Ethena a adăugat acțiuni americane tokenizate și contracte futures perpetue pe acțiuni la strategia de basis trading folosită pentru o parte din susținerea USDe, extinzând un model de finanțare concentrat anterior pe piețele cripto către acțiuni listate.
Potrivit unui comunicat transmis către crypto.media, Ethena va utiliza bStocks de la Binance ca latura spot a tranzacției, în timp ce va lua poziții compensatorii prin contracte futures perpetue pe acțiuni pe bursă.
Structura urmează un cadru aprobat anterior de Comitetul de Risc al Ethena pentru adăugarea tranzacțiilor de basis pe acțiuni tokenizate în strategia de alocare a protocolului. Ethena a folosit istoric o abordare delta-neutral pe piețele cripto, asociind expunerea pe active cu poziții în derivate menite să hedge-uiască mișcările activului suport.
În noua configurație, bStocks vor oferi expunere tokenizată pe acțiuni, în timp ce contractele perpetue corespunzătoare de pe Binance vor furniza hedge-ul. Strategia urmărește să capteze diferența dintre piețele spot și perpetue fără a depinde în principal de direcția acțiunii suport.
„Aceasta este cea mai semnificativă extindere a mecanismului de finanțare al USDe de când am început”, a declarat fondatorul Ethena Labs, Guy Young.
„Acțiunile se tranzacționează la nivel global în sute de trilioane de dolari, iar pe măsură ce o parte tot mai mare din această piață se mută onchain, vedem o oportunitate substanțială de a continua diversificarea strategiei noastre de backing”, a adăugat Young.
bStocks de la Binance reprezintă interese în valori mobiliare deținute de emitentul BTech Holdings Limited. Utilizatorii eligibili pot converti tokenurile în valorile mobiliare corespunzătoare prin Binance, acolo unde legislația aplicabilă permite acest lucru.
Bursa și-a lansat primele bStocks în iunie, cu versiuni tokenizate ale Nvidia, Tesla, Circle, Micron și Sandisk. Activele sunt susținute 1:1 de valorile mobiliare corespunzătoare și pot fi convertite între formă de acțiune și formă tokenizată fără taxe de conversie pentru utilizatorii eligibili.
Spre deosebire de deținerea directă de acțiuni, bStocks oferă expunere economică la valorile mobiliare asociate, fără a acorda deținătorilor de tokenuri drepturile de vot aferente deținerii efective a acțiunilor.
Cererea pentru produs a crescut rapid după lansare. Până în august, valoarea Binance bStocks ajunsese la aproximativ 610,6 milioane de dolari, plasând produsul înaintea xStocks ca al doilea cel mai mare emitent de acțiuni tokenizate din setul de date urmărit de Token Terminal. Ondo Finance a rămas la acel moment cel mai mare emitent.
Ethena intenționează să combine activele tokenizate cu poziții short în contractele futures perpetue pe acțiuni de pe Binance. Câștigurile sau pierderile din poziția spot pot fi astfel compensate de mișcările din poziția pe derivate, lăsând funding-ul sau basis-ul dintre cele două piețe drept principala sursă de randament.
Binance avea peste 2,9 miliarde de dolari open interest cumulat pe contractele futures perpetue pe acțiuni, potrivit datelor furnizate de Ethena. Open interest-ul pentru aceste produse a crescut în acest an cu o rată lunară compusă de 105%, în timp ce basis-ul pe acțiuni a avut o medie anualizată de 3,56% în ultimele șase luni.
Modelul de backing al USDe s-a schimbat deja considerabil, pe măsură ce Ethena a adăugat lending, lichiditate în stablecoins și active reale tokenizate alături de pozițiile sale inițiale de basis cripto.
Crypto.news a relatat anterior că pozițiile de basis cripto reprezentau aproximativ 39 de milioane de dolari, sau 1%, din portofoliul de backing al USDe la începutul lunii iulie. Lending-ul DeFi reprezenta circa 46%, în timp ce stablecoins lichide alcătuiau 35%, iar activele reale tokenizate reprezentau încă 11,2%.
Lending-ul instituțional a devenit o altă componentă a alocării. Ethena și FalconX au lansat în august o facilitate de 1 miliard de dolari care permite activelor ce susțin USDe să finanțeze împrumuturi supra-colateralizate pentru debitori instituționali. FalconX inițiază și administrează împrumuturile printr-un vehicul cu scop special, în timp ce custozi calificați dețin colateral în valoare mai mare decât împrumuturile restante.
Lending-ul instituțional reprezenta aproximativ 310 milioane de dolari, sau 6,9%, din backing-ul USDe la începutul lunii iulie, potrivit datelor de guvernanță Ethena citate la acel moment.
Adăugarea acțiunilor oferă protocolului încă o piață pe care poate rula strategia de basis care a constituit fundația inițială a USDe. Ethena se așteaptă ca oportunitatea din contractele perpetue pe acțiuni să devină în cele din urmă semnificativ mai mare decât piața corespunzătoare a contractelor perpetue cripto.
Șeful diviziei Exchange and Trading de la Binance, Shunyet Jan, a spus că lichiditatea în creștere din jurul bStocks și al contractelor perpetue pe acțiuni creează mai multe cazuri de utilizare pentru ambele produse.
„Ethena operează una dintre cele mai mari strategii sistematice din zona activelor digitale, iar extinderea lor către valori mobiliare tokenizate și contracte perpetue pe acțiuni este un semn clar al modului în care convergența dintre cripto și activele tradiționale va scoate la suprafață noi oportunități”, a spus Jan.
Binance și-a petrecut o mare parte din 2026 construind produse pe acțiuni alături de businessul său de tranzacționare cripto, oferindu-i Ethena atât instrumente spot tokenizate, cât și derivate în cadrul aceluiași ecosistem de tranzacționare.
Bursa a deschis în iunie accesul la peste 7.000 de acțiuni și ETF-uri din SUA pentru utilizatorii eligibili din afara Statelor Unite. Achizițiile fracționate încep de la 5 dolari, iar utilizatorii își pot finanța pozițiile cu USDT, USDC, BNB și criptomonede selectate.
bStocks au urmat mai târziu în aceeași lună, ca strat tokenizat al ofertei pe acțiuni. Deținătorii eligibili pot tranzacționa activele non-stop și pot retrage tokenurile suportate în portofele self-custody compatibile.
Activitatea din businessul de derivate de finanțe tradiționale al Binance a crescut în paralel cu oferta spot. Contractele futures perpetue TradFi ale bursei au generat aproximativ 433,4 miliarde de dolari în volum de tranzacționare în luna august, conform cifrelor raportate anterior de The Block. Contractele legate de acțiuni au reprezentat aproximativ 342,9 miliarde de dolari din total.
Bursa a continuat să construiască produse în jurul aceleiași piețe. Binance a spus recent că serviciul său Direct Stocks a depășit 1 miliard de dolari în acțiuni americane deținute de utilizatori în primele 30 de zile de la lansare, în timp ce volumul de tranzacționare s-a apropiat de 3 miliarde de dolari în aceeași perioadă.
Contractele perpetue pe acțiuni le oferă traderilor expunere cu levier fără a necesita deținerea valorilor mobiliare suport, în timp ce bStocks creează reprezentări tokenizate legate de valori mobiliare deținute de BTech Holdings. Strategia Ethena folosește cele două laturi împreună, în loc să le trateze ca tranzacții direcționale separate.
Alocarea Ethena vine în contextul în care acțiunile tokenizate au devenit una dintre componentele cu cea mai rapidă creștere ale pieței activelor din lumea reală.
Datele Token Terminal citate în august evaluau piața acțiunilor tokenizate pe care o urmărea la aproximativ 2,7 miliarde de dolari, comparativ cu circa 80 de milioane de dolari cu un an mai devreme. bStocks de la Binance reprezentau la acel moment peste 600 de milioane de dolari, în timp ce Ondo Finance și xStocks reprezentau alți emitenți majori din setul de date.
Binance Research estimase anterior că acțiunile tokenizate au crescut cu 422%, pe măsură ce piața mai largă a activelor reale tokenizate s-a extins în 2026. Firma a spus că adopția va continua să depindă de factori precum reglementarea, custodia, adâncimea pieței și suportul din partea burselor.
Între timp, produsele din piețele tradiționale au devenit o parte tot mai mare a activității de pe bursele cripto. Binance Research a spus că contractele perpetue legate de TradFi reprezentau deja aproximativ 10% din volumul de tranzacționare al stablecoin-urilor la începutul acestui an, iar decontarea în stablecoins oferă utilizatorilor o cale de a tranzacționa active tradiționale prin conturile lor cripto existente.
Alocarea Ethena pe acțiuni va funcționa în cadrul de risc aprobat de Comitetul său de Risc, folosind poziții spot tokenizate și hedge-uri perpetue corespunzătoare, pe măsură ce protocolul începe să implementeze strategia sa de basis în afara activelor cripto.
USDE
USDC