Os futuros de ativos do mundo real (RWA) atingiram US$ 107,6 bilhões em volume de negociação mensal, colocando os contratos atrelados a ações, commodities e empresas privadas aproximadamente no mesmo nível dos futuros de cripto, após um aumento de 142 vezes em nove meses.
De acordo com um relatório conjunto da OKX e Token Terminal compartilhado com crypto.news, os futuros de RWA geraram US$ 107,6 bilhões em volume de negociação em julho de 2026, um aumento em relação aos US$ 760 milhões em outubro de 2025, enquanto os futuros de cripto registraram US$ 105,7 bilhões durante o mesmo mês.
A expansão ocorreu mesmo com o resfriamento acentuado da atividade geral de derivativos on-chain. O volume trimestral de derivativos caiu mais da metade de seu pico, enquanto o Open Interest caiu para o mínimo de um ano de US$ 8,76 bilhões, de acordo com o relatório.
Os contratos de RWA moveram-se na direção oposta. O Open Interest em toda a categoria subiu 167 vezes em nove meses, para US$ 1,72 bilhão, deixando os contratos com uma participação crescente em um mercado de derivativos que, de outra forma, estava mais fraco.
OKX e Token Terminal rastrearam a mudança no comportamento de negociação até a liquidação do mercado de cripto em 10 de outubro de 2025, quando mais de US$ 19 bilhões em posições alavancadas foram liquidadas.
Antes do evento, os futuros de cripto respondiam por quase todo o volume de derivativos on-chain. A negociação em contratos vinculados a ativos do mundo real permaneceu limitada, com a categoria gerando US$ 760 milhões em volume mensal.
Em julho, a composição havia mudado. Os contratos de RWA atingiram US$ 107,6 bilhões em volume de negociação mensal, aproximadamente igualando os US$ 105,7 bilhões registrados pelos contratos de cripto.
O Open Interest mostrou uma divergência semelhante. O Open Interest em futuros de cripto caiu de US$ 9,1 bilhões para US$ 7,1 bilhões no período de nove meses, enquanto o Open Interest em RWA subiu de US$ 10,3 milhões para US$ 1,72 bilhão.
O relatório afirmou que as commodities representaram 14% do Open Interest de RWA em julho, com as ações representando 83% e os contratos pré-IPO compondo a maior parte da participação restante.
A atividade em mercados relacionados tem crescido também fora do segmento de futuros. O crypto.news relatou anteriormente que o mercado de RWA tokenizados havia se expandido 589% desde o início de 2025, com as ações tokenizadas registrando alguns dos crescimentos mais rápidos.
A atividade de ações tokenizadas acelerou novamente em agosto. O volume de transferência mensal atingiu US$ 29,5 bilhões durante os 30 dias que terminaram em 29 de agosto, um aumento de mais de 415%, enquanto os endereços ativos mensais subiram 209% para 1,3 milhão.
O relatório descobriu que a atividade de futuros de RWA estava cada vez mais ligada a desenvolvimentos nos mercados representados pelos contratos, em vez de movimentos em criptomoedas.
O petróleo forneceu um exemplo. Após ataques ao Irã em 28 de fevereiro, o volume de negociação em um contrato on-chain de West Texas Intermediate aumentou 149 vezes em nove dias, para US$ 1,69 bilhão.
O volume de Bitcoin permaneceu amplamente estável durante o mesmo período, mesmo com a aceleração da negociação de petróleo. O relatório ligou a diferença a traders respondendo diretamente a eventos que afetam os preços do petróleo bruto.
A prata mostrou outro padrão. A negociação on-chain de prata atingiu um recorde de US$ 17,3 bilhões em fevereiro, quando o metal atingiu um preço recorde, antes que o volume diminuísse nos meses seguintes, à medida que o preço cedia.
Os contratos de ações responderam a eventos de mercado agendados. A negociação em um contrato on-chain do S&P 500 atingiu o pico de US$ 735 milhões em 29 de julho, dia da decisão da taxa de juros do Federal Reserve, antes de atingir US$ 751 milhões no dia seguinte.
A liquidez em alguns mercados de ações tokenizadas já se aproximou dos níveis encontrados nos mercados de cripto estabelecidos. Uma análise de junho descobriu que os perpétuos ligados à Nvidia na Bitget atingiram cerca de US$ 4,1 milhões em profundidade de liquidez, equivalente a aproximadamente 75% do mercado spot de Bitcoin da exchange.
Contratos que rastreiam empresas privadas foram desenvolvidos ao lado de commodities e ações públicas, com traders usando-os para ganhar exposição ao preço antes que uma empresa chegue ao mercado público.
O relatório destacou SpaceX e Cerebras como exemplos.
O Open Interest em um contrato pré-IPO da SpaceX atingiu o pico de US$ 976 milhões em 11 de junho, um dia antes de sua listagem em 12 de junho. O volume mensal atingiu US$ 10,9 bilhões em três meses após a introdução do contrato.
A negociação continuou após a listagem. O contrato da SpaceX foi negociado cerca de 28% acima de seu preço de oferta antes do evento e permaneceu cerca de 16% abaixo desse nível sete semanas depois, de acordo com o relatório.
Os contratos da Cerebras registraram um padrão diferente. O Open Interest mais que triplicou para US$ 28,5 milhões em torno da listagem da empresa em 14 de maio, enquanto seu contrato foi negociado a US$ 289 antes da listagem contra um preço de oferta de US$ 185. As ações da Cerebras abriram a US$ 350.
OKX e Token Terminal disseram que os contratos pré-IPO podem estabelecer um preço de mercado para uma empresa antes que suas ações comecem a ser negociadas publicamente, com os contratos incorporando expectativas em torno do preço de listagem eventual.
A infraestrutura de valores mobiliários tokenizados continuou a se desenvolver ao lado desses produtos derivativos. A Ondo Finance, por exemplo, tem explorado uma aquisição avaliada entre US$ 250 milhões e US$ 500 milhões depois que sua subsidiária corretora de valores recebeu autorizações adicionais da FINRA cobrindo ações corporativas tokenizadas, fundos negociados em bolsa e outros produtos de investimento.
Os padrões de negociação no relatório variaram dependendo do ativo subjacente e do tipo de participante.
Os traders de varejo foram mais ativos em mercados altamente voláteis. As posições vendidas no contrato de prata atingiram uma média de 4,3 vezes o tamanho das posições compradas quando a prata atingiu o pico em fevereiro, enquanto a atividade de varejo diminuiu à medida que a volatilidade caía.
Os contratos pré-IPO da SpaceX produziram o posicionamento oposto em torno da listagem de junho. Os traders do lado vendido aproximadamente triplicaram depois, levando a proporção de longo para curto a 4,2 vezes.
As contas institucionais geralmente mantinham posições maiores por períodos mais longos. Antes da listagem da SpaceX, sua posição vendida média era de cerca de US$ 1,1 milhão, em comparação com aproximadamente US$ 1.000 para traders de varejo, enquanto as contas institucionais registraram períodos médios de retenção de 12.046 minutos contra 60 minutos para participantes de varejo.
O relatório descobriu que a estrutura do mercado variou entre as classes de ativos também. Os contratos de ações representaram 83% do Open Interest de RWA em julho, mas geraram 72% do volume de negociação de ações de nome único. As commodities representaram uma parcela menor do Open Interest, mas reagiram mais acentuadamente às mudanças nos preços dos ativos que rastreavam.
Uma lacuna separada permanece entre a emissão de RWA e o uso dentro das finanças descentralizadas. Dados publicados em setembro mostraram que apenas US$ 3,79 bilhões do mercado de RWA tokenizados de US$ 34,6 bilhões haviam sido implantados em protocolos, deixando aproximadamente 89% do valor emitido fora das aplicações DeFi.
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