O mercado de ativos do mundo real (RWA) tokenizados da Stellar subiu de aproximadamente US$ 785 milhões em janeiro para mais de US$ 3 bilhões em julho, enquanto apenas pouco mais de US$ 2 milhões foram depositados em pools do Blend que aceitam RWAs.
O relatório mais recente da RedStone descobriu que o mercado de RWA da Stellar expandiu quase quatro vezes entre janeiro e julho, impulsionado por fundos de mercado monetário tokenizados, produtos do Tesouro dos EUA e crédito corporativo.
Vários produtos individuais atingiram valores normalmente associados a fundos de investimento estabelecidos, em vez de testes iniciais de blockchain. O Amundi and Spiko Overnight Swap Fund, um produto de gestão de caixa UCITS regulamentado na França, cresceu para centenas de milhões de dólares em valor onchain desde que foi lançado na Stellar em março.
O relatório da RedStone identificou o fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA da Spiko como outro grande contribuinte. O produto havia atingido cerca de US$ 536 milhões, enquanto o USDY da Ondo Finance detinha mais de US$ 533 milhões na Stellar.
USDY é um ativo com rendimento apoiado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista bancários. A Ondo expandiu o produto para a Stellar em setembro de 2025, após o que seu valor na rede subiu de pouco mais de US$ 1 milhão no início de 2026 para mais de US$ 533 milhões.
O crédito corporativo adicionou outro grande pool de valor tokenizado. O VuMe Bond 2030, emitido sob as regras de securitização de Luxemburgo, foi lançado na Stellar em fevereiro e desde então atingiu aproximadamente US$ 500 milhões.
A Franklin Templeton manteve uma presença institucional anterior através do Franklin OnChain U.S. Government Money Fund. Lançado na Stellar em 2021, o fundo usa o token BENJI e investe principalmente em títulos do governo dos EUA, caixa e acordos de recompra. A RedStone estimou o valor tokenizado na Stellar em cerca de US$ 460 milhões.
A concentração de vários produtos de grande porte mostra que a Stellar já atraiu emissores capazes de colocar centenas de milhões de dólares em uma rede pública. No entanto, os registros de emissão mostram quanto valor foi tokenizado, e não quanto dele está sendo negociado, fornecido a mercados de empréstimo ou usado como colateral.
O mercado de finanças descentralizadas (DeFi) da Stellar permanece muito menor do que sua base de ativos tokenizados. A RedStone estimou o valor total de DeFi na rede em cerca de US$ 259 milhões quando seu relatório foi preparado, em comparação com mais de US$ 3 bilhões em RWAs.
O Blend, o maior protocolo de empréstimo da Stellar, representou aproximadamente US$ 127 milhões desse total de DeFi. Pools capazes de aceitar RWAs, no entanto, detinham apenas pouco mais de US$ 2 milhões.
O Templar Protocol oferece outro exemplo do uso limitado de ativos tokenizados em empréstimos. Sua aplicação Stellar permite que os usuários tomem empréstimos contra ativos, incluindo deJAAA, deJTRSY, CETES e USTRY, mas o protocolo tinha cerca de US$ 8,4 milhões em valor total bloqueado na rede, de acordo com a RedStone.
DeJAAA representa exposição a tranches de obrigações de empréstimo colateralizadas com classificação AAA, enquanto deJTRSY está vinculado a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. CETES acompanha certificados do Tesouro do governo mexicano, e USTRY é lastreado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Royal Fool, co-fundador pseudônimo e CEO do Templar Protocol, afirmou que uma precificação confiável é necessária antes que um mercado de empréstimos possa aceitar um RWA com segurança.
“Listar um ativo do mundo real como colateral funciona melhor se pudermos precificá-lo de forma confiável 24 horas por dia.”
De acordo com o executivo, os feeds SEP-40 permitem que o Templar aceite colateral do mundo real e apoie empréstimos contra ele na Stellar. Os protocolos de empréstimo precisam de preços atuais para calcular as relações empréstimo-valor (LTV) e determinar quando uma posição não tem mais colateral suficiente.
Um título tokenizado não se torna automaticamente utilizável em DeFi simplesmente por existir em uma blockchain. Os locais de negociação precisam de um preço defensável antes de listá-lo, enquanto os protocolos de empréstimo devem continuar avaliando o colateral mesmo quando o mercado para seu ativo subjacente está fechado.
A descoberta de preços torna-se mais difícil quando um token onchain representa um ativo que não negocia continuamente. Bitcoin, Ether e outras criptomoedas líquidas são negociadas 24 horas por dia, permitindo que os provedores de oráculos combinem cotações de várias exchanges ativas.
Ativos tradicionais seguem cronogramas diferentes. As ações dos EUA são negociadas principalmente durante horários de mercado definidos, enquanto os produtos de dívida governamental podem ter preços spot confiáveis apenas quando seus mercados domésticos estão abertos.
Os fundos do mercado monetário adicionam outra complicação porque seu valor depende dos títulos mantidos em seus portfólios, e não da negociação constante no mercado secundário. Os administradores de fundos também podem distribuir dados de valor patrimonial líquido por meio de sistemas que não podem enviar informações diretamente para um contrato inteligente.
A dívida corporativa requer entradas adicionais, incluindo qualidade de crédito, vencimento, termos de liquidação e a estrutura do título. De acordo com a RedStone, um oráculo deve considerar essas diferenças em vez de aplicar o mesmo método usado para precificar um token cripto líquido.
A Interface de Consumidor de Oráculo SEP-40 da Stellar fornece um formato comum através do qual os contratos inteligentes Soroban podem solicitar informações de preço. Antes da introdução do padrão, cada provedor poderia usar uma interface separada, exigindo que os desenvolvedores construíssem um novo adaptador sempre que adicionassem outra fonte de dados.
Sob o SEP-40, os provedores compatíveis seguem o mesmo conjunto de funções para identificar ativos suportados, precisão de preço, intervalos de atualização e carimbos de data/hora. Os aplicativos podem recuperar o valor mais recente, solicitar registros históricos e verificar se um preço se tornou obsoleto.
A RedStone juntou-se à Stellar em março e, posteriormente, adotou o SEP-40. Os materiais fornecidos com o relatório afirmam que o provedor de oráculos agora suporta 55 feeds de preços cobrindo títulos do Tesouro dos EUA, dívida soberana, crédito corporativo, ouro tokenizado e produtos de mercado monetário.
Entre os ativos cobertos estão o USDY da Ondo, o BENJI da Franklin Templeton e o token de ouro XAUm da Matrixdock. A RedStone também fornece dados para produtos de Tesouraria e crédito vinculados à Centrifuge, juntamente com dívida governamental mexicana e brasileira tokenizada emitida pela Etherfuse.
Martin Quensel, fundador da Anemoy e co-fundador da Centrifuge, disse que a tokenização coloca fundos regulamentados ao alcance das finanças descentralizadas, enquanto a precificação padronizada permite que os protocolos os usem como colateral.
“A precificação confiável e padronizada na Stellar pela RedStone é o que permite que os protocolos realmente os usem como colateral.”
A Stellar havia adicionado anteriormente outra camada de dados quando integrou os serviços Chainlink em outubro de 2025. O acordo cobria Data Feeds, Data Streams e o Protocolo de Interoperabilidade Cross-Chain para aplicações que trabalham com DeFi e ativos tokenizados.
A Depository Trust & Clearing Corporation planeja adicionar versões tokenizadas de ativos custodiados pelo DTC à Stellar no primeiro semestre de 2027, estendendo o pipeline de RWA da rede para a infraestrutura do mercado dos EUA.
Conforme relatado em maio, os ativos elegíveis iniciais devem incluir ações Russell 1000, grandes fundos negociados em bolsa (ETFs) de índice, títulos do Tesouro dos EUA e várias classes de títulos corporativos e outros.
A DTCC recebeu uma carta de "no-action" da U.S. Securities and Exchange Commission em dezembro de 2025. O alívio permite testar títulos tokenizados sob condições especificadas, mantendo as proteções existentes para investidores, divulgações e controle sobre os registros de propriedade.
O valor de US$ 114 trilhões atribuído ao acordo representa ativos mantidos sob custódia pelo DTC, e não o valor que será transferido para a Stellar. A DTCC não afirmou que toda a sua base de custódia será tokenizada ou transferida para a rede.
Para investidores dos EUA, a tokenização sob o sistema da DTCC manteria os títulos dentro das estruturas regulatórias e de custódia estabelecidas. Ativos elegíveis poderiam receber representações baseadas em blockchain, enquanto os registros de propriedade permaneceriam vinculados aos títulos mantidos no DTC.
A DTCC já começou a testar ativos de mercado público tokenizados com grandes empresas financeiras. Em julho, BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Vanguard, a Bolsa de Valores de Nova York e quase 40 outras instituições participaram de um projeto-piloto de tokenização envolvendo ações, ETFs e títulos do Tesouro dos EUA.
Ações da Microsoft e Circle, o Invesco QQQ Trust, o SPDR S&P 500 ETF e o iShares 0–3 Month Treasury Bond ETF da BlackRock estavam entre os primeiros ativos incluídos. O JPMorgan também concluiu uma conversão de ações QQQ em uma representação tokenizada durante o piloto.
O teste ativo usa infraestrutura permissionada, incluindo Hyperledger Besu e Canton, enquanto a implantação separada da Stellar permanece programada para 2027. A DTCC disse que os participantes testariam transferências de colateral, acordos de recompra e transações de capital antes que o programa atual entre em sua fase operacional planejada.
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