World Liberty Financial, proiectul DeFi și de stablecoin strâns asociat cu familia Trump, ar fi putut emite o valoare mobiliară neînregistrată, potrivit lui Lee Reiners, cercetător universitar la Duke University și fost examinator al Băncii Rezervei Federale din New York, într-o postare de blog de vineri. 

Citând recenta taxonomie a tokenurilor a Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC), Reiners notează că WLFI nu este o "marfă digitală" pură și este probabil să fie supusă controlului SEC. Aceasta, în ciuda afirmațiilor echipei World Liberty că WLFI este un token de guvernanță pur. 

"WLFI nu este o marfă descentralizată. Este un token de guvernanță sub brandul Trump, vândut pentru a finanța o afacere cripto controlată centralizat. Dacă interpretarea SEC înseamnă ceva, ar trebui să se aplice aici," a scris Reiners.

SEC este acum condusă de președintele Paul Atkins, care a fost nominalizat de președintele Donald Trump. 

Lansat în octombrie 2024, WLFI a fost promovat prin "Gold Paper"-ul proiectului ca un token de vot pur pentru protocolul de împrumut World Liberty. Proiectul a declarat explicit că WLFI nu deținea pretenții asupra capitalului propriu al proiectului, dividendelor sau drepturilor la profit, poziționând WLFI ca un instrument pentru guvernanța descentralizată.

Cu toate acestea, World Liberty a vândut aproximativ 25 de miliarde de tokenuri WLFI, din oferta totală de 100 de miliarde, în mai multe runde publice de prevânzare. Reiners susține că cumpărătorii au investit probabil capital cu așteptarea rezonabilă de profit, o componentă esențială a Testului Howey utilizat de SEC pentru a determina ce active sunt valori mobiliare. 

În mod remarcabil, tokenul a fost vândut înainte ca protocolul World Liberty să fie construit și a valorificat numele familiei Trump. 

"Interpretarea SEC subliniază în mod specific că marketingul emitentului contează; că documentele tehnice (white papers) și comunicările oficiale contează; și că promisiunile de a dezvolta un sistem cripto, de a atinge funcționalitate, de a construi efecte de rețea sau de a susține un proiect pot crea o așteptare rezonabilă de profit," a argumentat Reiners. 

Reiners, care a depus mărturie împotriva noilor orientări interpretative ale SEC pentru tokenurile bazate pe blockchain, a contestat și descentralizarea World Liberty și WLFI. El a menționat că tokenul a fost folosit pentru o auto-negociere aparentă, citând un aranjament cu protocolul de împrumut Dolomite pentru a împrumuta stablecoins în valoare de 75 de milioane de dolari, folosind 5 miliarde de WLFI ca garanție. 

Co-fondatorul Dolomite, Corey Caplan, este consilier World Liberty, iar unele dintre tokenurile împrumutate au fost USD1, stablecoin-ul emis de World Liberty. 

Reiners a indicat, de asemenea, un proces intentat de Justin Sun, care susține că World Liberty i-a blocat tokenurile și drepturile de guvernanță, în ciuda sprijinului său substanțial acordat proiectului la început. "Acuzațiile lui Sun, dacă sunt adevărate, arată că World Liberty a reținut un control unilateral extins asupra $WLFI. Ele ridică, de asemenea, o întrebare evidentă: Este $WLFI o valoare mobiliară neînregistrată?" a scris Reiners. 

La sfârșitul lunii trecute, World Liberty a deschis un proces de guvernanță care ar debloca în mod controversat miliarde de tokenuri de prevânzare în aproximativ patru ani. În timp ce echipa a prezentat propunerea ca o modalitate de a clarifica întrebările despre ofertă, mulți investitori din prevânzare au fost nemulțumiți de proces și au remarcat că aveau puțină influență în procesul de guvernanță. 

Membrii Congresului au ridicat în repetate rânduri preocupări etice privind implicarea familiei Trump în industria cripto și au subliniat aspecte specifice legate de operațiunile World Liberty. 

O entitate afiliată lui Trump, DT Marks DEFI LLC, se crede că deține aproximativ 38% din World Liberty în urma unei tranzacții de 500 de milioane de dolari la începutul anului 2026 cu o entitate legată de Emiratele Arabe Unite, afiliată șeicului Tahnoon bin Zayed Al Nahyan, care a achiziționat 49% din protocol. DT Marks DEFI LLC are dreptul la 75% din veniturile nete din vânzările de tokenuri WLFI, conform site-ului World Liberty.

În plus, firma de investiții de stat din Abu Dhabi, MGX, a folosit stablecoin-ul USD1 al World Liberty pentru a încheia o investiție de 2 miliarde de dolari în bursa cripto Binance. Această tranzacție a avut loc înainte ca președintele Trump să-l grațieze pe fostul CEO al Binance, Changpeng Zhao, care pledase vinovat pentru încălcări financiare federale.

"SEC are autoritatea legală de a investiga World Liberty," a scris Reiners. "Dar au integritatea și independența necesare pentru a investiga o inițiativă cripto în care președintele și familia sa au un interes financiar direct? Din păcate, istoria recentă sugerează că răspunsul este nu," a scris Reiners.