Liquidity farming pe Aerodrome a reprezentat aproximativ 109 miliarde de dolari din cele 121 de miliarde de dolari în transferuri USDC înregistrate pe 23 septembrie, potrivit unei analize realizate de RyeBlocks.
Analistul on-chain RyeBlocks a publicat cifrele pe 23 septembrie, descriind activitatea de pe Aerodrome drept „inorganic farming”. Estimarea lasă aproximativ 12 miliarde de dolari din totalul zilnic raportat în afara activității identificate de RyeBlocks. Aceasta nu stabilește că suma rămasă a constat în întregime din plăți.
Analistul a estimat, de asemenea, că one-tick farming reprezintă aproximativ 75% din volumul transferurilor USDC măsurat de la lansarea Aerodrome. RyeBlocks a inclus un link către o analiză Dune, însă postarea nu detaliază pe deplin amploarea și filtrele din spatele acelei cifre pe termen mai lung. Prin urmare, aceasta ar trebui tratată ca o estimare a analistului pentru datele măsurate, și nu ca o pondere verificată a fiecărui transfer USDC de pe toate blockchainurile.
Aerodrome este un exchange descentralizat pe Base, rețeaua blockchain dezvoltată de Coinbase. Traderii folosesc pool-urile sale de lichiditate pentru a schimba tokenuri, în timp ce furnizorii de lichiditate depun active care susțin aceste tranzacții. Documentația Aerodrome arată că furnizorii eligibili pot primi recompense în tokenuri AERO, iar alocările către pool-uri sunt determinate prin vot săptămânal.
În one-tick farming, un furnizor de lichiditate utilizează un interval de preț foarte îngust pentru o poziție. Pe măsură ce pozițiile sunt administrate, USDC poate circula în mod repetat prin contractele pool-urilor. Concluzia RyeBlocks se referă la înregistrările de transfer rezultate: valoarea contabilizată ca fiind mutată onchain poate crește de fiecare dată când tokenurile își schimbă poziția, chiar și atunci când activitatea nu reprezintă o nouă achiziție sau o plată către o altă persoană.
Aerodrome spune că a fost lansat pe 28 august 2023 și folosește un design de lichiditate concentrată numit Slipstream, alături de un alt tip de pool de lichiditate. Sistemul său de recompense le oferă furnizorilor un motiv să plaseze fonduri în pool-uri eligibile. RyeBlocks a identificat farming-ul din cadrul acestui sistem drept sursa majorității volumului USDC din comparația sa din 23 septembrie.
Această constatare nu demonstrează, în sine, existența unor nereguli din partea Aerodrome sau a utilizatorilor săi. Furnizarea de lichiditate este o activitate normală pentru un exchange. Întrebarea de măsurare este dacă un total de transferuri prezentat în titluri le spune cititorilor câți dolari au folosit oamenii pentru plăți sau dacă, în principal, contabilizează mișcări repetate asociate tranzacționării și managementului lichidității.
O măsură separată arată de ce această distincție contează pe Base. În septembrie, Aerodrome a procesat tranzacții cu acțiuni tokenizate în valoare de 557,1 milioane de dolari pe o perioadă de 30 de zile, adică 76% din volumul acelei categorii pe rețea, potrivit datelor Token Terminal prezentate anterior de crypto.news. Acea măsură a contabilizat swap-urile finalizate. Cifrele USDC ale RyeBlocks privesc transferurile de tokenuri, astfel că cele două totaluri descriu tipuri diferite de activitate și nu ar trebui combinate.
Onchain Analytics Dashboard al Visa face o distincție între volumul total al stablecoinurilor și o măsură ajustată. Visa spune că blockchainurile publice înregistrează activitate inițiată atât de oameni, cât și de software, inclusiv tranzacții care nu seamănă cu decontarea convențională. Metodologia sa ajustată urmărește să elimine potențiale distorsiuni provocate de boți, tranzacționare de înaltă frecvență, rutare și mișcări interne repetate în cadrul unei tranzacții.
Visa și partenerul său de date Allium clasifică, de asemenea, transferurile în funcție de utilizare. Dashboardul distinge între plăți pentru bunuri, servicii sau transferuri person-to-person și finanțe descentralizate, fluxuri către exchange-uri, tranzacționare și alte categorii. Prin urmare, un transfer USDC într-un pool de lichiditate poate fi înregistrat onchain fără a fi clasificat drept plată de consum sau plată comercială.
Nici cifra ajustată nu reprezintă o simplă numărare a plăților. Visa afirmă că o parte din activitatea DeFi poate apărea în volumul ajustat, în funcție de modul în care este clasificat un transfer și de faptul dacă acesta trece filtrele dashboardului. Metodologia sa folosește și etichete pentru adrese și praguri de tranzacție, ceea ce înseamnă că rezultatele depind de regulile utilizate pentru sortarea datelor.
Dune descrie o nevoie similară de a identifica ce reprezintă un transfer. Datele sale despre stablecoins pot clasifica activități precum un swap pe un exchange descentralizat, un depozit de lending sau un transfer prin bridge. Dune spune că utilizatorii pot alege ce categorii să includă atunci când calculează volumul ajustat, în loc să se bazeze pe o singură formulă pentru toate scopurile.
Pentru investitorii americani care urmăresc Circle, emitentul USDC, diferența dintre volumul transferurilor și plăți este relevantă pentru modul în care sunt citite cifrele privind activitatea companiei. Circle a raportat un volum al tranzacțiilor USDC onchain de 14,8 trilioane de dolari pentru trimestrul al doilea din 2026, în creștere cu 151% față de aceeași perioadă a anului precedent. Așa cum a remarcat anterior acoperirea rezultatelor Circle, acel total include tranzacționare și transferuri alături de plăți. Este o măsură trimestrială, raportată de companie, și nu este direct comparabilă cu estimarea pe o singură zi a RyeBlocks.
Circle a raportat și o cifră mai restrânsă privind plățile. Rezultatele sale din trimestrul al doilea au arătat că USDC a reprezentat 99,3% din volumul plăților măsurat prin x402, un protocol care permite software-ului să plătească pentru servicii online. Procentul se aplică activității măsurate în cadrul acelui protocol, nu tuturor plăților efectuate cu USDC.
În august, Bernstein a folosit o altă măsură atunci când a evaluat Circle. Brokerul a spus că volumul ajustat al stablecoinurilor rula la o rată anualizată de aproximativ 17 trilioane de dolari până în iulie, calculul său excluzând boții și activitatea de înaltă frecvență. Acea estimare acoperă stablecoinurile în general și folosește o perioadă și o metodă diferite de cifrele raportate de RyeBlocks.
Extinderea planificată a Circle în zona plăților oferă un punct separat de comparație. În septembrie, compania a convenit să cumpere firma de plăți Tazapay pentru 400 de milioane de dolari în acțiuni. Circle a spus că Tazapay procesează un volum anualizat de plăți de peste 25 de miliarde de dolari pe rute de plată care acoperă mai mult de 100 de piețe, stablecoinurile fiind implicate în aproximativ 60% din volumul său de tranzacții. Tranzacția rămâne supusă aprobărilor, inclusiv autorizării din partea Autorității Monetare din Singapore.
USDC