CFTC a acordat o scutire condiționată de înregistrare ca broker furnizorilor de software pasiv, printr-o poziție de non-acțiune care stabilește 10 cerințe pentru dezvoltatorii ce oferă instrumente conectate la tranzacționarea reglementată de instrumente derivate.
Divizia de Participanți la Piață a CFTC a declarat, într-un comunicat din 17 septembrie, că a emis o poziție de non-acțiune pentru furnizorii de software pasiv utilizat pentru a facilita tranzacționarea instrumentelor derivate.
Conform acestei poziții, personalul diviziei nu va recomanda Comisiei să ia măsuri de executare împotriva unui furnizor calificat sau a personalului său relevant pentru că nu s-a înregistrat ca broker introducător sau persoană asociată a unui broker introducător. Protecția se aplică doar activităților acoperite de scrisoare și rămâne supusă condițiilor sale declarate.
Furnizorii de software se pot califica atunci când produsele lor permit utilizatorilor să tranzacționeze cu comercianți cu comision pentru futures înregistrați, brokeri introducători și piețe contractuale desemnate. Utilizatorii trebuie să rămână clienți sau membri direcți ai entității reglementate care gestionează tranzacțiile lor, în loc să devină clienți ai furnizorului de software.
Deși titlul se referă la dezvoltatorii de cripto, limbajul CFTC acoperă furnizorii de software pasiv implicați în piețele reglementate de instrumente derivate. Dezvoltatorii de portofele cripto și alte companii de software pentru active digitale pot intra în acest cadru atunci când instrumentele lor conectează utilizatorii la produse derivate eligibile, dar poziția nu oferă o protecție generală pentru fiecare dezvoltator sau aplicație cripto.
Scrisoarea personalului 26-25 pune poziția la dispoziția furnizorilor calificați după ce agenția a acordat un tratament similar prin Scrisoarea personalului 26-09. Scrisoarea anterioară a vizat o solicitare referitoare la un software care oferea utilizatorilor acces la instrumente derivate reglementate, lăsând execuția tranzacțiilor, conturile clienților și controlul activelor la firmele înregistrate.
Noua poziție nu reprezintă o scutire formală de la Legea Bursei de Mărfuri. Conform descrierii CFTC a procesului său de scrisoare a personalului, o scrisoare de non-acțiune înseamnă că divizia emitentă nu va recomanda măsuri de executare pentru nerespectarea unei dispoziții legale specificate. Aceasta nu modifică legea și nu obligă alte divizii în același mod ca o regulă a Comisiei.
Printre cele 10 condiții, un furnizor și personalul implicat în activitățile acoperite nu pot fi supuși descalificării legale. Aceste descalificări pot include anumite condamnări, ordine de reglementare sau alte constatări legale care împiedică o persoană să participe la afaceri reglementate cu instrumente derivate.
Clienții care utilizează software-ul trebuie să aibă o relație directă cu bursa înregistrată sau cu intermediarul care îi servește. De asemenea, ei trebuie să poată accesa registrantul fără a utiliza software-ul furnizorului, ceea ce împiedică dezvoltatorul să devină singura cale a clientului către firma reglementată.
Furnizorul nu poate publica materiale publicitare sau promoționale care ar necesita aprobare prealabilă din partea Asociației Naționale a Contractelor Futures dacă afacerea ar fi înregistrată ca broker introducător. Deși dezvoltatorii își pot comercializa software-ul în limitele scrisorii, condiția restricționează comportamentul care seamănă cu promovarea reglementată a serviciilor de brokeraj.
Pentru a beneficia de această poziție, un furnizor trebuie să depună o notificare la Divizia de Participanți la Piață și să accepte să îndeplinească fiecare condiție. Depunerea trebuie să includă, de asemenea, consimțământul la jurisdicția CFTC de a investiga furnizorul și de a urmări aplicarea legii în cazul încălcărilor legate de activitățile sale acoperite.
Scutirea va rămâne în vigoare până la data intrării în vigoare a oricărei reguli sau ghidări a Comisiei care tratează modul în care cerințele pentru brokerii introducători se aplică activității software acoperite. O reglementare viitoare ar putea, prin urmare, să înlocuiască poziția personalului cu un cadru permanent sau să impună un test de înregistrare diferit.
Chestiunea înregistrării este importantă deoarece brokerii introducători solicită sau acceptă, în mod normal, ordine care implică futures, opțiuni pe mărfuri, swap-uri sau anumite tranzacții cu mărfuri de retail fără a deține fonduri ale clienților. Software-ul pasiv poate îndeplini părți ale acestui proces prin cod, chiar și atunci când dezvoltatorul său nu controlează niciodată activele sau nu execută tranzacția în sine.
Așa cum a explicat anterior crypto.news în analiza sa a structurii de înregistrare a CFTC, brokerii introducători se află alături de comercianții cu comision pentru futures, piețele contractuale desemnate, organizațiile de compensare și alți participanți reglementați în sistemul american de instrumente derivate. Fiecare categorie implică obligații separate de înregistrare, conduită și conformitate.
Pentru dezvoltatorii care deservesc clienți din SUA, această poziție oferă o modalitate de a oferi instrumente calificate fără a prelua imediat toate obligațiile legate de înregistrarea ca broker introducător. Accesul rămâne legat de afacerile reglementate de CFTC, în timp ce dezvoltatorii trebuie să rămână în limitele care acoperă relațiile cu clienții, marketingul și supravegherea reglementară.
Utilizatorii americani nu primesc permisiunea de a tranzacționa produse care altfel le-ar fi indisponibile. Scrisoarea se referă la statutul de înregistrare al furnizorului de software, nu la conformitatea cu legea SUA a unui anumit instrument derivat, bursă sau tranzacție a clienților.
CFTC își păstrează, de asemenea, puterile de aplicare a legii în afara problemei înguste de înregistrare acoperite de scrisoare. Frauda, manipularea, solicitarea ilegală și încălcarea condițiilor pot declanșa în continuare acțiuni de reglementare, în timp ce bursele și intermediarii înregistrați rămân responsabili pentru propriile obligații conform Legii Bursei de Mărfuri.
Instrumentele derivate cripto reglementate se află deja sub jurisdicția agenției. Contractele futures, opțiunile și swap-urile legate de mărfurile digitale trebuie să fie tranzacționate prin structura de reglementare aplicabilă din SUA, iar CFTC a intentat anterior procese împotriva platformelor offshore acuzate de oferirea de produse cripto cu efect de levier clienților americani fără înregistrare.
Pentru furnizorii de portofele și interfețe pasive, controlul asupra proprietății clienților și a deciziilor de tranzacționare poate fi esențial pentru a determina dacă comportamentul lor rămâne în limitele scrisorii. Un dezvoltator care preia custodia, recomandă tranzacții, generează semnale explicite de cumpărare sau vânzare, sau acționează ca intermediar direct pentru client, ar putea prezenta fapte în afara modelului pasiv abordat de CFTC.
Anunțul CFTC a sosit în aceeași zi în care Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) a emis o scutire separată de tranzacționare pe cinci ani pentru locurile eligibile care oferă acțiuni tokenizate ale Sistemului Național de Piață.
Conform ordinului SEC, locurile aprobate pot utiliza formatori de piață automatizați cu permisiune și pool-uri de lichiditate pentru tranzacționarea acțiunilor tokenizate. Tokenurile acoperite trebuie să ofere aceleași drepturi și privilegii ca acțiunile tradiționale pe care le reprezintă, în timp ce produsele sintetice care doar urmăresc prețul unei acțiuni nu se califică.
Locurile eligibile se confruntă cu limite privind simbolurile bursiere acceptate și activitatea de tranzacționare. Contractele inteligente trebuie să fie publice și auditabile, iar tranzacționarea unei acțiuni tokenizate trebuie să înceteze atunci când bursa primară oprește acțiunea subiacentă. SEC a solicitat, de asemenea, comentarii publice pe măsură ce analizează posibile modificări ale cadrului.
Ambele acțiuni ale agențiilor au urmat eșecul Senatului de a avansa Legea CLARITY a Pieței Activelor Digitale. Senatorii au respins închiderea dezbaterii pe 15 septembrie cu 50–49 de voturi, lăsând moțiunea la 10 voturi distanță de cele 60 necesare pentru a începe dezbaterea.
Proiectul de lege urmărea să împartă supravegherea activelor digitale între SEC și CFTC, stabilind în același timp rute de înregistrare pentru burse și alți intermediari. Șapte democrați din Senat care s-au opus închiderii dezbaterii au reluat de atunci negocierile, deși nu a fost programat un al doilea vot procedural.
Separat de proiectul de lege privind structura pieței, Comitetul Camerei pentru Căi și Mijloace a avansat Legea privind Certitudinea Fiscală a Activelor Digitale printr-un vot de 38–5 pe 16 septembrie. Propunerea abordează recompensele de staking, creditarea activelor digitale, regulile de wash-sale, tratamentul dealerilor și o scutire propusă pentru anumite taxe de rețea și tranzacție de până la 10 USD.
