S&P Global Ratings a atribuit cel mai înalt rating de stabilitate a capitalului fondului său noului fond de piață monetară tokenizat al BlackRock pe 3 august, recunoscând capacitatea sa așteptată de a menține stabilitatea capitalului și de a limita pierderile cauzate de riscul de credit.
Vehiculul de Reinvestire Zilnică a Rezervei Stablecoin BlackRock, sau BRSRV, a primit un rating „AAAm” în aceeași zi în care a început să funcționeze. Pagina oficială a fondului BlackRock arăta 50 de milioane de dolari în active și o valoare netă a activelor de 1,00 dolari pe 4 august.
S&P a bazat ratingul pe bonitatea creditului investițiilor și a contrapărților fondului, pe structura sa de scadență și pe politicile BlackRock Advisors pentru menținerea unei valori nete a activelor stabile. Agenția a declarat că nu a identificat „nici o deficiență” în evaluarea managementului, cercetării de credit, controalelor de risc și conformității.
Un rating AAAm de stabilitate a capitalului fondului reprezintă viziunea S&P conform căreia un fond de venit fix are o capacitate extrem de puternică de a păstra capitalul și de a limita pierderile rezultate din riscul de credit. S&P analizează factori precum lichiditatea, scadența portofoliului, diversificarea și controalele de management.
Ratingul nu garantează că BRSRV își va menține întotdeauna prețul pe unitate de 1 dolar. BlackRock avertizează că investitorii ar putea pierde bani și că fondul nu este nici un cont bancar, nici protejat de acoperirea Corporației Federale de Asigurare a Depozitelor (FDIC) sau de o altă garanție guvernamentală.
S&P a descris, de asemenea, structura de tokenizare a BRSRV ca fiind rezilientă operațional. Fondul utilizează o arhitectură cu permisiuni conectată la blockchain-uri publice, cu transferuri limitate la portofele aprobate. Aceste controale sunt menite să reducă riscurile cibernetice, de contracte inteligente și de rețea blockchain.
BRSRV investește 100% din activele sale în numerar, obligațiuni de trezorerie americane cu scadență în termen de 93 de zile și acorduri de răscumpărare overnight garantate de instrumente de trezorerie.
Portofoliul său trebuie să mențină o scadență medie ponderată în dolari de cel mult 60 de zile și o durată medie ponderată de cel mult 120 de zile. Investițiile trebuie să respecte, de asemenea, regulile care guvernează fondurile de piață monetară guvernamentale americane.
BlackRock intenționează să opereze BRSRV astfel încât Acțiunile sale OnChain să poată fi calificate ca rezerve eligibile pentru emitenții de stablecoin de plată permise conform Legii GENIUS și reglementărilor conexe. Cu toate acestea, eligibilitatea finală va depinde de regulile federale aplicabile, mai degrabă decât de obiectivul declarat al BlackRock.
Securitize acționează ca agent de transfer și furnizor de tokenizare al fondului. Investitorii trebuie să finalizeze verificări de identitate și de prevenire a spălării banilor (AML) înainte ca portofelele lor să poată fi aprobate. Investiția inițială minimă este de 3 milioane de dolari, poziționând produsul pentru utilizare instituțională, mai degrabă decât retail.
BRSRV a fost lansat alături de acțiunile tokenizate ale BlackRock’s Select Treasury Based Liquidity Fund. Ambele produse extind activitatea BlackRock de gestionare a numerarului în infrastructura blockchain reglementată.
Ratingul AAAm al S&P pentru BRSRV este separat de Evaluările sale de Stabilitate a Stablecoin-urilor. Aceste evaluări măsoară capacitatea unui stablecoin de a-și menține paritatea cu moneda fiat prin răscumpărări primare și tranzacționare pe piața secundară.
Cadrul stablecoin-urilor variază de la unu, sau „foarte puternic”, la cinci, sau „slab”. Acesta ia în considerare calitatea rezervelor, guvernanța, lichiditatea, protecțiile legale, dependențele tehnologice și istoricul operațional al unui emitent. S&P afirmă că evaluarea nu este un rating de credit.
USDT-ul Tether rămâne evaluat la cinci, sau slab, după ce S&P l-a retrogradat de la patru în noiembrie 2025. S&P a atribuit retrogradarea expunerii crescute la active de rezervă cu risc mai ridicat. TrueUSD și USDe-ul Ethena dețin, de asemenea, evaluări slabe.
Prin comparație, USDC, EURC, Global Dollar și Paxos USD au evaluări de doi, sau puternic. Aceste scoruri nu ar trebui comparate direct cu ratingul AAAm al BRSRV, deoarece unul evaluează paritatea unui stablecoin, în timp ce celălalt măsoară stabilitatea capitalului unui fond reglementat.
Ratingul oferă BRSRV o măsură externă a portofoliului și a controalelor sale de management, dar nu stabilește cererea din partea emitenților de stablecoin. BlackRock nu a dezvăluit câți emitenți intenționează să utilizeze fondul sau cât de rapid ar putea crește activele sale.
Reglementările viitoare ale Legii GENIUS vor determina, de asemenea, modul în care fondurile de piață monetară tokenizate se încadrează în portofoliile de rezervă ale stablecoin-urilor. BlackRock a cerut Oficiului Controlorului Monedei să evite impunerea unei limite separate pentru activele de rezervă tokenizate.
Creșterea activelor BRSRV, extinderea blockchain-ului și adoptarea de către emitenții de stablecoin numiți vor oferi cea mai clară dovadă dacă produsul devine un vehicul de rezervă utilizat pe scară largă.
USDT
USDC