Coinbase a declarat într-o postare din 3 septembrie pe X că lucrează pentru a oferi contracte perpetue pe acțiuni individuale în Statele Unite, după ce a depus înregistrări de notificare la SEC pentru două dintre afacerile sale reglementate de instrumente derivate.
„Lucrăm pentru a aduce contractele perpetue pe acțiuni individuale în SUA”, a spus compania.
Documentele anexate arată că Coinbase Derivatives, LLC a depus Formularul 1-N, în timp ce Coinbase Financial Markets, Inc. a depus Formularul BD-N. Ambele notificări poartă data depunerii de 1 septembrie.
Potrivit companiei, aceasta intenționează să colaboreze cu Securities and Exchange Commission (SEC) și Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pe măsură ce aduce mai multe produse financiare pe piața americană. Coinbase nu a anunțat când ar putea începe tranzacționarea sau nu a identificat ce companii listate ar putea servi ca active subiacente.
Conform regulilor SEC, Formularul 1-N permite unei burse reglementate de CFTC să se înregistreze la SEC în singurul scop de a tranzacționa produse futures pe titluri de valoare. Coinbase Derivatives a funcționat ca piață contractuală desemnată de CFTC din 2020, conform dezvăluirilor de reglementare ale companiei.
Instrucțiunile SEC pentru Formularul 1-N stipulează că notificarea furnizează agenției informații despre proprietatea bursei, operațiunile, regulile, sistemele de tranzacționare și procedurile disciplinare. Depunerea documentului nu transformă Coinbase Derivatives într-o bursă de valori generalistă, cum ar fi Nasdaq sau New York Stock Exchange.
Pentru partea de brokeraj, Formularul SEC BD-N permite unui registrat CFTC eligibil să se înregistreze ca broker-dealer exclusiv pentru tranzacționarea de futures pe titluri de valoare. Regulile SEC cer ca solicitantul să fie înregistrat la CFTC fie ca futures commission merchant (comerciant de futures comisionar), fie ca introducing broker (broker introductiv) și să dețină calitatea de membru în National Futures Association (Asociația Națională a Piețelor Futures) sau într-o altă asociație calificată.
Coinbase Financial Markets este deja înregistrată ca futures commission merchant la CFTC. Noua sa notificare ar sprijini accesul clienților la futures pe titluri de valoare listate prin intermediul bursei afiliate Coinbase Derivatives.
Potrivit CFTC, futures-urile pe titluri de valoare individuale și indicii bursieri cu bază restrânsă sunt clasificate ca produse futures pe titluri de valoare. Astfel de contracte poartă caracteristici atât ale titlurilor de valoare, cât și ale futures-urilor, plasându-le sub autoritatea comună a SEC și CFTC.
Cele două depuneri acoperă, prin urmare, funcții distincte: Coinbase Derivatives ar oferi piața unde sunt listate contractele, în timp ce Coinbase Financial Markets ar servi ca intermediar reglementat pentru clienți. Niciun document prezentat în anunț nu conține termeni contractuali și nici nu confirmă autorizarea finală pentru o lansare comercială.
Coinbase a lansat futures perpetue pe acțiuni pentru clienții eligibili din afara Statelor Unite în martie, conform anunțului Bursa Internațională a companiei. Persoanele din SUA au fost explicit interzise să utilizeze serviciul.
Selecția internațională inițială a oferit expunere sintetică la Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta și Tesla. Coinbase a listat, de asemenea, contracte legate de fondurile tranzacționate la bursă (ETF) SPY și QQQ, care urmăresc S&P 500 și, respectiv, Nasdaq-100.
Potrivit Coinbase, contractele internaționale pe acțiuni individuale s-au tranzacționat continuu, inclusiv în weekend, și au oferit inițial un levier de până la 10 ori. ETF-urile perpetue au oferit un levier de până la 20 de ori, în timp ce pozițiile au fost decontate în USDC și puteau fi marjate încrucișat cu alte dețineri spot și perpetue.
Futures-urile perpetue diferă de futures-urile standard deoarece nu au o dată fixă de expirare. Produsele internaționale Coinbase utilizează un mecanism de finanțare pentru a menține prețurile contractelor aproape de valoarea activelor lor de referință, permițând traderilor să mențină o expunere lungă sau scurtă cu levier fără a achiziționa acțiunile subiacente.
Termenii utilizați în afara Statelor Unite nu ar trebui tratați ca specificații confirmate pentru produsele propuse în SUA. Coinbase nu a declarat dacă contractele sale interne ar tranzacționa non-stop, s-ar deconta în USDC sau ar avea aceleași limite de levier. Compania nu a confirmat nici dacă prima sa gamă de produse pentru SUA ar corespunde celor șapte acțiuni de tehnologie oferite la nivel internațional.
Pentru traderii americani, contractele propuse ar oferi expunere la instrumente derivate, mai degrabă decât proprietatea asupra acțiunilor de referință. Descrierea produsului internațional Coinbase menționează că deținătorii de contracte perpetue pe acțiuni nu primesc drepturi de acționar asociate cu titlurile de valoare subiacente, cum ar fi drepturile de vot.
Notificările de înregistrare urmează mai multor adăugiri la afacerea Coinbase de instrumente derivate în 2026. În mai, personalul CFTC a acordat Coinbase Financial Markets scutire de reglementare legată de accesul instituțiilor eligibile din SUA la anumite instrumente derivate listate pe Deribit, platforma offshore achiziționată de Coinbase.
În iunie, crypto.news a raportat aprobarea din SUA pentru Coinbase de a oferi acces la futures cripto perpetue globale. Directorul executiv Brian Armstrong a declarat la acea vreme că au fost necesari ani de muncă de reglementare pentru a crea o rută conformă pentru clienții din SUA într-o piață care operase în mare parte în străinătate.
Coinbase a intrat și pe piețe naționale suplimentare. Pe 2 septembrie, compania a lansat 23 de contracte futures pentru investitorii canadieni eligibili, acoperind contracte perpetue și cu dată fixă legate de Bitcoin, Ether, Solana și alte 20 de active cripto. Produsele canadiene suportate oferă un levier de până la 10 ori.
Datele de piață ale companiei arătau Coinbase Derivatives cu un volum de aproximativ 1,75 miliarde de dolari în 24 de ore la 3 septembrie, comparativ cu aproximativ 9,7 miliarde de dolari pe Coinbase International Exchange. Cifrele Coinbase acoperă întreaga activitate de instrumente derivate a fiecărui loc de tranzacționare și nu izolează tranzacționarea în contracte perpetue pe acțiuni.
Planul Coinbase pentru produse pe acțiuni apare în timp ce instanțele și reglementatorii din SUA încă iau în considerare modul în care ar trebui clasificate anumite contracte perpetue. În iunie, CME Group a dat în judecată CFTC cu privire la tratamentul reglementatorului față de contractele cripto perpetue oferite prin platforme precum Coinbase și Kalshi.
Conform plângerii CME, contractele perpetue se încadrează în definiția swap-urilor conform Legii Dodd-Frank și nu ar trebui reglementate ca futures obișnuite. Operatorul bursei a acuzat CFTC că s-a îndepărtat de abordarea sa anterioară și că a ocolit procedurile necesare pentru produsele swap.
CFTC a respins poziția CME și a numit cazul „frivol”, conform relatărilor judiciare ale disputei. Nicio hotărâre finală nu a invalidat ruta existentă a reglementatorului pentru contractele cripto perpetue.
Oficialii CFTC au identificat separat levierul, volatilitatea ratei de finanțare, manipularea și convergența prețurilor ca posibile riscuri pe piețele perpetue. Într-o adresă din iunie 2025, președintele interimar de atunci, Caroline Pham, a declarat că unii comentatori au pus la îndoială dacă contractele fără expirare ar putea îndeplini rolurile de gestionare a riscurilor și de descoperire a prețurilor asociate cu futures-urile tradiționale.
Contractele perpetue pe acțiuni pot prezenta preocupări suplimentare legate de orele de tranzacționare, deoarece contractele pot rămâne active în timp ce bursele care listează acțiunile lor de referință sunt închise. Dezvăluirea de risc internațională a Coinbase avertizează că perpetuele pe acțiuni implică riscuri de lichiditate, execuție și volatilitate a prețurilor, în special în afara orelor normale de funcționare a pieței bursiere.
Notificările din 1 septembrie nu precizează dacă contractele din SUA ar funcționa continuu sau ar fi întrerupte atunci când piețele de capital subiacente se închid. Coinbase nu a dezvăluit, de asemenea, calculele propuse de finanțare, limitele de poziție, cerințele de marjă, aranjamentele de clearing sau garanțiile pentru perioadele în care prețurile proaspete ale acțiunilor nu sunt disponibile.
USDC