CEO-ul CME Group, Terry Duffy, a avertizat că aprobarea recentă a contractelor futures perpetue cu criptomonede în SUA a creat riscuri semnificative pentru investitori și sistemul financiar, numind produsele „un dezastru iminent”.
Potrivit declarațiilor făcute la conferința Global Exchange & Fintech a Piper Sandler pe 4 iunie, Duffy a criticat decizia Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures (CFTC) de a permite contractele futures perpetue reglementate cu criptomonede, argumentând că instrumentele cu levier ridicat introduc pericole pe care mulți participanți la piață le-ar putea subestima.
Vorbind la scurt timp după ce mai multe firme au primit aprobare de reglementare pentru a intra pe piață, Duffy a declarat că speculația înlocuiește din ce în ce mai mult funcțiile tradiționale ale pieței și a pus la îndoială dacă noile produse servesc interesele pe termen lung ale investitorilor.
Contractele futures perpetue, cunoscute în mod obișnuit sub denumirea de „perps”, diferă de contractele futures standard prin faptul că nu au o dată de expirare. Produsele permit traderilor să mențină poziții pe termen nedefinit și oferă adesea un levier de până la 50 de ori capitalul depus.
Duffy a declarat că combinația dintre levierul ridicat și mecanismele de lichidare automată ar putea expune traderii de retail la pierderi substanțiale, în special dacă nu înțeleg pe deplin costurile ratei de finanțare și alte riscuri asociate cu menținerea pozițiilor pe perioade extinse.
Îngrijorările CME apar în contextul în care piața de derivate cripto din SUA trece printr-una dintre cele mai mari modificări de reglementare din ultimii ani.
Pe 29 mai, CFTC a aprobat primele produse reglementate de contracte futures perpetue cu criptomonede pentru participanții din SUA, deschizând o piață care fusese dominată anterior de bursele offshore.
Zile mai târziu, operatorul de piață de predicții Kalshi a lansat contracte futures perpetue Bitcoin, urmate la scurt timp de contracte futures perpetue Ethereum pe 4 iunie 2026. O suită mai largă de 11 contracte suplimentare cu criptomonede, inclusiv Solana și Dogecoin, a fost depusă spre examinare de către autoritățile de reglementare, dar rămâne în așteptarea aprobării individuale înainte de a putea fi lansate pentru tranzacționare.
Aproximativ în același timp, Coinbase Financial Markets a primit îndrumare de reglementare permițând clienților instituționali eligibili din SUA să acceseze contracte futures perpetue și opțiuni listate pe Deribit, bursa de derivate pe care Coinbase a achiziționat-o în 2025.
Separat, Kraken a anunțat planuri de a lansa contracte futures perpetue reglementate Bitcoin prin intermediul Bitnomial Exchange, o platformă reglementată achiziționată de Payward, compania-mamă a Kraken, la începutul acestui an.
Extinderea rapidă a determinat investitorii să reevalueze peisajul concurențial pentru operatorii de burse. Acțiunile CME Group, Cboe Global Markets și Intercontinental Exchange au fost sub presiune săptămâna aceasta, deoarece unii investitori se tem că contractele perpetue reglementate cu criptomonede ar putea atrage activitatea de tranzacționare departe de piețele tradiționale de futures.
În ciuda acestor preocupări, Duffy a susținut că cererea instituțională pentru aceste produse rămâne limitată. El a declarat că între 85% și 90% din activitatea de tranzacționare a CME provine de la participanți instituționali și a menționat că analiștii care urmăresc compania nu consideră contractele futures perpetue ca fiind un înlocuitor semnificativ pentru produsele futures utilizate în mod obișnuit de investitorii profesioniști.
Dincolo de produse în sine, Duffy a pus sub semnul întrebării modul în care autoritățile de reglementare au gestionat procesul de aprobare.
În timpul apariției sale la conferință, directorul executiv al CME a declarat că CFTC s-a mișcat prea repede atunci când a analizat ceea ce el a descris ca fiind un instrument financiar nou și complex.
Potrivit lui Duffy, autoritățile de reglementare au ocolit tipul de proces de revizuire cuprinzătoare care ar însoți în mod normal introducerea unui nou produs derivat cu un levier substanțial.
Comentariile sale vin în contextul în care firmele din întreaga industrie cripto se grăbesc să-și stabilească o poziție pe piața de contracte futures perpetue din SUA, recent deschisă.
În timp ce bursele precum Kalshi, Coinbase și Kraken se mișcă rapid pentru a-și extinde ofertele, Duffy a declarat că riscurile asociate cu produsele cu levier ridicat justifică o examinare mai atentă înainte ca acestea să fie adoptate pe scară largă de traderii de retail.
