Coada de intrare a validatorilor Ethereum a crescut la aproximativ 2,5 milioane ETH, noii stakeri așteptând aproximativ 43 de zile pentru a se activa, în timp ce coada de ieșire a rămas în mare parte goală, conform datelor de la Beaconcha.in.

Thomas Brunner, Șeful departamentului de Custodie și Staking la Sygnum Bank, a declarat că acest blocaj nu este semnalul bullish clar pe care pare să-l indice la suprafață.

"Coada este într-adevăr lungă, iar o parte din aceasta este cererea reală pe care am observat-o odată cu ETF-urile spot și la propriul nostru nivel," a spus Brunner într-un interviu scris cu The Block. "Dar o parte semnificativă a acestui blocaj de staking este mecanică, nu direcțională și provine de la upgrade-ul Pectra de anul trecut."

Upgrade-ul Dencun a redus rata zilnică de intrare a validatorilor la aproximativ 57.600 ETH, a spus Brunner, iar Pectra nu a mărit-o. Pectra permite, de asemenea, validatorilor să dețină până la 2.048 ETH fiecare și să-și compună automat miza, astfel încât operatorii mari își completează acum validatorii existenți. Fiecare completare, unele la fel de mici ca 1 ETH, așteaptă în aceeași coadă ca și noii stakeri.

"Acest blocaj reflectă operatorii care își rearanjează și își compun miza pe care o dețin deja, nu doar un nou apetit pentru ETH," a spus Brunner.

Coada de ieșire, în mare parte goală, în schimb, oferă un semnal fără echivoc.

"Aproape nimeni nu își retrage miza (un-staking), ceea ce indică o convingere autentică," a spus el. "Coada de intrare măsoară atât infrastructura, cât și cererea."

Baza de staking a Ethereum (ETH) a continuat să crească alături de coadă. Aproximativ 41,2 milioane ETH, sau 33,8% din oferta circulantă, este în prezent staked, conform Beaconcha.in.

Extindeți Graficul

Convingerea instituțională 

Brunner a declarat că instituțiile nu sunt descurajate de prețurile mai scăzute ale ETH.

Ether se tranzacționa vineri la peste 1.800 de dolari, în scădere cu 1,7% pe parcursul zilei, conform paginii de preț ETH a The Block. Separat, joi, TD Cowen și-a redus prognoza de preț pentru Ether la sfârșitul anului 2026 la 2.371 de dolari de la aproximativ 3.650 de dolari, citând progrese mai lente decât cele anticipate către un cadru de reglementare al SUA pentru activele financiare tokenizate, menținând în același timp teza sa pe termen lung despre Ethereum.

"Multe instituții văd acum randamentul din staking ca fiind nativ activului și cazul de utilitate ca fiind încă intact," a spus el. "Atunci când povestea economică și tehnică pe termen lung se menține, prețurile temporar scăzute contează mai puțin. Capitalul continuă să se miște, deoarece orizontul este măsurat în ani, nu în trimestre."

El a adăugat că deținătorii pe termen lung au puține motive să nu mizeze: "Te va proteja împotriva oricărei inflații de protocol în timpul fazelor de activitate scăzută și îți va oferi un randament bun prin taxele de tranzacție și MEV atunci când activitatea crește și ETH devine deflaționar datorită arderii (burn)."

Confidențialitatea rămâne o barieră 

Brunner a identificat confidențialitatea validatorilor ca o barieră cheie rămasă în calea participării instituționale.

"Pe Ethereum, totul este vizibil prin design," a spus el. "Adresa de depunere, validatorul, credențialul de retragere, toate sunt legate într-o linie dreaptă pe care oricine cu analize de bază o poate urmări. Asta înseamnă că dimensiunea, momentul și chiar strategia aproximativă a unei instituții sunt la vedere. Pentru multe fonduri profesionale, acesta nu este un risc abstract. Este suficient pentru a-i face să ezite în privința extinderii."

El a spus că propunerea EIP-8222 pentru staking simplificat ar putea contribui la rezolvarea acestei probleme prin închiderea legăturii finale de la validator la retragere. Propunerea, însă, vine și cu compromisuri, inclusiv denumiri fixe care pot afecta eficiența capitalului și perioade variabile de așteptare pentru revendicare care complică operațiunile instituționale.

“Jucătorii care vor câștiga vor fi cei care pot prelua noul strat de confidențialitate și totuși își pot satisface proprii auditori și cerințele de control,” a remarcat Brunner. “Confidențialitatea ajută intrarea. Nu elimină necesitatea unei infrastructuri serioase dedesubt.”