Bitcoin a devenit unul dintre cele mai mari rezervoare de capital digital din lume, totuși doar o mică parte participă la activitatea financiară on-chain.
Alte ecosisteme cripto au construit economii mari în jurul staking-ului, creditării și tranzacționării descentralizate. Bitcoin, prin comparație, încă nu are o casă universal acceptată unde deținătorii pot pune BTC-ul la treabă fără a-și asuma riscuri de custodie, bridge sau de lanț străin.
Aceasta este problema pe care finanțarea nativă Bitcoin încearcă să o rezolve.
Termenul descrie un sistem financiar construit în jurul Bitcoin ca activ productiv, cu servicii precum staking, creditare, împrumuturi și tranzacționare ancorate la Bitcoin, mai degrabă decât să ceară deținătorilor să-și mute averea într-o altă economie blockchain. Stacks urmărește acest model printr-o foaie de parcurs până în 2026, construită în jurul a trei etape conectate: atragerea capitalului Bitcoin cu randament auto-custodial, scalarea infrastructurii necesare pentru a susține o activitate mai mare, apoi extinderea aplicațiilor financiare disponibile pentru acel capital.
Foaia de parcurs oficială este prezentată în prezent ca un plan pentru 2026, mai degrabă decât o foaie de parcurs formală care se extinde până în 2030. Direcția sa, totuși, descrie un efort pe termen mai lung de a construi servicii de creditare, tranzacționare, capital programabil și alte servicii financiare în jurul Bitcoin. Întrebarea centrală pentru anii următori este dacă Stacks poate transforma acea foaie de parcurs într-un ecosistem în care deținătorii de BTC trec de la deținerea pasivă la utilizarea financiară activă.
Multe proiecte Bitcoin au încercat să facă BTC-ul productiv, dar fiecare abordare introduce compromisuri diferite.
Core oferă deja staking Bitcoin auto-custodial folosind timelock-urile CheckLockTimeVerify ale Bitcoin, dar recompensele sunt plătite în CORE. Babylon, de asemenea, menține BTC-ul blocat nativ pe Bitcoin, dar modelul său de securitate include slashing, ceea ce înseamnă că BTC-ul delegat poate suporta penalități dacă condițiile de securitate ale protocolului sunt violate.
Stacks propune o combinație diferită. Conform designului său de staking Bitcoin, participanții creează o obligațiune de protocol blocând BTC pe Bitcoin Layer 1 și împerechindu-l cu STX în valoare de aproximativ 5% din poziția BTC. BTC-ul rămâne sub cheile participantului, în timp ce STX-ul împerecheat asigură accesul la capacitatea de staking. Randamentul țintă actual este de aproximativ 3% anualizat și plătit în Bitcoin.
Sursa acestui randament este Proof of Transfer, sau PoX, mecanismul de consens pe care Stacks îl operează din ianuarie 2021. Minerii Stacks angajează BTC în timp ce concurează pentru a produce blocuri și a primi recompense STX. BTC-ul angajat de mineri se direcționează apoi către participanții eligibili. Stacks afirmă că mecanismul a distribuit peste 4.200 BTC de la lansare.
Acest lucru conferă produsului planificat o structură economică diferită de sistemele de staking finanțate integral prin emiterea de noi token-uri. Fondul de recompense provine din BTC-ul cheltuit de mineri ca parte a producției de blocuri Stacks, mai degrabă decât din crearea unui nou token de recompensă sau din împrumutarea Bitcoin-ului participanților către împrumutați.
Produsul nu este încă stabilit la scară largă. Începând cu 16 iulie 2026, PoX-5 opera pe o rețea de testare privată, cu parteneri de integrare testând legarea, distribuția recompenselor și ieșirile, înainte de un testnet public și o potențială activare a rețelei principale. Rețeaua principală depinde încă de procesul de guvernanță Stacks și de testarea reușită.
Această distincție contează. Staking-ul Bitcoin ar putea deveni vârful pâlniei de capital a Stacks, dar teza rămâne dependentă de execuție.
Atragerea BTC este doar primul pas. Un sistem financiar nativ Bitcoin are nevoie, de asemenea, de suficientă performanță, lichiditate și profunzime a aplicațiilor pentru a oferi deținătorilor motive să continue să-și folosească capitalul după obținerea unui randament inițial.
Foaia de parcurs Stacks organizează acest proces în trei faze. Staking-ul Bitcoin ancorează capitalul. Îmbunătățirile infrastructurii pregătesc rețeaua pentru o activitate DeFi și automatizată crescută. Faza finală extinde finanțarea nativă Bitcoin pe segmentele de creditare, tranzacționare și capital programabil. Fluxurile de lucru progresează concomitent, mai degrabă decât să aștepte finalizarea fiecărei faze anterioare.
În ceea ce privește performanța, dezvoltatorii principali Stacks vizează o îmbunătățire de 100 de ori a debitului prin eforturi precum Clarity Wasm. Foaia de parcurs solicită, de asemenea, îmbunătățiri continue ale nucleului și optimizarea bridge-ului sBTC. Stacks și-a stabilit separat un obiectiv de a susține până la 10.000 de agenți AI activi pe măsură ce activitatea financiară programabilă crește.
Stratul financiar pe termen lung include creditarea Bitcoin auto-custodială, tranzacționarea, piețele perpetue și BTC programabil pe care agenții software îl pot utiliza. Foaia de parcurs explorează, de asemenea, posibilitatea ca sBTC să plătească taxe de tranzacție, ceea ce ar putea reduce necesitatea ca utilizatorii sau agenții automatizați să achiziționeze un activ de gaz separat înainte de a interacționa cu aplicațiile.
Pentru instituții și deținători mari de Bitcoin, această combinație contează deoarece randamentul singur poate să nu justifice mutarea unui capital substanțial într-un nou mediu financiar.
Ecosistemul Stacks, la scară mai largă, asamblează deja mai multe dintre primitivele financiare necesare pentru a muta BTC dincolo de un singur produs de staking.
StackingDAO oferă stratul de staking lichid. În prezent, operează produse de staking lichid pentru STX și a prezentat planuri pentru un token de staking lichid Bitcoin pe măsură ce Staking-ul Bitcoin se dezvoltă. Un token de staking lichid BTC, sau BTC LST, ar reprezenta o poziție Bitcoin subiacentă, producătoare de randament, rămânând în același timp utilizabil în altă parte în DeFi.
Rolul este comparabil, ca structură, cu funcția pe care o îndeplinesc token-urile de staking lichid în economia DeFi a Ethereum. Fără o reprezentare lichidă, capitalul blocat rămâne mai greu de utilizat în altă parte. Cu o reprezentare lichidă, aceeași poziție economică poate oferi potențial lichiditate, poate servi ca garanție sau poate participa la strategii financiare suplimentare.
Bitflow furnizează o altă piesă necesară: piețe unde activele legate de Bitcoin pot fi tranzacționate și pot găsi lichiditate.
Protocolul operează un schimb descentralizat și un agregator pe Stacks și a introdus HODLMM, un motor de lichiditate concentrată conceput pentru piețe mai eficiente din punct de vedere al capitalului. Un viitor BTC LST ar avea nevoie de locuri de tranzacționare lichide pentru a menține o piață eficientă și a oferi deținătorilor rute practice de intrare și ieșire.
Zest Protocol adaugă piețe de credit. Piața sa existentă pe Stacks permite utilizatorilor să împrumute active legate de Bitcoin și să împrumute împotriva garanției, în timp ce Seifurile sale de Garanție Bitcoin planificate vizează să permită utilizatorilor să împrumute stablecoin-uri împotriva BTC fără a-și muta Bitcoin-ul de pe Layer 1. Zest afirmă că aceste seifuri sunt programate să fie lansate în 2026 și sunt concepute în jurul garanției Bitcoin auto-custodiale, mai degrabă decât o structură convențională de wrapped-BTC.
Hermetica oferă produse de randament și un strat monetar legat de Bitcoin prin hBTC și USDh. Seiful hBTC desfășoară expunerea BTC în strategii on-chain, inclusiv creditare, staking și strategii de bază, cu profiturile realizate contabilizate în termeni de Bitcoin. Hermetica descrie produsul ca fiind răscumpărabil pentru BTC nativ, în timp ce documentația sa actuală arată că retragerile rămân supuse perioadelor de răcire ale protocolului și timpilor de decontare Bitcoin.
Produsul său USDh oferă un dolar sintetic susținut de Bitcoin care poate servi ca un activ stabil în același mediu financiar. Documentația hBTC a Hermetica descrie o strategie care poate utiliza garanție legată de BTC pe piețele de creditare și poate desfășura stablecoin-uri împrumutate în oportunități suplimentare de randament, conectând garanția Bitcoin, creditul și lichiditatea stabilă într-un singur sistem.
Împreună, aceste protocoale ilustrează ce urmează după staking-ul Bitcoin.
Ethereum și Solana au arătat cum staking-ul poate deveni mai mult decât un produs de randament de sine stătător. Odată ce utilizatorii încep să câștige pe un activ, se poate dezvolta cererea pentru staking lichid, piețe de garanții, schimburi descentralizate și strategii structurate care fac capitalul blocat mai util.
Stacks încearcă să construiască o progresie similară în jurul Bitcoin fără a copia pur și simplu modelul de securitate și custodie al unui alt lanț.
Strategia sa începe cu un produs conceput pentru a menține BTC pe Bitcoin L1, generând în același timp recompense denominate în BTC. Foaia de parcurs conectează apoi acel capital la o infrastructură mai rapidă și la un ecosistem care cuprinde staking lichid, tranzacționare, credit și produse de randament.
Finanțarea nativă Bitcoin nu va fi definită de un singur produs de staking. Va fi definită de capacitatea Bitcoin de a funcționa ca un capital productiv pe segmentele de staking, creditare, lichiditate și aplicații programabile, fără a forța deținătorii să abandoneze proprietățile care i-au făcut să aleagă Bitcoin în primul rând.
Stacks construiește către acest rezultat. Staking-ul Bitcoin este menit să deschidă ușa. Ecosistemul care se dezvoltă în spatele său va determina cât de departe călătorește capitalul odată ce intră.
Designul propus de Stacks combină trei caracteristici: recompense denominate în BTC, fără slashing la nivel de protocol al principalului Bitcoin și un mecanism de ieșire anticipată care returnează BTC-ul, renunțând în același timp la recompensele rămase. Core oferă, de asemenea, staking auto-custodial, dar plătește recompense în CORE, în timp ce modelul de securitate al Babylon include slashing-ul BTC. Staking-ul Bitcoin pe Stacks rămâne în testare și nu a stabilit încă un istoric de operare în rețeaua principală.
Finanțarea nativă Bitcoin este un ecosistem financiar în care Bitcoin servește ca activ productiv în activități precum staking, creditare, împrumuturi, tranzacționare și strategii structurate, cu infrastructura ancorată la Bitcoin, fără a cere deținătorilor să se mute în întregime într-o altă economie blockchain.
Designul actual cere participanților să blocheze BTC pe Bitcoin L1 și să-l împerecheze cu STX în valoare de aproximativ 5% din poziția BTC. Cele două active formează o obligațiune de protocol. BTC-ul angajat de minerii Stacks prin Proof of Transfer finanțează recompense denominate în Bitcoin, cu un obiectiv actual de aproximativ 3% randament anualizat în timpul fazei de bootstrapping planificate.
Un token de staking lichid Bitcoin reprezintă o poziție BTC subiacentă blocată sau producătoare de randament, rămânând în același timp transferabil și potențial utilizabil în DeFi. Acesta permite deținătorilor să mențină expunerea la recompensele de staking, utilizând în același timp tokenul lichid pentru tranzacționare, lichiditate sau garanție. StackingDAO a schițat planuri pentru a dezvolta un BTC LST pe măsură ce staking-ul Bitcoin pe Stacks se dezvoltă.
STX
BTC