A Kalshi arrecadou cerca de US$ 1,12 bilhão por meio de uma oferta de capital próprio desde abril, com um novo registro de valores mobiliários dos EUA mostrando que aproximadamente US$ 380 milhões permanecem disponíveis sob a oferta de quase US$ 1,5 bilhão.
O registro da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) submetido em 25 de agosto mostra que a Kalshi Inc. vendeu US$ 1,12 bilhão em capital próprio desde que a primeira venda ocorreu em abril, fornecendo um novo número para a captação de recursos da operadora de mercado de previsões durante um ano em que sua avaliação privada e atividade de negociação subiram acentuadamente.
Registrado por meio do Formulário D, o aviso lista a oferta total em quase US$ 1,5 bilhão e registra cerca de US$ 380 milhões como permanecendo sem vender. O Formulário D é usado por empresas para relatar ofertas de valores mobiliários que dependem de isenções dos requisitos completos de registro da SEC.
O registro não detalha quais rodadas de financiamento compõem os US$ 1,12 bilhão já vendidos. O The Block, que relatou o registro pela primeira vez, disse que o valor poderia incluir o financiamento da Série F de US$ 1 bilhão da Kalshi, anteriormente divulgado.
A Coatue liderou a Série F anunciada em maio, avaliando a Kalshi em US$ 22 bilhões e atraindo capital da Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley e ARK Invest.
Conforme noticiado pelo crypto.news em maio, o financiamento dobrou a avaliação da Kalshi do nível de US$ 11 bilhões atingido apenas alguns meses antes e representou sua terceira rodada de financiamento em sete meses.
A empresa havia arrecadado anteriormente US$ 300 milhões com uma avaliação de cerca de US$ 5 bilhões antes que outra rodada elevasse seu valor para US$ 11 bilhões. A transação de maio então dobrou esse valor novamente, deixando a Kalshi avaliada em aproximadamente quatro vezes seu nível menos de um ano antes.
Os números de negócios divulgados em torno da Série F também mostraram a rapidez com que a atividade na plataforma aumentou. A Kalshi disse que o volume de negociação anualizado mais que triplicou em seis meses, passando de US$ 52 bilhões para US$ 178 bilhões, enquanto o volume de negociação institucional aumentou 800% durante o mesmo período.
A empresa também relatou mais de dois milhões de usuários mensais e uma taxa de receita anualizada de aproximadamente US$ 1,5 bilhão na época.
O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, disse quando a Série F foi anunciada que os contratos de eventos tinham o potencial de se tornarem um mercado de trilhões de dólares. O financiamento era esperado para apoiar a adoção institucional adicional entre fundos de hedge, gestores de ativos, empresas de trading proprietário e outros participantes profissionais do mercado.
O registro de terça-feira não diz se os US$ 380 milhões restantes serão vendidos ou identifica potenciais investidores. Também não confirma que a oferta registrada representa um novo financiamento separado da Série F.
O The Block disse ter contatado a Kalshi para mais informações sobre o registro e sua conexão com relatos de outra captação de capital.
As discussões com investidores continuaram desde o financiamento de maio, apesar do forte aumento na avaliação da Kalshi.
O Financial Times relatou em junho, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que a empresa estava buscando outra rodada de financiamento com uma avaliação de cerca de US$ 40 bilhões. O financiamento poderia ser concluído já no terceiro trimestre de 2026, de acordo com o relatório.
Um relatório de financiamento de US$ 40 bilhões publicado em junho mostrou que o valor proposto representaria um aumento de aproximadamente 82% em relação à avaliação da Série F de US$ 22 bilhões da Kalshi, menos de dois meses antes.
Mais detalhes surgiram em agosto, quando o The Information relatou que a Kalshi estava em negociações avançadas para arrecadar pelo menos US$ 750 milhões com a mesma avaliação de US$ 40 bilhões.
A Sequoia Capital e a Wellington Management estavam discutindo a co-liderança da transação, de acordo com pessoas familiarizadas com as conversas citadas pela publicação. A Sequoia já é investidora na Kalshi, enquanto o sócio Alfred Lin faz parte do conselho da empresa. A Wellington entraria como um novo investidor se o acordo for concluído.
O tamanho e os termos do financiamento proposto ainda podem mudar, de acordo com o relatório.
Uma avaliação de US$ 40 bilhões representaria outro aumento substancial para uma empresa que foi avaliada em US$ 5 bilhões durante uma rodada de financiamento anterior e US$ 11 bilhões antes de atingir US$ 22 bilhões em maio.
O Formulário D mais recente não estabelece se o financiamento de US$ 750 milhões relatado pelo The Information faz parte da oferta de quase US$ 1,5 bilhão listada na SEC.
As discussões de financiamento ocorreram juntamente com os preparativos iniciais para uma possível listagem pública.
Em junho, a Kalshi havia iniciado discussões informais de IPO com bancos de investimento, de acordo com o The Information, embora a empresa não tivesse se comprometido com um cronograma para abrir o capital.
A taxa de execução de receita anualizada da Kalshi havia excedido US$ 2 bilhões quando essas discussões foram relatadas, enquanto a atividade de negociação também estava aumentando.
A plataforma processou cerca de US$ 16,81 bilhões em volume de negociação em maio, acima dos US$ 14,81 bilhões em abril. O mercado de previsões rival Polymarket registrou cerca de US$ 7,08 bilhões em volume em maio, após US$ 9,01 bilhões no mês anterior.
A negociação acelerou ainda mais durante o verão. A Kalshi relatou cerca de US$ 40 bilhões em volume em julho, de acordo com números citados pelo The Block, em comparação com um total combinado de US$ 12,9 bilhões para Polymarket e Polymarket US durante o mesmo mês.
O The Information relatou separadamente que a receita anualizada da Kalshi havia subido acima de US$ 4 bilhões em julho, com a atividade em torno da Copa do Mundo da FIFA contribuindo para a negociação na plataforma.
Os contratos esportivos se tornaram uma importante fonte da atividade da Kalshi. No Consensus Miami em maio, os números discutidos durante um debate sobre o mercado de previsões colocaram os esportes em aproximadamente 85% a 90% do volume de negociação da plataforma.
A Kalshi opera como um mercado de contratos designado regulamentado pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permitindo-lhe oferecer contratos de eventos sob as regras federais de derivativos. Seu tratamento dos mercados ligados a esportes também gerou disputas com autoridades estaduais que consideram alguns desses produtos formas de apostas esportivas sujeitas às leis locais de jogos de azar.
A Kalshi também foi além de seus mercados de previsões principais, expandindo para futuros perpétuos.
A empresa introduziu futuros perpétuos de Bitcoin regulamentados nos Estados Unidos no início deste ano, antes de adicionar contratos de Ethereum e solicitar produtos ligados a XRP, Solana, Dogecoin, Hyperliquid e outros ativos digitais.
Em aproximadamente duas semanas após o lançamento, o volume de futuros perpétuos da Kalshi excedeu US$ 5,5 bilhões, de acordo com números da Bloomberg citados em junho.
Na época, a plataforma listava 11 contratos perpétuos ligados a cripto e estava discutindo produtos adicionais com os reguladores. A Kalshi também estava considerando futuros perpétuos ligados a mercados fora do cripto, incluindo ouro, câmbio e energia.
A expansão do produto ocorreu à medida que a negociação em toda a plataforma atingiu vários dias consecutivos acima de US$ 1 bilhão, auxiliada pela atividade ligada a grandes eventos esportivos, incluindo a Copa do Mundo da FIFA e as Finais da NBA.
Enquanto isso, as disputas regulatórias sobre os mercados de previsões continuaram em nível estadual. A Kalshi argumentou que os contratos listados em sua bolsa regulamentada federalmente caem sob a jurisdição da CFTC, enquanto vários estados mantêm que os contratos de eventos esportivos devem cumprir os requisitos estaduais de jogos de azar.
Essas disputas levaram a processos judiciais em estados como Illinois e Nova York, enquanto a Kalshi continua operando seus negócios de mercado de previsões e derivativos.
O Formulário D de 25 de agosto registra quase US$ 1,5 bilhão como a oferta total de capital próprio, com aproximadamente US$ 1,12 bilhão vendido desde abril e cerca de US$ 380 milhões permanecendo disponíveis.
ETH
BTC