Bitcoin a urcat cu 20% în aprilie, crescând de la aproximativ 66.000 de dolari la un vârf lunar de 79.000 de dolari. Dar, conform unei noi analize a firmei de date cripto CryptoQuant, raliul ar fi putut fi construit pe nisip.

Raportul săptămânal al firmei, publicat joi, a constatat că întreaga creștere a prețului a fost determinată de creșterea cererii de futures perpetue — o formă de tranzacționare speculativă, cu efect de levier — în timp ce cererea spot, care reflectă acumularea reală de monede de către cumpărătorii de pe piață, a rămas în teritoriu negativ pe toată durata.

Metrica „cererii aparente” a CryptoQuant, care urmărește modificarea pe 30 de zile a activității estimate de cumpărare spot on-chain, nu a devenit niciodată pozitivă în timpul creșterii prețului din aprilie.

Această divergență, susține raportul, este un semnal de avertizare semnificativ. Raliurile bazate pe cererea spot reflectă cumpărători reali care preiau livrarea de Bitcoin; raliurile bazate pe futures reflectă traderi care plasează pariuri cu efect de levier pe direcția prețului fără a deține neapărat activul subiacent. Atunci când poziționarea pe futures se deblochează în cele din urmă, prețurile tind să scadă — uneori brusc.

Acest model nu este fără precedent istoric. Analiștii CryptoQuant fac o comparație directă cu începutul pieței bear din 2022, când a apărut o semnătură de cerere aproape identică: cererea de futures perpetue a crescut în timp ce cererea aparentă spot a scăzut simultan.

Această configurație a precedat o prăbușire susținută a prețului, pe parcursul mai multor luni, care avea să ducă în cele din urmă la pierderea a aproximativ 70% din valoarea Bitcoin față de vârful său.

Bitcoin a început deja să se retragă de la maximul său din aprilie, scăzând la aproximativ 76.400 de dolari — o mișcare pe care firma o descrie ca fiind în concordanță cu fragilitatea istorică a raliurilor bazate pe futures, care nu au confirmare din partea cererii spot.

Complicând îngrijorarea, indicele proprietar Bull Score al CryptoQuant — un compozit de indicatori on-chain și de piață evaluați pe o scară de la zero la 100 — a scăzut de la 50 la 40 în aprilie, coborând sub pragul neutru în ceea ce firma caracterizează drept teritoriu bearish. Indicele atinsese pe scurt 50, o valoare neutră, la mijlocul lunii aprilie, doar pentru a se retrage pe măsură ce activitatea speculativă a atins vârful și s-a stins.

Firma nu a mers până la a prezice o inversare completă a pieței, dar mesajul a fost precaut: Fără o schimbare a cererii aparente de la negativ la pozitiv, orice tentativă reînnoită de a recupera vârful de 79.000 de dolari ar duce lipsă de fundația on-chain necesară pentru o spargere durabilă.

Utilizatorii de pe Myriad — o piață de predicții operată de compania-mamă a Decrypt, Dastan — rămân optimiști cu privire la perspectivele pe termen scurt ale Bitcoin, estimând o șansă de peste 70% ca următoarea mișcare a monedei să fie o creștere la 84.000 de dolari, mai degrabă decât o scădere la 55.000 de dolari.