As ações da StablecoinX subiram mais de 12% depois que a empresa listada na Nasdaq divulgou uma tesouraria de 3 bilhões de tokens ENA e reportou seus primeiros resultados trimestrais desde que abriu o capital.
A StablecoinX afirmou em seu relatório de resultados trimestrais de 14 de agosto que sua tesouraria de ENA totalizava aproximadamente 3 bilhões de tokens no final do segundo trimestre, dando à empresa o controle de cerca de 20% da oferta de 15 bilhões de tokens de ENA.
Usando o preço de fechamento de 30 de junho da ENA de US$ 0,07204, a StablecoinX avaliou a posição em US$ 218,4 milhões. A tesouraria valia aproximadamente US$ 9,09 para cada uma das 24.029.375 ações Classe A em circulação naquela data, de acordo com a empresa.
Cerca de 284,95 milhões de tokens ENA vieram da Ethena Foundation como parte da combinação de negócios da StablecoinX. Investimentos em dinheiro e em espécie feitos por participantes de investimento privado em capital público (PIPE) representaram outros 2,75 bilhões de tokens.
A StablecoinX reportou ativos totais de US$ 232,6 milhões no final do trimestre, incluindo US$ 18,9 milhões em dinheiro e equivalentes de caixa. Seu balanço apresentava US$ 212,9 milhões em ativos intangíveis digitais, consistindo principalmente de ENA registrado pelo custo após a desvalorização.
As ações subiram mais de 12% durante as negociações iniciais nos EUA na sexta-feira, após os resultados. A reação das ações ocorreu menos de dois meses depois que a StablecoinX concluiu sua fusão com a empresa de aquisição de propósito específico TLGY Acquisition Corp.
Conforme noticiado pelo crypto.news em junho, a combinação de negócios foi concluída em 25 de junho, com as ações Classe A da StablecoinX e os warrants públicos começando a ser negociados na Nasdaq um dia depois sob os símbolos USDE e USDEW.
Nos três meses encerrados em 30 de junho, a StablecoinX registrou um prejuízo líquido de US$ 34,2 milhões, equivalente a US$ 15,27 por ação. A maior parte do prejuízo veio de uma desvalorização de US$ 36,2 milhões ligada aos seus ativos intangíveis digitais, em vez de gastos de seu negócio operacional.
Após excluir a desvalorização e as mudanças no valor de instrumentos relacionados a ativos digitais e passivos de warrants, a empresa calculou um prejuízo líquido não GAAP ajustado de US$ 188.204. A StablecoinX havia usado US$ 81.680 em dinheiro para atividades operacionais durante os primeiros seis meses de 2026.
A receita permaneceu limitada porque a operação de infraestrutura da empresa só começou a gerar receita perto do final do período de relatório. A StablecoinX gerou US$ 62.372 de serviços de infraestrutura durante as duas últimas semanas de junho, sem receita reportada de suas outras linhas de negócios planejadas.
O CEO Edward Chen descreveu o trimestre como o primeiro período de relatório da StablecoinX como uma empresa pública e disse que a fusão concluída abriu uma rota no mercado de ações para produtos de dólar digital que geram rendimento.
“Nosso primeiro trimestre como empresa pública reflete o fechamento bem-sucedido de nossa combinação de negócios.”
A posição de ENA da empresa deixa seu valor de ativo e resultados reportados intimamente ligados ao preço de mercado do token de governança da Ethena. A StablecoinX também identificou a volatilidade da ENA, as condições regulatórias em mudança e as dificuldades no lançamento de seus produtos planejados como riscos que podem afetar seu desempenho financeiro.
Para investidores dos EUA, a StablecoinX oferece exposição por meio de ações listadas na Nasdaq, em vez de exigir a compra ou custódia direta de ENA. Seu status público também exige que a empresa divulgue resultados financeiros e desenvolvimentos materiais por meio de arquivamentos junto à U.S. Securities and Exchange Commission.
Além da tesouraria de tokens, a StablecoinX opera um nó verificador descentralizado que verifica e entrega mensagens entre cadeias para produtos Ethena. A empresa disse que o nó verificou mais de 10.000 mensagens e ultrapassou US$ 3 bilhões em volume cumulativo entre cadeias até 12 de agosto.
Todas as mensagens verificadas pelo nó foram entregues com sucesso, de acordo com a StablecoinX. As taxas do serviço de infraestrutura são baseadas no volume processado, em vez do número de transações individuais.
Durante julho, a empresa começou a lançar uma segunda linha de negócios por meio de sua plataforma de middleware StablecoinX Harness. A fase inicial foi lançada em 2 de julho, e a StablecoinX assinou seu primeiro cliente Harness oito dias depois.
Harness foi projetado como uma única interface de programação de aplicativos (API) através da qual as empresas podem acessar roteamento de pagamentos, ponte entre cadeias, liquidez, gerenciamento de tesouraria e ferramentas de relatórios institucionais. A StablecoinX também abriu inscrições para um programa de parceiros de design cobrindo pagamentos e agentes, redes e protocolos blockchain e usuários institucionais.
Uma terceira linha de negócios, Serviços de Distribuição, está planejada para 2027, sujeita às condições de mercado e regulatórias. A StablecoinX disse que o serviço daria aos investidores acesso indireto ao USDe e poderia gerar taxas de distribuição e gerenciamento a partir do capital implantado.
O plano de tesouraria original da StablecoinX começou com um financiamento PIPE de US$ 360 milhões anunciado em julho de 2025. Uma rodada adicional de US$ 530 milhões divulgada em setembro elevou o financiamento PIPE comprometido para aproximadamente US$ 890 milhões, com YZi Labs, Brevan Howard, Susquehanna Crypto e IMC Trading entre os participantes.
Os acordos de financiamento previam que parte dos recursos seria usada para comprar ENA bloqueado com desconto de uma subsidiária da Ethena Foundation. A StablecoinX também firmou um acordo de colaboração de longo prazo que lhe permite adquirir tokens adicionais diretamente da Ethena sob termos acordados.
Embora a tesouraria dê à StablecoinX uma grande posição no sistema de governança da Ethena, seu plano operacional depende da demanda por USDe e outros produtos conectados ao protocolo. O USDe usa criptoativos, posições de derivativos com hedge e outros arranjos de garantia para manter seu valor-alvo, enquanto os detentores de sua forma em staking, sUSDe, podem receber recompensas.
Até 31 de julho, a oferta de USDe havia se estabelecido em aproximadamente US$ 3,9 bilhões, de acordo com a StablecoinX. A taxa de garantia do protocolo estava perto de 101,7%, enquanto o rendimento percentual anual (APY) do sUSDe aumentou de 3,8% para 4,1% durante julho. A Ethena gerou mais de US$ 800 milhões em taxas de protocolo cumulativas e distribuiu mais de US$ 750 milhões em recompensas de ecossistema desde seu lançamento.
A distribuição institucional continuou apesar do declínio em relação ao pico anterior de oferta do USDe. Em junho, a BlackRock integrou o USDe no Aladdin, permitindo que as instituições financeiras que utilizam sua plataforma de gerenciamento de investimentos acessassem o dólar sintético por meio de sistemas de portfólio e risco existentes.
A Coinbase também introduziu um vault de empréstimos alimentado pela Ethena em junho. O produto permite que os usuários emprestem USDC através dos mercados Morpho, enquanto os ativos relacionados à Ethena fazem parte da estrutura de garantia do vault.
A Ethena, desde então, adicionou a FalconX a um programa de empréstimos institucionais que já incluía acordos com Anchorage Digital, Maple Institutional e Coinbase Asset Management. O relatório de governança de junho da Ethena colocou os empréstimos institucionais em aproximadamente US$ 310 milhões, ou 6,9% do portfólio de garantia do USDe.
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