Războiul comisioanelor pentru ETF-urile Bitcoin a atins astăzi cel mai scăzut punct, odată cu lansarea MSBT de la Morgan Stanley la 0,14% anual pe NYSE Arca, subcotând direct fiecare fond spot Bitcoin concurent pe piața americană, de la IBIT de la BlackRock la 0,25%, FBTC de la Fidelity la 0,25% și Grayscale Bitcoin Mini Trust la 0,15%.
Piața ETF-urilor Bitcoin a intrat astăzi într-o nouă fază competitivă, deoarece MSBT de la Morgan Stanley a stabilit un prag al comisionului sub care fiecare fond existent se află acum. După cum a raportat Unchained Crypto, clasamentul complet al comisioanelor este acum: MSBT la 0,14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust la 0,15%, Bitwise BITB la 0,20%, ARK 21Shares ARKB la 0,21%, și atât IBIT de la BlackRock, cât și FBTC de la Fidelity la 0,25%. Grayscale Bitcoin Mini Trust, anterior cea mai ieftină opțiune de la lansarea sa în iulie 2024, se află acum pe locul doi.
Phong Le, CEO al Strategy, a denumit public MSBT „Monster Bitcoin” în urma anunțului de lansare — o reflecție a modului în care piața vede combinația dintre amploarea distribuției Morgan Stanley și cel mai mic cost din categorie.
Diferența de comision dintre MSBT și IBIT este de 11 puncte de bază. La nivel de retail, aceasta se traduce prin 11 dolari pe an pentru fiecare 10.000 de dolari investiți. La o alocare instituțională de 10 milioane de dolari, economia anuală este de 11.000 de dolari. La 100 de milioane de dolari, decalajul este de 110.000 de dolari pe an. Pe un orizont de cinci ani la această scară, diferența ajunge la 550.000 de dolari înainte de a lua în considerare orice divergență în urmărirea performanței sau costurile de lichiditate.
Întrebarea pentru deținătorii existenți de IBIT este dacă trecerea este rațională din punct de vedere financiar. Activele de 70,6 miliarde de dolari ale IBIT și volumul dominant de tranzacționare cu opțiuni îi conferă avantaje de lichiditate care susțin tranzacții mari la spread-uri mai strânse. Pentru instituțiile care tranzacționează frecvent, aceste economii de execuție depășesc probabil decalajul de comision. Pentru investitorii pe termen lung, cu alocări rare, costul mai mic al MSBT se acumulează semnificativ în timp.
Fiecare reducere a comisionului pe piața ETF-urilor spot Bitcoin, până astăzi, a provenit de la manageri de active care concurau între ei. MSBT este prima reducere de comision determinată de o bancă care emite direct sub propriul nume. Această distincție contează pentru distribuție. Din 2024, celor 16.000 de consultanți ai Morgan Stanley li s-a permis să recomande ETF-uri de la terți, cu comisioanele de administrare plătite către BlackRock sau Fidelity. MSBT redirecționează acel flux de venituri în interiorul băncii pentru prima dată.
Așa cum a raportat crypto.news, MSBT intră pe o piață în care IBIT și FBTC au atras colectiv peste 74,3 miliarde de dolari în intrări nete. Sosirea unei opțiuni cu costuri mai mici, emisă de o bancă, cu o rețea captivă de consultanți, introduce o dinamică competitivă pe care piața ETF-urilor spot Bitcoin nu a mai văzut-o până acum.
Așa cum a menționat crypto.news, Jeff Park, consultant Bitwise, a susținut la momentul depunerii S-1 că Morgan Stanley construind un produs de brand confirmă că piața totală adresabilă este mai mare decât anticipa industria — deoarece o bancă cu active de 9,3 trilioane de dolari ale clienților nu ar construi o infrastructură proprie pentru o piață în care nu ar crede că va crește.
Datele timpurii privind fluxurile MSBT din sesiunile viitoare vor fi primul semnal real dacă leadership-ul în comisioane poate genera de unul singur o adoptare semnificativă pe o piață în care avantajul lichidității de prim-intrat al BlackRock s-a dovedit rezilient de peste doi ani.
