece niciun contract nu impune deținătorului să selecteze o expirare lunară sau trimestrială.
Kalshi a declarat că depunerea sa privind argintul ia în considerare condițiile de pe piața fizică, inclusiv deficitele de aprovizionare raportate de-a lungul mai multor ani și disponibilitatea restrânsă în 2026. Deoarece SILVERPERP nu poate fi convertit în argint fizic, compania a precizat că acest contract nu ar permite deținătorilor să solicite metal sau să exercite presiune de livrare pe piața sa de referință.
Depunerile privind metalele urmează adăugării rapide de către Kalshi a contractelor perpetue pe criptomonede. Pe 4 septembrie, compania a adăugat cinci contracte perpetue crypto legate de BNB, Cardano, Worldcoin, Aave și Venice Token.
Conform informațiilor despre produsele platformei, cele cinci contracte sunt garantate și decontate în dolari americani, permit poziții lungi și scurte și au limite de levier diferite. Levierul maxim ajunge la aproximativ 4,5 ori pentru BNB și 1,9 ori pentru Venice Token.
Inclusiv Bitcoin, Kalshi listează acum contracte futures perpetue conectate la 18 criptomonede. Produsele sale existente includ Ether, XRP, Solana, Hyperliquid și Zcash, permițând utilizatorilor să tranzacționeze prețurile acestora fără a deține tokenurile subiacente.
În iunie, compania a introdus, de asemenea, un contract perpetuu XRP după ce l-a depus în conformitate cu aceeași regulă de autocertificare. Depunerea contractului XRP a specificat un produs decontat în numerar, fără dată de scadență și cu o rată de referință furnizată de CME CF Benchmarks.
Kalshi a adoptat o abordare diferită cu primul său contract perpetuu Bitcoin. CFTC a aprobat BTCPERP în mai, în urma unei revizuiri formale, creând o cale reglementată pentru traderii eligibili din SUA de a accesa un produs care fusese anterior asociat în principal cu bursele de criptomonede offshore.
Până în iunie, contractele futures perpetue ale Kalshi generaseră peste 5,5 miliarde de dolari în volum de tranzacționare, conform datelor companiei citate în rapoartele anterioare. Mai târziu în acea lună, Cboe Global Markets analiza dacă să-și convertească contractele futures pe termen lung pentru Bitcoin și Ether în produse perpetue, după ce contractele Kalshi au înregistrat un volum de peste 8,5 miliarde de dolari.
Expansiunea Kalshi în contracte legate de metale are loc în timp ce tratamentul juridic al contractelor futures perpetue din SUA rămâne contestat. CME Group a dat în judecată CFTC la Tribunalul Districtual al SUA pentru Districtul Columbia pe 18 iunie, contestând decizia autorității de reglementare de a trata contractul perpetuu Bitcoin al Kalshi ca un contract futures.
CME a susținut că BTCPERP ar trebui reglementat ca un swap, ceea ce l-ar plasa sub un cadru legal diferit. Operatorul bursier a mai susținut că decizia CFTC a creat un dezavantaj competitiv pentru piețele futures consacrate.
În septembrie, autoritatea de reglementare a solicitat respingerea cazului, argumentând că CME nu a demonstrat un prejudiciu concret necesar pentru a-și stabili legitimitatea. CFTC a declarat că CME ar putea încerca să listeze contracte futures perpetue comparabile prin același cadru de reglementare disponibil pentru Kalshi.
Autoritatea de reglementare a citat, de asemenea, activitatea CME pe contracte futures Bitcoin și Ether, argumentând că volumele bursei din iunie și august le-au depășit pe cele din mai. Potrivit moțiunii CFTC, cifrele nu au susținut afirmația CME conform căreia contractul Bitcoin al Kalshi ar fi cauzat o pierdere competitivă măsurabilă.
CME ar putea contesta poziția autorității de reglementare în depuneri ulterioare. Tribunalul federal nu a pronunțat o decizie cu privire la cererea de respingere și nici nu a stabilit dacă contractele perpetue pe criptomonede ar trebui clasificate legal ca futures sau swap-uri.
ADA
BNB