Bernstein a declarat că acțiunile legate de cripto se tranzacționează la "discounturi mari" în urma unei scăderi ample, evaluările reflectând acum un sentiment slab pe termen scurt, mai degrabă decât potențialul de creștere pe termen lung.
Într-o notă adresată clienților luni, analiștii de la firma de cercetare și brokeraj au susținut că acțiunile legate de infrastructura activelor digitale — inclusiv burse, firme de brokeraj și platforme de tokenizare — sunt acum cu aproximativ 60% sub maximele recente, chiar dacă afacerile lor subiacente continuă să se extindă pe piețe precum stablecoin-uri, derivate, piețe de predicții și active tokenizate din lumea reală.
Bernstein se așteaptă ca slăbiciunea actuală să se mențină pe parcursul veniturilor din primul trimestru înainte de a se stabiliza. Având în vedere acest lucru, analiștii indică o potențială atingere a unui minim în perioada raportării veniturilor din T1.
Această perspectivă extinde poziția recentă a firmei conform căreia o parte a vânzărilor masive de acțiuni cripto — inclusiv preocupările legate de Circle, legate de reglementarea din SUA — ar fi putut depăși fundamentele.
Bernstein și-a menținut ratingul "outperform" pentru Coinbase (COIN), dar a atribuit un preț țintă revizuit de 330 de dolari, în scădere de la 440 de dolari anterior.
În ciuda volumelor de tranzacționare mai slabe din primul trimestru, analiștii se așteaptă ca creșterea veniturilor să rămână intactă. Ei proiectează, de asemenea, că veniturile vor crește la o rată anuală compusă de aproximativ 26% până în 2027.
Bernstein consideră că stablecoin-urile vor prelua cea mai mare parte a efortului, Coinbase preluând aproximativ jumătate din veniturile USDC ale Circle, în timp ce derivatele și produsele mai noi încep să adauge mai mult la mix.
Nota subliniază, de asemenea, că veniturile din abonamente și servicii, inclusiv cele din stablecoin-uri, oferă un tampon împotriva volatilității prețurilor cripto, chiar dacă volumele de tranzacționare spot rămân ciclice.
Această încadrare reia viziunea anterioară a lui Bernstein conform căreia acțiunile Coinbase erau "prea ieftine pentru a fi vândute", atunci când a subliniat anterior un potențial semnificativ de creștere legat de volumele de tranzacționare în creștere și extinderea produselor.
Robinhood Markets (HOOD) își menține, de asemenea, un rating "outperform" de la Bernstein, cu un preț țintă revizuit de 130 de dolari, redus de la 160 de dolari.
Bernstein estimează în continuare că veniturile vor crește cu aproximativ 25% în 2026, chiar și cu un prim trimestru mai slab atât pentru tranzacționarea de acțiuni, cât și pentru cea cripto.
Analiștii au identificat piețele de predicții ca fiind un motor central de creștere, estimând că segmentul ar putea reprezenta aproximativ 10% din veniturile totale în 2026, susținut atât de distribuția Kalshi, cât și de propria infrastructură de schimb a Robinhood.
Ei au subliniat, de asemenea, diversificarea veniturilor non-tranzacționare, care sunt mai puțin sensibile la volatilitatea cripto, cum ar fi împrumuturile în marjă, abonamentele și serviciile bancare.
Firma a susținut anterior că "incertitudinile cripto" care afectează Robinhood sunt temporare, cu un potențial de creștere pe termen lung legat de extinderea structurii pieței și a participării investitorilor de retail.
Similar, Bernstein a menținut un rating "outperform" pentru Figure Technology Solutions (FIGR) cu un preț țintă de 67 de dolari, redus de la 72 de dolari.
Analiștii descriu Figure ca o companie pur axată pe tokenizarea bazată pe blockchain, cu fluxuri de venituri mai puțin direct legate de mișcările prețurilor cripto.
Ei se așteaptă ca volumele de origine a împrumuturilor să atingă 12,8 miliarde de dolari în 2026, susținute de creșterea liniilor de credit ipotecar, de noi produse de credit și de extinderea modelului său de piață. Originările lunare au depășit deja 1 miliard de dolari în martie, conform raportului.
Firma a subliniat, de asemenea, platforma mai largă a Figure — incluzând creditul tokenizat, acțiunile on-chain și piețele de capital descentralizate — ca poziționând-o pentru o creștere pe termen lung în domeniul tokenizării activelor din lumea reală.
Această poziție se aliniază cu acoperirea pozitivă anterioară a companiei de către Bernstein, unde a evidențiat o profitabilitate puternică și volume de împrumuturi în accelerare ca fundament pentru cazul său de investiții.
Perspectiva generală sugerează un trimestru slab, dar o configurație mai puternică după T1. Pentru toate cele trei companii, argumentul principal al lui Bernstein vede în mod constant o slăbiciune a veniturilor pe termen scurt, care provine din presiunea macro și sentimentul pieței cripto, mai degrabă decât din dezavantaje structurale. Evaluările, au sugerat analiștii, s-au resetat mai repede decât fundamentele.
Disclaimer: The Block este o platformă media independentă care oferă știri, cercetări și date. Începând cu noiembrie 2023, Foresight Ventures este un investitor majoritar al The Block. Foresight Ventures investește în alte companii din spațiul cripto. Bursa de criptomonede Bitget este un LP ancoră pentru Foresight Ventures. The Block continuă să opereze independent pentru a oferi informații obiective, impactante și la timp despre industria cripto. Aici sunt dezvăluirile noastre financiare actuale.
© 2026 The Block. Toate drepturile rezervate. Acest articol este oferit doar în scopuri informaționale. Nu este oferit sau intenționat a fi utilizat ca sfat juridic, fiscal, investițional, financiar sau de altă natură.
