JPMorgan afirmă că hack-urile DeFi repetate, o scădere a TVL de 20 de miliarde de dolari după exploit-ul rsETH al Kelp și TVL plat, denominat în ETH, reduc apetitul instituțional pentru împrumuturile și randamentele onchain.
Analiștii JPMorgan au declarat pentru The Block că „incidentele frecvente de securitate în DeFi și stagnarea valorii totale blocate (TVL) în termeni de ETH continuă să limiteze interesul instituțional pentru DeFi”, subliniind modul în care exploit-urile repetate erodează încrederea la scară largă.
Citând cel mai recent incident al podului cross-chain care a implicat rsETH al Kelp DAO, banca a declarat că episodul „a dus la o pierdere de aproximativ 20 de miliarde de dolari din TVL-ul DeFi în câteva zile”, subliniind cât de rapid se poate evapora lichiditatea nominală atunci când încrederea se rupe.
În nota lor, analiștii au descris cum atacatorii „au minat aproximativ 292 de milioane de dolari în rsETH nesecurizat și au împrumutat ETH real pe Aave folosindu-l ca garanție, rezultând aproximativ 230 de milioane de dolari în credite neperformante”, transformând ceea ce a început ca o breșă a contractului inteligent într-un impact sistemic asupra piețelor de împrumut blue-chip.
JPMorgan a susținut, de asemenea, că aceste evenimente nefericite schimbă comportamentul utilizatorilor, scriind că „după incidentele de securitate, utilizatorii tind să se îndrepte către USDT de la Tether pentru siguranță”, pe măsură ce capitalul se rotește de la activele native ale protocolului mai riscante și strategiile de randament către refugii stabile percepute.
Banca a subliniat stagnarea TVL-ului DeFi atunci când este măsurat în ether, mai degrabă decât în dolari, ca un alt semn de avertizare structural, menționând că TVL-ul plat sau în scădere, denominat în ETH, sugerează că „activitatea subiacentă nu crește chiar și atunci când prețurile token-urilor cresc”.
Potrivit The Block, analiștii au concluzionat că, până când DeFi nu va putea demonstra „îmbunătățiri susținute în materie de securitate, gestionarea riscurilor și mecanisme de asigurare”, instituțiile mari vor rămâne precaute în ceea ce privește alocarea de capital suplimentar pentru împrumuturile on-chain, derivatele și infrastructura cross-chain.
