Termenul limită pentru adoptarea proiectului de lege privind structura pieței cripto în acest an se restrânge, au declarat analiștii JPMorgan, pe măsură ce se apropie alegerile intermediare din SUA, dezbaterea privind randamentul stablecoin-urilor continuă, iar obstacolele cheie rămân.

„Odată cu apropierea alegerilor intermediare din SUA, fereastra legislativă pentru adoptarea proiectului de lege privind structura pieței (Legea Clarității) s-a restrâns, ceea ce ar putea amâna progresul în reforma structurii pieței cripto în acest an”, au declarat analiștii JPMorgan, conduși de directorul general Nikolaos Panigirtzoglou, într-un raport de miercuri. Analiștii au declarat anterior că adoptarea proiectului de lege ar acționa probabil ca un catalizator pozitiv pentru piețele cripto în a doua jumătate a acestui an.

Cu toate acestea, calea legislativă a devenit mai dificilă. Proiectul de lege a trecut de Comitetul Bancar al Senatului pe 14 mai, dar mai are nevoie de 60 de voturi în Senatul în plen, de reconciliere cu Camera Reprezentanților și de o semnătură prezidențială, „lăsând mai multe etape cu fricțiuni mari de parcurs”, au spus analiștii.

„Momentul poate fi, de asemenea, crucial, deoarece un compromis pre-electoral ar putea diferi semnificativ de o versiune post-electorală, pe măsură ce stimulentele politice se schimbă”, au adăugat analiștii.

Obstacolele proiectului de lege cripto 

Un punct cheie de dispută este modul în care proiectul de lege tratează randamentul stablecoin-urilor, sau dacă platformelor cripto ar trebui să li se permită să plătească recompense asemănătoare dobânzii pentru stablecoin-uri. Analiștii au declarat că aceasta a devenit „disputa centrală” deoarece ar putea determina dacă stablecoin-urile pot funcționa ca substitute de depozit.

Proiectul de lege este destinat în principiu să interzică randamentul pasiv, adică dobânda plătită pur și simplu pentru deținerea de stablecoin-uri, permițând în același timp recompense legate de activități precum plăți, tranzacții, utilizare, programe de loialitate și stimulente de tranzacționare. Cu toate acestea, analiștii au declarat că textul actual al proiectului de lege este „mai puțin explicit în interzicerea dobânzii la solduri”. Acest lucru a lăsat loc pentru dezacorduri între bănci și firmele cripto.

Băncile doresc restricții mai stricte pentru a închide ceea ce ele consideră lacune legislative care ar putea permite platformelor cripto să ofere produse asemănătoare conturilor de economii nereglementate. Firmele cripto, prin contrast, doresc mai multă flexibilitate pentru a oferi randament sau recompense legate de produsele stablecoin.

Prevederea este concepută pentru a menține stablecoin-urile concentrate pe plăți și decontare, prevenind în același timp transformarea lor în produse de economii nereglementate, au menționat analiștii. De asemenea, își propune să prevină un peisaj concurențial inegal, deoarece băncile operează sub asigurare de depozit, supraveghere strictă și cerințe prudențiale pe care platformele cripto nu le îndeplinesc, au adăugat aceștia.

Drept urmare, dezbaterea privind randamentul stablecoin-urilor a devenit o „problemă încărcată politic” și un obstacol cheie pentru procesul de aprobare a proiectului de lege privind structura pieței, potrivit analiștilor.

Orice restricții eficiente asupra randamentului pasiv al stablecoin-urilor ar consolida probabil actuala schimbare a numerarului cripto inactiv către titluri de trezorerie tokenizate, fonduri de piață monetară digitale sau depozite tokenizate, au declarat analiștii. Aceasta ar putea să nu fie o victorie clară pentru firmele native cripto care au susținut randamentul stablecoin-urilor, au adăugat aceștia.

Săptămâna trecută, CEO-ul JPMorgan, Jamie Dimon, a declarat că este nemulțumit de modul în care este redactată în prezent Legea Clarității. El a spus că băncile s-ar opune abordării actuale dacă platformelor cripto li s-ar permite să ofere produse asemănătoare dobânzii fără a fi reglementate ca băncile.

La începutul acestei săptămâni, secretarul Trezoreriei SUA, Scott Bessent, a îndemnat legiuitorii să „sprijine” Legea Clarității și a declarat că dorește ca legislația să fie adoptată în această vară. Tot la începutul acestei săptămâni, Asociația Blockchain a trimis o scrisoare liderului majorității din Senat, John Thune, și liderului democrat din Senat, Charles Schumer, semnată de 160 de foști oficiali din domeniul securității naționale și al aplicării legii, îndemnând Senatul să adopte proiectul de lege.

Directorul general al TD Cowen Washington Research Group, Jaret Seiberg, rămâne pesimist cu privire la adoptarea proiectului de lege cripto în acest an, afirmând că rămân mai multe obstacole și că mediul politic din jurul legislației continuă să se înrăutățească.