Industria cripto din Europa se pregătește pentru o reorganizare.
Perioada de tranziție pentru regulamentul Uniunii Europene privind Piețele de Cripto-Active, cunoscut sub numele de MiCA, se încheie pe 1 iulie, închizând fereastra în care firmele puteau continua să opereze sub regimuri naționale mai vechi. Din acel moment, companiile care deservesc utilizatori din UE sunt așteptate să dețină o licență MiCA, o singură autorizație care permite operarea în toate cele 27 de state membre.
Pentru susținătorii săi, acest moment este un punct de cotitură. Alexis Sirkia, liderul firmei de infrastructură de tranzacționare Yellow Network, a declarat că sfârșitul perioadei de tranziție împinge industria într-o „nouă fază de creștere", cu reguli mai clare care ajută la stabilirea transparenței și încrederii. Succesul MiCA, a argumentat el, „nu va fi măsurat prin numărul de licențe emise, ci prin măsura în care contribuie la o adoptare mai largă”."
Realitatea de pe teren este mai complicată. Aproximativ 200 de firme dețin acum autorizația completă CASP, conform registrului public al ESMA, o fracțiune din piața pre-MiCA.
Avital Haitovich, partener și șef al departamentului blockchain la firma de avocatură Gornitzky, a declarat că cifra mică nu este surprinzătoare. Ea a subliniat un proces de aplicare care poate ajunge la sute de pagini despre guvernanță, controale AML, adecvarea capitalului și reziliența operațională, urmat de multiple runde de întrebări din partea regulatorului. Până la jumătatea anului 2026, a remarcat ea, nu fiecare stat membru își emisese încă primele licențe.
Haitovich a afirmat că MiCA atât întărește piața europeană, cât și riscă să împingă lichiditatea în altă parte, „compromisul fundamental în orice cadru de reglementare timpuriu". Un singur pașaport și reguli comune facilitează navigarea blocului pentru instituții, dar conformitatea costisitoare este „probabil să accelereze consolidarea", a spus ea, lăsând o piață care ar putea fi „mai mică, mai concentrată și mai strict supravegheată".
Presiunea este deja vizibilă la vârf. Binance, cel mai mare schimb de criptomonede din lume, este probabil să-i fie refuzată o licență UE, a raportat Reuters, iar regulatorul pieței din Grecia este așteptat să-i respingă cererea înainte de termenul limită. Bursa a declarat că este convinsă că respectă reglementările și rămâne „dispusă și pregătită să opereze sub un regim MiCA cu adevărat armonizat", deși a avertizat că perturbarea accesului său ar putea slăbi lichiditatea și concurența în întregul bloc.
Pentru unii, o consolidare este de mult așteptată. Joe Buttram, CEO al firmei de infrastructură de active digitale Field Digital, a numit această perspectivă „un punct de inflexiune în sectorul de brokeraj cripto din Europa". El a argumentat că brokerajele europene rămân fragmentate, amenințând competitivitatea lor împotriva rivalilor globali, și a prezis o creștere a achizițiilor pe termen scurt.
Reorganizarea are, de asemenea, un impact asupra investițiilor de capital de risc. Varun Datta, CEO și fondator al firmei de capital de risc în stadiu incipient Truth Ventures, a declarat că episodul Binance subliniază că „scara nu este același lucru cu durabilitatea". Claritatea reglementară a devenit „un filtru care direcționează capitalul către fondatorii care construiesc pentru adoptare pe termen lung", a argumentat el, favorizând firmele care tratează conformitatea și guvernanța ca o ofertă de produs principală.
Chiar și în timp ce termenul limită forțează firmele centralizate să se conformeze, reglementatorii se îndreaptă către problema finanțelor descentralizate. Regulatorul financiar din Malta a început săptămâna aceasta să exploreze modul în care DeFi s-ar putea încadra în MiCA, menționând că multe proiecte aparent „descentralizate" păstrează încă caracteristici centrale precum cheile de administrator, controlul guvernanței și drepturile de upgrade ale protocolului.
Într-un document de discuție deschis pentru feedback până pe 10 iulie, Autoritatea pentru Servicii Financiare din Malta a întrebat dacă descentralizarea ar trebui tratată ca un spectru, mai degrabă decât ca o dihotomie, și când un protocol ar trebui să iasă din sfera de aplicare a MiCA.
Sfârșitul perioadei de tranziție a MiCA este doar primul pas în stabilirea cadrului de reglementare al Europei — iar explorarea de către Malta a modului în care DeFi se încadrează în acesta subliniază „importanța tot mai mare a infrastructurii descentralizate și a serviciilor financiare on-chain", a declarat Datta. El a adăugat că, dacă Europa găsește echilibrul potrivit, MiCA ar putea deveni „un catalizator pentru atragerea următoarei generații de startup-uri blockchain și a capitalului instituțional în regiune”.
