XRP
BTCMichael Saylor, cofundador e presidente executivo da Strategy, publicou o gráfico de acompanhamento de aquisição de bitcoin da empresa no X na manhã de domingo com a legenda "Vamos precisar de mais gráficos." Este é o seu sinal habitual de que a maior detentora corporativa de bitcoin pode divulgar uma nova compra na próxima semana.
A publicação do gráfico de pontos laranja por Saylor tem historicamente precedido um arquivamento 8-K na segunda-feira confirmando que a Strategy comprou BTC na semana anterior. Ele usou teasers semelhantes em 7 e 21 de junho, ambos seguidos por compras divulgadas.
O gráfico desta vez exibe as participações da Strategy com um valor de mercado de cerca de US$ 50,8 bilhões, contra um custo base de aproximadamente US$ 64,1 bilhões.
A Strategy detinha 847.363 BTC (BTC) a um custo médio de cerca de US$ 75.646 em sua divulgação de 22 de junho, deixando a posição com aproximadamente US$ 13 bilhões em prejuízo com o bitcoin perto de US$ 60.000. O The Block estimou a perda não realizada em até US$ 14 bilhões à medida que a liquidação se aprofundou.
O sinal segue a menor aquisição recente da empresa. Em 22 de junho, a Strategy divulgou uma compra de 520 BTC por cerca de US$ 35 milhões, uma fração do ritmo das semanas anteriores, e adicionou US$ 300 milhões à sua reserva em dólares, elevando-a para US$ 1,4 bilhão.
O ritmo mais lento surge à medida que a pressão aumenta sobre o modelo de financiamento. As ações ordinárias da Strategy, MSTR, caíram para cerca de US$ 82 na sexta-feira, seu nível mais baixo desde fevereiro de 2024, de acordo com a página de ações de cripto do The Block.
As ações preferenciais STRC de taxa variável da empresa, projetadas para serem negociadas perto de seu valor nominal de US$ 100, caíram para um mínimo recorde de cerca de US$ 71 na semana passada. Elas carregam um dividendo anual de 11,5%.
A queda combinada empurrou o mNAV empresarial da Strategy para abaixo de 1 pela primeira vez, uma medida que compara o valor total de mercado da empresa, incluindo dívidas e ações preferenciais, com o valor de seu bitcoin. O mercado está agora avaliando a empresa em menos do que o BTC que ela detém, o que torna mais difícil levantar capital através de novas vendas de ações.
O cenário atraiu críticas públicas de uma figura proeminente na indústria. O CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, disse à CNBC na sexta-feira que a equipe de Saylor "não estava focada nas coisas certas" e que a abordagem havia prejudicado o mercado mais amplo, apontando para o desconto da STRC como um sinal de um modelo falho.
Garlinghouse, que disse permanecer otimista em relação ao bitcoin mesmo enquanto sua empresa defende o XRP, argumentou que o valor de longo prazo vem da utilidade em vez da engenharia financeira.
A empresa de análise on-chain CryptoQuant instou a Strategy em 23 de junho a pausar as compras e reconstruir o caixa. O chefe de pesquisa da empresa, Julio Moreno, disse que as obrigações de dividendos quadruplicaram para cerca de US$ 1,2 bilhão por ano, enquanto a cobertura da STRC caiu de mais de sete anos para aproximadamente 14 meses, e estimou que a Strategy precisa de cerca de US$ 2,8 bilhões em reservas para restaurar dois anos de cobertura.
Uma análise da Block Research na semana passada argumentou que as ações ordinárias da MSTR são negociadas como uma reivindicação residual alavancada, em vez de bitcoin descontado, ficando atrás de aproximadamente US$ 6,7 bilhões em dívida conversível e cerca de US$ 15,5 bilhões em ações preferenciais perpétuas.
Saylor tem enquadrado a empresa como um acumulador líquido, dizendo a entrevistadores no início de maio que a Strategy compraria "10 a 20" bitcoins para cada moeda que vendesse. A empresa registrou sua primeira venda desde 2022 em 1º de junho, descarregando 32 BTC por cerca de US$ 2,5 milhões para financiar um dividendo STRC, e então retomou as compras semanais.
O Bitcoin estava sendo negociado abaixo de US$ 60.000 no domingo, perto de seus níveis mais baixos desde outubro de 2024, de acordo com a página de Preços do Bitcoin do The Block. Uma compra divulgada esta semana estenderia a sequência de acumulação da Strategy, mesmo com o desconto em suas ações tornando esse financiamento mais difícil de sustentar.
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