Os depósitos de RWA (Real World Assets) em plataformas de empréstimo e exchanges descentralizadas atingiram US$ 7,4 bilhões no segundo trimestre de 2026, mais do que triplicando em relação aos US$ 2,3 bilhões do ano anterior, de acordo com um relatório publicado em 6 de agosto pela CoinShares.
No mesmo período, os depósitos totais em DeFi caíram cerca de 15%, à medida que os investidores retiravam fundos e os preços das criptomoedas enfraqueciam.
Os dados marcam uma mudança da emissão de tokens para o uso financeiro ativo. A CoinShares afirmou que o valor de mercado onchain de fundos, ações e commodities tokenizados já havia ultrapassado US$ 40 bilhões. O valor de US$ 7,4 bilhões cobre os ativos implantados em plataformas de empréstimo e negociação, e não o valor total emitido do setor.
Fundos tokenizados do Tesouro e multistratégia foram os principais responsáveis pelo aumento. O relatório citou JTRSY, BUIDL da BlackRock e sUSDS da Sky entre os principais contribuintes. Produtos de crédito privado, incluindo JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC e PRIME, vieram em seguida, enquanto o sUSDe da Ethena representou uma estratégia delta neutra.
Esses produtos podem continuar gerando renda enquanto servem como garantia, reduzindo o custo de manter capital travado em um mercado de empréstimos. Os depósitos permaneceram concentrados em plataformas estabelecidas como Aave, Morpho e Kamino. Quase 70% estavam em mercados de empréstimo baseados em Ethereum, enquanto Plasma ficou em segundo lugar e a participação de Solana foi impulsionada em grande parte por Kamino.
A liderança do Ethereum reflete a liquidez já disponível para tomadores e credores. Redes mais novas precisam atrair ativos, tomadores e formadores de mercado ao mesmo tempo. Mercados estabelecidos podem se basear na atividade existente, tornando a migração mais difícil mesmo quando cadeias rivais oferecem custos mais baixos.
O volume de negociação spot de RWA subiu cerca de 220% ano a ano, enquanto o volume agregado de exchanges descentralizadas caiu aproximadamente 70%. Produtos de ouro tokenizados XAUt e PAXG geraram grande parte da atividade, à medida que os traders respondiam aos movimentos nos preços do ouro. O sUSDe da Ethena também contribuiu depois que a liquidez se moveu do Uniswap v3 para o v4.
O aumento indica que os produtos tokenizados estão desenvolvendo mercados secundários onde os investidores podem transferir a propriedade sem retornar diretamente aos emissores. Conforme relatado anteriormente na cobertura de mercado, o mercado mais amplo já havia se expandido drasticamente em 2026, liderado por produtos do Tesouro e Ethereum.
A atividade também cresceu em futuros perpétuos. TradeXYZ, uma plataforma focada em RWA construída em Hyperliquid, registrou um aumento de aproximadamente vinte vezes no volume desde o lançamento. A negociação centrou-se em commodities, S&P 500, Nasdaq 100 e ações de tecnologia, enquanto o open interest (juros em aberto) continuou a crescer.
Esses contratos fornecem exposição alavancada ao preço, em vez da propriedade do título ou commodity subjacente. Seu crescimento, portanto, mede a demanda por acesso contínuo ao mercado, mas não deve ser combinado com depósitos de fundos tokenizados ao calcular os ativos sob gestão.
O maior grupo de garantias do relatório incluiu produtos vinculados à dívida do governo dos EUA e dólares com rendimento. O BUIDL da BlackRock também se integrou aos fluxos de trabalho de negociação institucional. A Securitize disse em abril que clientes elegíveis da OKX poderiam usar o BUIDL como garantia, enquanto o Standard Chartered o mantinha fora da exchange.
O arranjo apoia a descoberta do relatório de que a emissão está se tornando uma infraestrutura financeira. Em cobertura de garantia relacionada, o BUIDL foi adicionado a uma estrutura que tratava o fundo juntamente com os ativos em dólar usados para margem institucional.
A Sky mostrou 4,61 bilhões de sUSDS em oferta e uma taxa de poupança de 3,52% quando revisado. A Sky afirma que a taxa é definida por meio de governança, pode mudar e não é garantida. A Ethena, da mesma forma, diz que as recompensas do sUSDe dependem da renda dos ativos de lastro e são distribuídas por meio de um mecanismo de protocolo.
A CoinShares mediu os rendimentos em todos os produtos entre 3,2% e 5,5%. Os fundos do Tesouro ficaram na extremidade inferior, enquanto crédito privado, cofres de empréstimo e estratégias de taxa de financiamento ofereceram maior retorno, juntamente com diferentes riscos de garantia, liquidez e contraparte.
O relatório também encontrou uma divisão entre grupos de investidores. As carteiras BUIDL mantinham saldos médios na casa das dezenas de milhões de dólares, enquanto as ações tokenizadas tinham saldos médios menores e um crescimento mais rápido de detentores. A cobertura recente de fundos também mostrou como o uso de garantia institucional e o acesso de varejo estão se desenvolvendo por meio de diferentes produtos.
O empréstimo e a negociação de RWA se expandiram, mas a receita de aplicações caiu em todo o setor DeFi entre o segundo trimestre de 2025 e 2026. O relatório afirmou que a atividade de RWA permaneceu muito pequena para reverter a receita mais fraca de empréstimos e negociações nativas de cripto.
A Hyperliquid gerou mais receita de aplicação do que as outras plataformas estudadas porque captura taxas tanto nas camadas de exchange quanto de liquidação. No entanto, o relatório não afirmou que os mercados de RWA produziram a maior parte dessa receita. Seu negócio mais amplo de derivativos continua sendo o principal motor.
O CEO da CoinShares, Jean Marie Mognetti, disse que o crescimento durante uma desaceleração do DeFi mostrou que a demanda era impulsionada pela “utilidade financeira, não pelos ciclos de mercado.”
A declaração é a interpretação da CoinShares sobre a divergência. Não prova que a demanda por RWA seja isolada dos preços das criptomoedas, taxas de juros ou condições de liquidez em mudança.
O estudo também tem um escopo definido. Abrange fundos, ações e commodities tokenizados transferíveis ou distribuídos. Exclui ativos representados em redes onde os tokens não são amplamente movimentáveis para as plataformas de empréstimo e negociação examinadas.
Nos próximos 18 meses, as medidas mais claras serão os depósitos de garantia, volume spot, open interest, crescimento de detentores e a receita que as aplicações retêm. A CoinShares disse que a atividade de RWA é “provável” de se tornar uma fonte de receita maior se continuar crescendo mais rápido do que os mercados nativos de cripto. Esta continua sendo uma visão prospectiva, e não um resultado confirmado.
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