Opțiunile Bitcoin și Ether cu o valoare noțională combinată de aproximativ 10,43 miliarde de dolari au expirat pe 31 iulie, plasând nivelul Bitcoin de 64.000 de dolari în centrul decontării lunare.

Greeks.live a raportat că 149.000 de opțiuni Bitcoin în valoare de 9,6 miliarde de dolari au expirat cu un raport put-call de 0,28 și un max pain de 64.000 de dolari. Alte 435.000 de opțiuni Ether în valoare de 830 de milioane de dolari au expirat cu un raport de 0,63 și un max pain de 1.850 de dolari.

Opțiunile lunare Deribit se decontează la 08:00 UTC în ultima vineri a fiecărei luni. La scurt timp după decontare, Bitcoin se tranzacționa în jurul valorii de 63.824 de dolari, în timp ce Ether se schimba la aproximativ 1.891 de dolari. Niciun activ nu a înregistrat o rupere imediată din intervalul său recent.

Expirarea opțiunilor Bitcoin s-a decontat aproape de nivelul de max pain de 64.000 de dolari

Expirarea Bitcoin a reprezentat aproximativ 30% din contractele în circulație, conform Greeks.live. Raportul său put-call scăzut de 0,28 a arătat că interesul deschis (open interest) pentru call-uri l-a depășit cu mult pe cel pentru put-uri înainte de decontare.

Un instantaneu separat de la PerpFinder, bazat pe datele Deribit de la 07:51 UTC, a înregistrat 7,39 miliarde de dolari în interes deschis pentru call-uri și 2,06 miliarde de dolari pentru put-uri. Acesta a plasat interesul deschis noțional total la 9,45 miliarde de dolari, ușor sub estimarea de 9,6 miliarde de dolari a Greeks.live. Diferența reflectă probabil modificarea prețurilor Bitcoin și datele capturate la momente diferite.

Max pain se referă la prețul de decontare la care cea mai mare valoare a opțiunilor ar expira fără valoare pentru cumpărători. Nu garantează că piața spot se va mișca spre acel nivel sau că va rămâne acolo ulterior.

Activitatea recentă susține această precauție. Cercetările care acoperă două expirări anterioare din iulie au constatat că Bitcoin nu s-a decontat exact la nivelurile de max-pain declarate și a arătat o mișcare redusă și de scurtă durată a prețului după expirarea contractelor.

Poziționarea favorabilă call-urilor nu a confirmat o spargere ascendentă (bullish breakout)

Raportul put-call scăzut pentru Bitcoin pare inițial optimist (bullish) deoarece call-urile oferă expunere la creștere. Cu toate acestea, multe call-uri au fost concentrate deasupra prețului pieței, în special în jurul prețurilor de exercițiu (strikes) de 70.000 și 72.000 de dolari.

Contractele la acele niveluri nu puteau genera câștiguri la expirare decât dacă Bitcoin ar fi crescut brusc peste intervalul său săptămânal. Bitcoin, în schimb, s-a tranzacționat într-un interval de 24 de ore de aproximativ 63.787 de dolari până la 65.305 de dolari, menținând cele mai mari poziții de creștere "out of the money" (fără valoare).

Greeks.live a declarat că expunerea gamma pe call-uri a fost distribuită pe mai multe prețuri de exercițiu, în timp ce expunerea gamma pe put-uri a fost mai concentrată. Gamma măsoară cât de rapid se schimbă sensibilitatea prețului unei opțiuni atunci când activul suport se mișcă. Expunerea concentrată poate afecta modul în care dealerii se acoperă (hedge), dar nu prognozează independent direcția pieței.

Firma a mai declarat că „condițiile pentru un raliu nu sunt îndeplinite”, citând intrări limitate de capital și o evoluție slabă atunci când acțiunile americane și-au revenit. Aceasta este o evaluare a pieței de către firmă, mai degrabă decât un rezultat viitor confirmat.

Opțiunile Ether au arătat o protecție mai puternică împotriva scăderilor

Raportul put-call de 0,63 al Ether a arătat o cerere mai mare pentru put-uri în comparație cu call-urile, decât cea înregistrată pe piața Bitcoin. Greeks.live a plasat nivelul de max-pain al Ether la 1.850 de dolari, sub prețul pieței la scurt timp după decontare.

Instantaneul final pre-expirare al PerpFinder a înregistrat aproximativ 499,4 milioane de dolari în interes deschis pentru call-uri Ether și 311,5 milioane de dolari pentru put-uri. Acesta a calculat un interes deschis total de 810,9 milioane de dolari și un raport de 0,62, apropiat de cifrele furnizate de Greeks.live.

Ether s-a tranzacționat în jurul valorii de 1.891 de dolari după decontare, într-un interval de 24 de ore de aproximativ 1.884 de dolari până la 1.934 de dolari. Activul a rămas, prin urmare, atât deasupra estimării de max-pain de 1.850 de dolari de la Greeks.live, cât și a nivelului de 1.800 de dolari citat în unele rapoarte de piață anterioare.

Așa cum a fost raportat anterior, opțiunile Ether au avut un raport put-call de 1,26 în timpul expirării din 10 iulie. Scăderea la aproximativ 0,63 indică faptul că poziționarea a devenit mai puțin defensivă la sfârșitul lunii, deși Ether a păstrat o expunere relativă mai mare la put-uri decât Bitcoin.

Intrările în ETF-uri și rezistența de 65.000 de dolari modelează următoarea mișcare

Expirarea a avut loc pe măsură ce cererea pentru ETF-urile spot Bitcoin a arătat semne de redresare. Fondurile americane au primit 233,1 milioane de dolari pe 30 iulie, conduse de IBIT al BlackRock cu 183,4 milioane de dolari. Cu toate acestea, fluxurile au alternat între câștiguri și retrageri la începutul săptămânii, susținând descrierea Greeks.live privind cererea inegală de capital.

Bitcoin a rămas, de asemenea, sub zona de tranzacționare intensă de peste 65.000 de dolari identificată de Greeks.live. Activul a atins pentru scurt timp un maxim de 24 de ore de peste 65.300 de dolari, dar a revenit sub 64.000 de dolari, arătând că cumpărătorii nu au stabilit fosta zonă de raliu ca suport.

crypto.news a raportat că expirarea mai mică din 10 iulie a produs, de asemenea, o poziționare prudentă și o încredere limitată într-o creștere susținută. Articolul din 3 iulie a atras atenția asupra fluxurilor slabe din ETF-uri și a cererii pentru protecție pe termen scurt împotriva scăderilor.

Traderii vor monitoriza în continuare dacă pozițiile se vor transfera în expirarea lunară din 28 august. Datele Deribit au arătat aproximativ 3,15 miliarde de dolari deja poziționați pentru acea dată în opțiunile Bitcoin, în timp ce expirarea din 25 septembrie a avut aproximativ 6,22 miliarde de dolari.

O mișcare susținută peste 65.000 de dolari, un volum spot mai puternic și mai multe sesiuni consecutive de intrări în ETF-uri ar oferi dovezi mai clare ale îmbunătățirii cererii. Fără aceste condiții, decontarea din iulie a eliminat în principal un bloc mare de expunere la expirare, lăsând intervalul de tranzacționare mai larg al Bitcoin nerezolvat.