Cifrele s-au înrăutățit. Acțiunile au crescut.

Coinbase (COIN) și Circle (CRCL) au înregistrat miercuri o creștere de aproximativ 3–4% fiecare, după ce William Blair — o bancă de investiții cu sediul în Chicago, fondată în 1935, pe care majoritatea investitorilor în acțiuni o cunosc pentru acoperirea sa în tehnologie și creștere — a publicat o notă prin care își reducea drastic previziunile de venituri și câștiguri pentru Coinbase, menținându-și în același timp ratingul de „depășire a pieței”.

Concluzia pe scurt este că dificultățile sunt deja incluse în preț. „Credem că investitorii ar trebui să rămână implicați în Coinbase”, a declarat firma.

Firma a redus estimările de venituri pentru Coinbase pe 2026 cu 12% și pe 2027 cu 13%, și a tăiat proiecțiile EBITDA ajustate cu 34% în ambii ani. Analiștii Andrew Jeffrey și Adib Choudhury au declarat că profiturile sunt estimate să atingă un minim în a doua jumătate a anului 2026, înainte de a se recupera în 2027, și că investitorii ar trebui să mențină cursul pe măsură ce volumul de tranzacționare spot crypto atinge un minim alături de Bitcoin.

William Blair se așteaptă ca volumul total de tranzacționare al Coinbase să scadă cu aproximativ 44% în acest an, ajungând la 669 de miliarde de dolari, înainte de a reveni cu peste 32% în 2027.

Firma consideră că acest ciclu este structural diferit de cel din 2022: există acum ETF-uri Bitcoin spot, fluxurile instituționale au crescut, iar mediul de reglementare s-a maturizat în moduri care nu existau acum patru ani.

Firma a subliniat, de asemenea, rețeaua layer-2 Base a Coinbase ca fiind un potențial motor major de venituri, cu instrumente derivate pentru retail și piețe de predicții care completează o bază de venituri ce se extinde mult dincolo de tranzacționarea spot — doar instrumentele derivate pentru retail au depășit 200 de milioane de dolari anualizat în primul trimestru.

Nu toată lumea a fost la fel de optimistă pe termen scurt. Analistul Piper Sandler, Patrick Moley, și-a redus prețul țintă la 155 de dolari de la 170 de dolari, menținând un rating „neutru”. El a semnalat piețele de predicții și contractele futures perpetue ca fiind povestea definitorie a T2 — Cupa Mondială a generat o creștere masivă a activității pe piața de predicții — și a avertizat asupra „atenției semnificative a investitorilor asupra amenințării contractelor futures perpetue” în T3.

Coinbase a scăzut cu aproape 30% în acest an, alături de o scădere de aproximativ 26% a Bitcoinului. Circle, care a debutat printr-o IPO spectaculoasă la NYSE în iunie 2025 la 31 de dolari pe acțiune, a scăzut cu aproximativ 20% din ianuarie.

Modelul "W": De ce John Bollinger spune că Bitcoin este gata să explodeze

Aceeași indicație de direcție apare și printre analiștii tehnici. John Bollinger — analistul tehnic veteran care a creat Bollinger Bands, anvelope de volatilitate trasate deasupra și sub o medie mobilă pe care traderii le folosesc la nivel mondial pentru a identifica comprimarea și potențialele spargeri — a semnalat un model în curs de dezvoltare pe graficul zilnic al Bitcoin încă de la începutul lunii iulie.

Pe 2 iulie, Bollinger a postat analiza sa pe X, identificând un dublu-fund "W" care prinde contur. Un dublu-fund este o formațiune de inversare definită de două minime de oscilație cu o revenire între ele; devine optimist odată ce prețul depășește rezistența la vârful dintre minime.

El a numit configurația „perfect fractală” — versiuni mai mici ale aceleiași forme se integrează în structura mai mare, iar modelul este vizibil și pe graficul săptămânal. A fost sincer în privința incertitudinii: configurațiile optimiste anterioare fuseseră invalidate de presiunea de vânzare pe parcursul acestui ciclu.

Într-o postare mai recentă, Bollinger a menționat că, dacă acest „W” se finalizează, el ar considera-o „o confirmare a unei schimbări de tendință”. Acesta este cel mai clar semnal public al său de până acum că tendința s-ar putea schimba, mai degrabă decât să se oprească.

Bollinger a dezvăluit o poziție lungă de Bitcoin prin vehiculul său de investiții la începutul acestui an, astfel că analiza sa și portofoliul său indică aceeași direcție. În termeni de analiză tehnică, prețul Bitcoin rămâne într-o tendință de scădere (bearish), dar această tendință își pierde din forță.

Bitcoin a atins minimul?

Potrivit celei mai recente analize săptămânale a Glassnode, capitularea deținătorilor pe termen lung — principala sursă de presiune de vânzare pe tot parcursul anului — a atins vârful ciclului său acum două săptămâni și a început să scadă. Indicatorul care măsoară ceea ce deținătorii pe termen lung cedează efectiv în fiecare zi, ajustat pentru a exclude transferurile interne, a atins un vârf și acum scade pentru prima dată în acest ciclu.

Cumpărătorii au apărut la minimele din iunie. Glassnode a documentat un val amplu de acumulare în portofele de toate dimensiunile în acea perioadă. Relația inversă a Bitcoinului cu dolarul s-a aprofundat, în timp ce corelația sa cu acțiunile americane s-a slăbit, iar sensibilitatea sa la știrile macroeconomice bune a revenit: publicarea datelor blânde privind inflația de marți a mișcat Bitcoinul mai puternic decât orice indice bursier major.

Punctul nevralgic este același atât pentru analiștii on-chain, cât și pentru Wall Street — nicio cumpărare spot susținută nu a confirmat încă recuperarea.

Pozițiile pe instrumente derivate se reduc, vânzătorii pe termen lung se răresc, iar prima de risc (fear premium) pe piața de opțiuni se atenuează. Dar capitalul nu a sosit pe deplin. William Blair plasează punctul de inflexiune în 2027, proiectând o revenire de 32% a volumului de tranzacționare Coinbase după declinul așteptat de 44% din acest an.