Traderul cripto Ansem a pus sub semnul întrebării dacă răscumpărările de tokenuri pot crea valoare durabilă de la sine, indicând decalajul larg de evaluare dintre HYPE de la Hyperliquid și PUMP de la Pump.fun. 

Într-o postare pe X din 17 iulie, el a susținut că ambele afaceri generează venituri mari și își răscumpără regulat tokenurile, totuși piața le evaluează foarte diferit.

Conform datelor lui Ansem, Hyperliquid generează aproximativ 800 de milioane de dolari în venituri anualizate și are o evaluare complet diluată (FDV) de aproape 65 de miliarde de dolari. Pump.fun, prin comparație, generează aproximativ 440 de milioane de dolari în venituri anualizate, în timp ce PUMP se tranzacționează la un FDV de aproximativ 1,4 miliarde de dolari. El a declarat că acest contrast contestă viziunea conform căreia doar răscumpărările recurente determină evaluările cripto.

„Am o teză conform căreia răscumpărările nu funcționează de fapt”, a scris Ansem. 

Argumentul său mai larg a fost că încrederea pieței, alinierea comunității și istoricul unui proiect de a-și respecta angajamentele pot crea o „primă de încredere” suplimentară pe care indicatorii financiari nu o pot măsura pe deplin.

Hyperliquid și Pump.fun arată rezultate diferite din răscumpărări

Ansem a indicat Hyperliquid ca fiind o platformă care a construit o încredere puternică printre utilizatorii de bază. El a spus că echipa s-a concentrat pe livrarea de produse fără a promite prea mult și a recompensat utilizatorii în funcție de activitatea măsurabilă. În opinia sa, această abordare a consolidat încrederea și a ajutat HYPE să obțină o evaluare mai mare în raport cu veniturile.

Hyperliquid operează, de asemenea, unul dintre cele mai mari programe de răscumpărare de tokenuri din cripto. Așa cum a fost raportat anterior de crypto.news, Fondul său de Asistență direcționează majoritatea taxelor de protocol către achiziții continue de HYPE pe piața liberă. Până în mai 2026, mecanismul cheltuise peste 1,3 miliarde de dolari pe răscumpărări.

Pump.fun a alocat, de asemenea, resurse substanțiale pentru a sprijini PUMP. Cu toate acestea, tokenul său s-a confruntat cu dificultăți în ciuda răscumpărărilor și arderilor agresive. Așa cum a raportat crypto.news înainte de evenimentul de vesting din iulie, platforma cheltuise 233 de milioane de dolari pentru a răscumpăra 62,2 miliarde de PUMP până la începutul lunii ianuarie și a efectuat ulterior o ardere mare de tokenuri.

Între timp, Pump.fun a distribuit 57,279 miliarde de PUMP, în valoare de aproximativ 86,49 milioane de dolari, către 121 de portofele ale echipei și investitorilor pe 15 iulie, inițiind un ciclu de vesting de trei ani după o perioadă de blocare de un an. Transferurile au făcut ca tokenurile să fie disponibile pentru mișcare, dar nu au confirmat că destinatarii le-au vândut.

Ansem a susținut că factorul lipsă este încrederea comunității. El a indicat airdrop-ul pentru utilizatori al Pump.fun, discutat anterior, care nu a fost încă livrat, ca sursă a unei alinieri mai slabe cu publicul său de bază. Co-fondatorul Pump.fun, Alon Cohen, a declarat în iulie 2025 că un airdrop rămâne planificat, dar nu va sosi în viitorul imediat.

Prin urmare, Ansem a spus că Pump.fun ar putea închide parțial decalajul său de evaluare prin îmbunătățirea comunicării și livrarea distribuției așteptate de utilizatori. Aceasta rămâne teza sa de piață, mai degrabă decât o garanție a performanței viitoare a prețului. El a estimat că o aliniere mai puternică a comunității ar putea crește evaluarea și activitatea PUMP.

El a citat, de asemenea, Bitcoin ca exemplu a ceea ce consideră o primă de încredere extremă. Bitcoin nu produce venituri comerciale, totuși oferta sa fixă de 21 de milioane și regulile de rețea stabilite susțin o evaluare mult mai mare.