A Bernstein manteve sua classificação de Outperform para a Robinhood Markets, com um preço-alvo de US$ 160, afirmando que o negócio de criptoativos da empresa se expandiu para além da negociação, englobando tokenização e infraestrutura de mercado.
A Bernstein afirmou em uma nota a clientes que os produtos de criptoativos mais recentes da Robinhood, incluindo Robinhood Chain, ações tokenizadas, Bitstamp e Robinhood Earn, estão criando novas oportunidades de crescimento fora de seu negócio de negociação tradicional, ao mesmo tempo em que apoiam sua tese de investimento de longo prazo.
As ações da Robinhood fecharam a US$ 89,84 na quarta-feira, o nível que a Bernstein usou para calcular um potencial de alta de cerca de 78% em relação ao seu preço-alvo inalterado de US$ 160. A ação posteriormente caiu 3,6%, fechando a US$ 86,60 na quinta-feira, implicando um potencial de alta de aproximadamente 85% com base no preço-alvo da empresa.
Entre os produtos destacados no relatório, a Bernstein apontou a Robinhood Chain como uma das maiores iniciativas de criptoativos da empresa desde a entrada na tokenização. De acordo com a corretora, a blockchain processou mais de US$ 12 bilhões em volume de exchange descentralizada e completou mais de 150 milhões de transações desde o lançamento.
O relatório também afirmou que o Robinhood Earn acumulou mais de US$ 200 milhões em depósitos de clientes. Enquanto isso, ações tokenizadas dos EUA agora estão disponíveis através da Robinhood Wallet em mais de 120 países, estendendo o alcance da empresa para além de sua plataforma de corretagem principal.
A Bernstein afirmou que os últimos desenvolvimentos dão continuidade a uma estratégia que a Robinhood vem construindo ao longo do ano. Em junho, a empresa argumentou que os mercados de previsão se tornaram um dos negócios de crescimento mais rápido da Robinhood durante a Copa do Mundo FIFA, projetando que o segmento poderia gerar US$ 586 milhões em receita em 2026, em comparação com uma estimativa de US$ 150 milhões em 2025.
Naquela época, a Bernstein estimou que os mercados de previsão poderiam representar cerca de 17% da receita baseada em transações da Robinhood e cerca de 10% da receita total da empresa no próximo ano, apoiados por uma maior atividade de clientes durante grandes eventos esportivos.
A atenção no relatório mais recente também se voltou para a Rothera, a exchange da Robinhood, que, segundo a Bernstein, continuou a expandir desde o seu lançamento em junho.
De acordo com os analistas, a Rothera processou mais de 3,5 bilhões de contratos até agora, incluindo 2,1 bilhões somente no segundo trimestre. A exchange gerou US$ 17 milhões em receita no segundo trimestre e se tornou a terceira maior exchange de mercado de previsão nos Estados Unidos, afirmou a Bernstein.
A nota de pesquisa afirmou que a Robinhood espera que mais atividades de mercado de previsão migrem para a Rothera ao longo do tempo, enquanto continua a distribuir contratos de eventos de exchanges de terceiros. A Bernstein acrescentou que a administração também vê a exchange como uma potencial plataforma business-to-business para outros Futures Commission Merchants no futuro.
A corretora argumentou anteriormente que controlar uma parte maior do "trading stack" (pilha de negociação) permite que as plataformas de consumo retenham uma fatia maior da economia das transações. Em um relatório de pesquisa de junho, a Bernstein afirmou que empresas de criptoativos, corretoras e apostas esportivas estão cada vez mais combinando funções de corretagem, câmbio e compensação, em vez de depender de provedores externos.
A propriedade da Rothera pela Robinhood foi apresentada como um exemplo dessa tendência, juntamente com movimentos semelhantes da Coinbase e da DraftKings para construir ou adquirir mais de sua própria infraestrutura de negociação.
Além dos volumes de negociação, a Bernstein afirmou que a estratégia da Robinhood se assemelha cada vez mais a um negócio de infraestrutura financeira, em vez de uma corretora focada apenas em transações de criptoativos.
Os analistas agruparam Robinhood Chain, Bitstamp, Robinhood Earn e ações tokenizadas como produtos complementares que poderiam diversificar a receita ao longo do tempo. O relatório segue a pesquisa anterior da Bernstein sobre a Coinbase, onde a empresa argumentou que a exchange também estava se expandindo para além da negociação de criptoativos por meio de ações tokenizadas, mercados de previsão, infraestrutura de blockchain e ferramentas de inteligência artificial.
Embora as empresas estejam buscando estratégias diferentes, a Bernstein tem consistentemente argumentado que as plataformas de ativos digitais estão competindo para se tornarem mercados financeiros mais amplos, adicionando infraestrutura, custódia, tokenização e produtos de mercado regulamentados ao lado dos serviços tradicionais de criptoativos.
De acordo com os analistas, a propriedade da infraestrutura de exchange pode se tornar cada vez mais valiosa, à medida que as empresas buscam manter mais receita de execução e compensação dentro de suas próprias plataformas, em vez de depender de provedores externos.
Apesar de manter sua perspectiva positiva, a Bernstein descreveu vários riscos que poderiam afetar os negócios da Robinhood.
A corretora afirmou que as mudanças que afetam o pagamento por fluxo de ordens (payment for order flow) continuam sendo uma consideração importante, porque o modelo continua a contribuir significativamente para as operações de corretagem da Robinhood.
A Bernstein também observou que a regulamentação dos EUA em torno dos ativos digitais continua a evoluir. Os analistas disseram que a Securities and Exchange Commission (SEC) tem historicamente adotado uma abordagem rigorosa em relação às plataformas de negociação de criptoativos, enquanto a incerteza sobre se certos ativos digitais devem ser classificados como títulos ainda não foi totalmente resolvida.
O relatório acrescentou que a indústria de ativos digitais permanece em um estágio inicial de desenvolvimento, o que significa que futuras decisões regulatórias poderiam influenciar o ritmo com que as empresas introduzem novos produtos de criptoativos e expandem os serviços de tokenização.
Mesmo com esses riscos, a Bernstein manteve que o crescente negócio de infraestrutura da Robinhood e seu portfólio em expansão de produtos financeiros tokenizados continuam a apoiar sua classificação de Outperform e o preço-alvo inalterado de US$ 160.
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