Investitorii au continuat să se îndepărteze de așa-numitul "debasement trade" (tranzacția de devalorizare), cu retragerea accelerându-se pentru bitcoin, în timp ce pentru aur a continuat, conform analiștilor JPMorgan.

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) pe aur au înregistrat ieșiri de aproximativ 20 de miliarde de dolari în săptămâna încheiată pe 5 iunie, după intrări modeste săptămâna precedentă, în timp ce ETF-urile pe bitcoin au înregistrat ieșiri în creștere treptată în ultimele patru săptămâni, au declarat analiștii JPMorgan, conduși de directorul executiv Nikolaos Panigirtzoglou, într-un raport.

"Observăm o retragere amplă a tranzacției de devalorizare atât din partea investitorilor de retail, cât și a celor instituționali", au spus analiștii. "Această retragere din tranzacția de devalorizare a continuat pentru aur și, dacă ceva, s-a accelerat pentru bitcoin în ultimele săptămâni."

Tranzacția de devalorizare se referă la cererea investitorilor pentru bitcoin și aur, determinată de preocupări precum incertitudinea geopolitică, inflația persistentă, creșterea datoriei guvernamentale, slăbirea încrederii în monedele fiat și diversificarea departe de dolarul american. Potrivit analiștilor, această tranzacție s-a diminuat în ultimele săptămâni la nivelul ETF-urilor, piețelor futures și poziționării investitorilor.

Investitorii instituționali au continuat, de asemenea, să-și reducă expunerea prin piețele futures. Poziționarea pe aur a scăzut constant de la sfârșitul lunii februarie, în timp ce bitcoin, care fusese principala expresie a tranzacției de devalorizare de la începutul conflictului din Orientul Mijlociu, a început să se inverseze la începutul lunii mai și de atunci a slăbit și mai mult, au spus analiștii.

Indicatorii de moment ai JPMorgan arată o tendință similară. Investitorii în aur și-au redus pozițiile lungi de la sfârșitul lunii februarie, în timp ce bitcoin a beneficiat inițial de închiderea pozițiilor scurte (short covering) înainte de a se inversa la începutul lunii mai. Analiștii au adăugat că noile poziții scurte ar fi putut amplifica declinul aurului din această săptămână.

Analiștii au urmărit, de asemenea, alocările investitorilor non-bancari către bitcoin și aur în raport cu acțiunile, obligațiunile și numerarul. După o creștere constantă de la jumătatea anului 2023, aceste alocări au revenit la nivelurile observate ultima dată în martie 2025. JPMorgan a mai spus că declinul bitcoinului pare să fi fost amplificat de lichiditatea mai slabă atât pe piețele ETF, cât și pe cele futures.

Bitcoin și aurul se comportă mai mult ca active de risc

Analiștii au evidențiat, de asemenea, o schimbare a corelațiilor de piață. Corelația bitcoinului cu randamentele reale ale Trezoreriei SUA pe 10 ani a devenit recent negativă, urmând o mișcare similară a aurului la începutul acestui an, sugerând că costul de oportunitate al deținerii de active fără randament apasă asupra ambelor.

În același timp, corelația aurului cu S&P 500 s-a apropiat de relația tradițional pozitivă a bitcoinului cu acțiunile, sugerând că ambele active s-au comportat recent mai mult ca active de risc decât ca diversificatori de portofoliu.

Raportul reiterează în mare măsură poziția precaută a JPMorgan față de activele digitale, publicată săptămâna trecută. Analiștii au declarat din nou că o a doua jumătate de an mai puternică ar necesita probabil ca societățile de trezorerie de active digitale să ofere o mai mare claritate cu privire la îndeplinirea obligațiilor crescânde de dividende, potențial prin reconstruirea fondurilor de rezervă în dolari, și pentru adoptarea legislației privind structura pieței cripto din SUA, un rezultat căruia îi atribuie în prezent o probabilitate mai mică de 50%.

În ciuda perspectivelor prudente, analiștii au reiterat că sentimentul actual slab al pieței ar putea, în cele din urmă, să se dovedească "un semnal contrarian optimist în viitor."