Strategia Michael Saylor (fosta MicroStrategy) ar putea avea nevoie să își refacă rezervele de dolari pentru a restabili încrederea investitorilor și a reduce temerile legate de viitoarele vânzări de bitcoin, potrivit analiștilor JPMorgan, care au adoptat acum o poziție "prudentă" față de activele digitale.

Decizia recentă a Strategy de a vinde 32 de bitcoin a "speriat" piețele, chiar dacă vânzarea a fost "simbolică și voluntară", menită să demonstreze angajamentul și flexibilitatea companiei față de acționarii preferențiali, au declarat analiștii JPMorgan, conduși de directorul executiv Nikolaos Panigirtzoglou, într-un raport intitulat "Alternative Investments Outlook and Strategy" (Perspective și Strategii pentru Investiții Alternative), publicat vineri.

Analiștii au precizat că rezervele actuale de dolari ale Strategy acoperă doar aproximativ 6,3 luni de plăți de dividende, adăugând la îngrijorările investitorilor.

"În opinia noastră, o refacere a rezervelor de dolari ale companiei ar putea fi necesară pentru a restabili încrederea și a diminua temerile investitorilor că firma ar vinde mai multe bitcoin pentru a acoperi plățile de dividende", au spus analiștii.

În decembrie, Strategy a înființat o rezervă de 1,44 miliarde de dolari americani pentru a asigura plățile de dividende pentru acțiunile sale preferențiale și pentru a deservi dobânda la datoria restantă.

Duminică mai devreme, Saylor, co-fondator și președinte executiv al Strategy, a sugerat în schimb o nouă achiziție de bitcoin, postând pe X: "Un moment bun pentru a adăuga mai multe puncte." Strategy deține în prezent 843.706 bitcoin la un cost mediu de 75.699 USD, reprezentând o pierdere nerealizată de aproximativ 11,5 miliarde de dolari la prețurile actuale.

Analiștii JPMorgan se așteaptă, de asemenea, ca Strategy să continue să cumpere bitcoin. Dacă ritmul său de la începutul anului se menține, ar implica achiziții de bitcoin în valoare de aproximativ 32 de miliarde de dolari în 2026, comparativ cu aproximativ 22 de miliarde de dolari atât în 2025, cât și în 2024, au spus analiștii, revizuind estimarea de la 30 de miliarde de dolari de luna trecută.

În general, analiștii au afirmat că o a doua jumătate pozitivă a anului ar fi condiționată de clarificarea de către Strategy a strategiei sale pentru acoperirea plăților de dividende în valoare de 1,7 miliarde de dolari pe an și de adoptarea proiectului de lege privind structura pieței cripto, sau Clarity Act.

JPMorgan vede mai puțin de 50% șanse ca proiectul de lege cripto să fie adoptat anul acesta

Însă analiștii văd acum mai puțin de 50% șanse ca proiectul de lege să fie adoptat anul acesta. La începutul acestei săptămâni, aceștia au declarat că legislația ar putea avea o fereastră îngustă pentru adoptare pe măsură ce se apropie alegerile intermediare din SUA, dezbaterea privind randamentul stablecoin-urilor continuă și obstacole cheie rămân.

În general, analiștii au devenit acum prudenți în privința activelor digitale. Într-un raport anterior "Alternative Investments Outlook and Strategy" (Perspective și Strategii pentru Investiții Alternative), publicat în februarie, aceștia au declarat că erau "supraponderați" și "pozitivi" în privința activelor digitale pentru 2026, deoarece se așteptau la o creștere suplimentară a fluxurilor cripto conduse de investitori instituționali, mai degrabă decât de investitori de retail sau de companii cu active digitale în trezorerie.

Redresarea fluxurilor instituționale pe care le-au proiectat era de așteptat să fie susținută de adoptarea unor reglementări cripto suplimentare, inclusiv Clarity Act. Analiștii au remarcat, de asemenea, că bitcoin a petrecut cea mai mare parte a acestui an tranzacționându-se sub costul lor de producție estimat, un alt factor aflat în spatele poziției lor mai prudente. Estimarea lor centrală a costului de producție a bitcoin a scăzut de la 90.000 USD la începutul anului la 77.000 USD, pe măsură ce rata de hash și dificultatea de minare au scăzut, înainte de a reveni la aproximativ 87.000 USD mai recent. Din punct de vedere istoric, analiștii au spus că costul de producție al bitcoin a avut tendința de a acționa ca un "prag moale" sau nivel de suport pentru prețul bitcoin. Bitcoin se tranzacționează în prezent în jurul valorii de 62.000 USD.

Analiștii au semnalat, de asemenea, fluxuri de capital mai slabe către activele digitale în acest an. Ei estimează intrările totale de active digitale la aproximativ 22 de miliarde de dolari de la începutul anului, implicând un ritm anualizat de aproximativ 52 de miliarde de dolari, aproximativ jumătate din nivelul înregistrat în 2025. Estimarea include fluxurile fondurilor cripto, poziționarea futures pe CME, strângerile de fonduri de capital de risc cripto și achizițiile corporative de active digitale, inclusiv achizițiile de bitcoin ale Strategy.

"Semnal contrarian optimist pentru viitor"

În ciuda faptului că au devenit prudenți, analiștii au declarat că sentimentul slab actual de pe piețele cripto s-ar putea dovedi un "semnal contrarian optimist pentru viitor."

Totuși, o a doua jumătate pozitivă a anului "ar fi condiționată de clarificarea de către Strategy a strategiei sale [pentru] acoperirea plăților de dividende de 1,7 miliarde de dolari pe an și de aprobarea legislației privind structura pieței din SUA pentru care vedem acum mai puțin de 50% șanse", au concluzionat analiștii.

Pe lângă comentariile lor despre Strategy și proiectul de lege cripto, analiștii au reiterat în mare parte puncte de vedere din mai multe rapoarte recente, ca parte a perspectivei lor mai ample asupra cripto-urilor în cadrul activelor alternative. Ei au declarat că strategia de devalorizare monetară se "răcește", riscurile de securitate și creșterea dezamăgitoare rămân constrângeri majore pentru atractivitatea instituțională a DeFi, iar Ethereum și alte altcoin-uri este puțin probabil să depășească semnificativ bitcoin fără o activitate de rețea mai puternică și o adopție în lumea reală.