Um deployer da testnet da Hyperliquid, usando o nome da Kraken, adicionou 10 carteiras à whitelist e testou três controles de conformidade, levantando a possibilidade de que a exchange centralizada esteja experimentando um mercado HIP-3 permissionado.
A analista da Blockworks, Shaunda Devens, relatou em 22 de agosto que um deployer chamado “Kraken HIP-3 test DEX” ativou um sistema de permissão conhecido como Star gating na testnet da Hyperliquid em 19 de agosto.
A implantação adicionou 10 carteiras à sua lista de usuários aprovados e testou três dos cinco controles de conformidade observados na testnet, de acordo com Devens. Um validador também foi registrado sob o nome “Kraken Exchange Validator.”
Devens disse que a Hyperliquid tem adicionado funções à testnet que poderiam suportar operadores regulados ou licenciados. Juntamente com a whitelist de carteiras, as ferramentas observadas permitem que um deployer cancele ordens abertas de um usuário, feche posições através de ordens de apenas redução e mova colateral.
Ao contrário de uma negociação comum enviada pelo usuário, cada ação dá ao deployer controle direto sobre uma conta ou posição. Um operador poderia usar as funções para restringir o acesso, responder a sanções ou ordens legais, reduzir riscos e remover fundos de uma conta quando suas regras exigirem intervenção.
Tais controles são comuns em exchanges centralizadas, onde o acesso à conta depende de verificações de identidade e triagem de conformidade. Aplicá-los ao HIP-3 criaria um mercado permissionado que ainda usa o livro de ordens on-chain e a infraestrutura de liquidação da Hyperliquid.
Em sua postagem, Devens perguntou se a Kraken poderia se tornar “o primeiro deployer HIP-3 em conformidade”, mas ela também observou que o nome não prova a participação da Kraken. A testnet da Hyperliquid permite implantações sem permissão (permissionless deployments), o que significa que um usuário não relacionado poderia criar um mercado ou validador usando o nome da exchange.
Nem a Kraken nem a Hyperliquid haviam confirmado publicamente uma parceria ou teste quando este relatório foi escrito. As evidências disponíveis, portanto, mostram que existe uma implantação com a marca Kraken e que ela usou os novos controles, não que a Kraken a tenha criado.
HIP-3, abreviação de Hyperliquid Improvement Proposal 3, permite que desenvolvedores independentes operem mercados de futuros perpétuos através do HyperCore, o motor de negociação da rede. O HyperCore fornece o livro de ordens, sistema de correspondência, funções de margem e processo de liquidação, enquanto cada deployer seleciona seus mercados e regras de negociação.
Conforme explicado anteriormente por crypto.news, o HIP-3 está ativo na mainnet desde 13 de outubro de 2025. Um construtor deve fazer stake de 500.000 HYPE para operar uma exchange perpétua independente sem a aprovação da equipe central da Hyperliquid.
Os deployers escolhem os ativos listados, oráculos de preços, colateral, requisitos de margem, limites de alavancagem e configurações de financiamento. Os primeiros três ativos podem ser introduzidos sem leilão, enquanto listagens posteriores exigem que os deployers compitam por meio de um leilão holandês.
O stake de 500.000 HYPE atua como um título financeiro. Os validadores podem reduzi-lo se um deployer manipular um oráculo ou violar as regras do mercado, e o requisito permanece em vigor por 30 dias após o operador fechar seus mercados.
Os deployers HIP-3 também recebem 50% das taxas de seus mercados. De acordo com o relatório de 3 de julho, o open interest do HIP-3 havia ultrapassado US$ 1,43 bilhão, enquanto contratos que acompanhavam ações e commodities se tornaram sete dos 10 maiores mercados da Hyperliquid por volume de negociação.
As funções permissionadas modificariam uma parte importante desse modelo. Embora qualquer pessoa ainda pudesse implantar um mercado HIP-3 após cumprir os requisitos do protocolo, um deployer usando Star gating poderia limitar a negociação em seu próprio mercado a carteiras aprovadas.
Tal arranjo permitiria que um operador combinasse a liquidação em blockchain pública com verificações de identidade, restrições de localização ou outras regras em nível de conta. Se as funções chegarão à mainnet, e sob quais condições, não foi confirmado.
O nome na testnet atraiu atenção em parte porque a Kraken e sua empresa-mãe, Payward, passaram 2026 adicionando títulos, ativos tokenizados e serviços de negociação on-chain.
Em 18 de agosto, a exchange lançou a negociação de ações dos EUA para clientes elegíveis em todo o Espaço Econômico Europeu. O serviço cobre mais de 7.000 ações tradicionais listadas nos EUA, mais de 700 xStocks e mais de 600 ativos cripto através de uma única conta.
A Payward Europe Digital Solutions, uma empresa de investimento do Chipre autorizada sob a estrutura MiFID II da União Europeia, fornece o serviço de ações convencional. A Kraken disse que os xStocks geraram mais de US$ 38 bilhões em volume de transações desde que os produtos tokenizados foram lançados em junho de 2025.
No início de 2026, a empresa introduziu o xChange, um sistema de execução on-chain inicialmente suportando mais de 70 ações tokenizadas em Ethereum e Solana. A Kraken posteriormente permitiu que clientes elegíveis fora dos Estados Unidos usassem xStocks selecionados como colateral para futuros e posições de margem.
A Payward também tem levado o produto para além das ações dos EUA. Através de um acordo de julho com a empresa de infraestrutura de negociação GTN, ela planeja adicionar ações de Hong Kong antes de expandir para o Reino Unido, Europa, Coreia do Sul e outros mercados aprovados, sujeitos a licenças locais.
Devens citou o trabalho da Hyperliquid envolvendo xStocks e a atividade comercial recente da Payward como razões pelas quais o teste pode estar conectado à Kraken. Sua avaliação permanece uma inferência baseada nos nomes e no timing, e não uma confirmação de qualquer uma das empresas.
Para usuários dos EUA, uma implantação HIP-3 permissionada não tornaria, por si só, os contratos perpétuos on-chain legalmente disponíveis. Derivativos de commodities oferecidos a traders de varejo americanos geralmente devem operar através de entidades registradas na Commodity Futures Trading Commission.
Uma revisão de 3 de agosto da supervisão de cripto pela CFTC descobriu que os locais regulamentados de derivativos de cripto nos Estados Unidos operam através de mercados de contratos designados, organizações de compensação e intermediários registrados. A agência aprovou a listagem de um contrato futuro perpétuo de Bitcoin em uma exchange registrada em maio de 2026 e emitiu orientações cobrindo negociação contínua, compensação e liquidação.
A CFTC também tem perseguido plataformas de derivativos offshore que atenderam clientes dos EUA sem registro. A triagem de carteiras e os controles de ordens poderiam ajudar um operador a impor restrições geográficas, mas as funções não substituem o registro ou outros requisitos legais.
Os controles de risco também importam porque os deployers HIP-3 selecionam suas próprias fontes de preço e configurações de mercado. Em 28 de julho, um contrato Hyperliquid que rastreava ações da SK Hynix caiu 17,9% intradiário após uma única negociação atipicamente baixa na NextTrade da Coreia do Sul entrar no sistema de oráculos do contrato.
O contrato SK Hynix foi operado pela Trade.xyz sob o HIP-3. Uma ação trocou de mãos por 1,272 milhão de wons, 29,96% abaixo do fechamento anterior, antes que o preço subjacente se recuperasse da transação isolada. A HyperInsight disse que o contrato on-chain caiu de cerca de US$ 1.128 para US$ 927 e depois retornou acima de US$ 1.100.
A Trade.xyz manteve a responsabilidade pelo oráculo, regras de alavancagem e processo de liquidação, enquanto a documentação da Hyperliquid permitia que o deployer interrompesse a negociação, alterasse os limites de open interest ou liquidasse o mercado. O operador não havia publicado seu relatório final de incidente quando a cobertura de 28 de julho apareceu.
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