O CEO da Truth Ventures, Varun Datta, pediu aos investidores de cripto para não exigirem receita recorrente de empresas em fase seed (semente), já que a RootData listou 99 projetos de cripto que fecharam, faliram ou se tornaram inativos em 2026.
A RootData listou 99 projetos de cripto que anunciaram encerramentos, faliram ou permaneceram indisponíveis por longos períodos até o final de julho, de acordo com um relatório recente do crypto.news. O banco de dados inclui vários tipos de inatividade, o que significa que o total não deve ser apresentado como 99 insolvências.
À medida que as empresas desaparecem de várias partes do mercado, os investidores estão a examinar se os produtos de cripto podem reter utilizadores e suportar os custos operacionais sem depender do aumento dos preços dos tokens. Datta disse ao crypto.news que tais testes podem ser adequados para negócios estabelecidos, mas podem produzir uma avaliação errada quando aplicados a empresas no início do seu desenvolvimento.
“A depuração do mercado é evidente, mas as lições que estamos a aprender aplicam-se principalmente a empresas estabelecidas. É injusto esperar que uma nova equipa demonstre receita recorrente. Eles estão simplesmente muito no início da sua jornada para essas métricas.”
Os seus comentários fazem uma distinção entre aceitar um negócio inviável e reconhecer que uma nova empresa pode não ter tido tempo suficiente para construir um rendimento recorrente. Aplicar padrões de receita concebidos para uma rodada de financiamento posterior a uma empresa pré-seed, disse ele, poderia impedir os investidores de examinar as qualidades que importam na sua fase atual.
A Galaxy Research relatou que as empresas de capital de risco investiram cerca de 4 mil milhões de dólares em 355 negócios de cripto e blockchain durante o primeiro trimestre de 2026. O financiamento diminuiu 50% em relação ao trimestre anterior, enquanto o número de negócios caiu 16%.
De acordo com a Galaxy, a diferença entre os dois declínios resultou principalmente de uma redução nos grandes financiamentos de fase posterior, após um forte quarto trimestre. Negócios menores em fase seed e inicial continuaram, embora as empresas em fase posterior tenham recebido 57% do capital investido, deixando 43% para empresas mais jovens.
As rodadas pré-seed representaram 19% dos negócios concluídos, enquanto as transações de fase posterior aumentaram para um quarto do total. A Galaxy disse que o aumento na participação de fase posterior indicava que partes da indústria de cripto estavam a amadurecer, mesmo com novos projetos a continuarem a garantir financiamento.
O capital disponível também está concentrado num pequeno número de categorias de negócios. Empresas de negociação, câmbio, investimento e empréstimos arrecadaram cerca de 2,6 mil milhões de dólares, perto de três quintos de todo o dinheiro de capital de risco em cripto implantado durante o trimestre.
As empresas de infraestrutura concluíram 56 negócios, o segundo maior total por categoria. Empresas de Web3, NFT, organizações autônomas descentralizadas, metaverso e jogos seguiram com 39 transações, enquanto negócios de pagamentos e recompensas registaram 33.
Os dados de abril ofereceram outro exemplo de concentração de capital. Como os números de arrecadação de fundos mostraram, as empresas de finanças centralizadas levantaram cerca de 606 milhões de dólares dos aproximadamente 860 milhões de dólares divulgados em 55 eventos de financiamento de cripto naquele mês. As empresas de infraestrutura garantiram 105 milhões de dólares em 14 negócios, enquanto as empresas DeFi levantaram 90 milhões de dólares em 19.
Para Datta, os investidores em estágio inicial devem começar com o conhecimento do fundador sobre o problema, em vez de números de receita que podem não existir. O design do produto e o valor entregue aos utilizadores, disse ele, fornecem evidências mais adequadas quando uma empresa começou a operar apenas recentemente.
“Na fase seed, o verdadeiro indicador de sucesso nunca foi a receita. Ele deriva da profunda compreensão do fundador sobre o problema em questão.”
Os produtos devem resolver um problema genuíno em vez de usar um token como principal ferramenta de arrecadação de fundos, de acordo com o capitalista de risco. Ele atribuiu o fracasso de muitos projetos de cripto a tentativas de substituir um modelo comercial funcional por especulação em torno de seus tokens.
Datta descreveu tais falhas como problemas de visão, e não como prova de que o investimento em estágio inicial em si é defeituoso. Na sua opinião, proteger as empresas em fase seed de testes de receita inadequados não exige que os investidores ignorem produtos ou equipas fracas.
“Não se trata de proteger negócios fracos”, disse ele. “Isso lembra aos investidores para não usarem critérios de estágio de crescimento para startups novíssimas.”
Sob a abordagem delineada por Datta, os investidores examinariam como um produto poderia conquistar utilizadores antes que o seu capital disponível se esgote. Eles também avaliariam se os fundadores identificaram um caminho desde o desenvolvimento inicial do produto até uma empresa capaz de se sustentar.
Revisar uma demonstração de receita existente seria mais fácil, disse ele, mas as empresas de capital de risco que apoiam novas empresas devem avaliar um plano não comprovado com dados operacionais limitados. Datta descreveu o processo como uma parte essencial do investimento em capital de risco em estágio inicial.
A Galaxy também descobriu que empresas de capital de risco focadas em cripto levantaram cerca de 1,1 mil milhões de dólares em oito novos fundos durante o primeiro trimestre. O número de fundos recém-levantados foi o mais baixo registado desde o terceiro trimestre de 2020.
As condições de arrecadação de fundos permaneceram difíceis porque as empresas de IA, os produtos negociados em bolsa (ETP) de cripto spot e os negócios de tesouraria de ativos digitais competiram por alocações institucionais, de acordo com a empresa de pesquisa. Se o ritmo do primeiro trimestre continuasse por um ano inteiro, os fundos de capital de risco em cripto levantariam cerca de 4 mil milhões de dólares em 2026, abaixo dos 8,75 mil milhões de dólares levantados em 2025.
A concorrência por capital não removeu o interesse dos investidores em empresas que atendem a um mercado comercial específico. Numa entrevista separada, Utkarsh Ahuja, fundador da Moon Pursuit Capital, disse que os investidores devem separar o progresso científico de um modelo de negócio que os clientes pagarão para usar. A discussão sobre o financiamento de infraestrutura cobriu empresas de segurança, criptografia e prontidão quântica, mas Ahuja disse que esses negócios ainda exigem um plano de adoção que não dependa de um rápido avanço técnico.
A Galaxy descobriu que o negócio cripto mediano excedeu 4,5 milhões de dólares no primeiro trimestre, o seu nível mais alto registado. No entanto, a empresa de pesquisa alertou que as informações de avaliação estavam disponíveis para apenas 12% dos negócios concluídos e inclinavam-se fortemente para empresas em estágio posterior.
Empresas com sede nos EUA receberam 70,2% de todo o capital de risco em cripto implantado durante o primeiro trimestre, de acordo com a Galaxy. As empresas americanas também representaram 43,5% dos negócios concluídos, seguidas pelo Reino Unido com 5,3% e Singapura com 4,5%.
Os números dos EUA indicam que as decisões sobre os requisitos da fase seed podem ter um efeito particularmente grande nos fundadores de cripto americanos que procuram apoio institucional. Os dados da Galaxy não mostram quais os critérios de triagem individuais que os investidores aplicaram, mas estabelece que a maior parte do capital fluiu para empresas sediadas nos Estados Unidos.
Datta disse que os investidores iniciais devem focar-se em empresas que constroem modelos sustentáveis em Web3 e IA. A Truth Ventures investe desde a fase pré-seed até às rodadas da Série posteriores, de acordo com o CEO, com ênfase em fundadores que desenvolvem produtos em torno de problemas identificáveis.
O foco de investimento declarado da empresa inclui infraestrutura Web3, aplicações descentralizadas e sistemas financeiros digitais. Datta disse que a Truth Ventures está a aceitar propostas de fundadores de infraestrutura enquanto trabalha com empresas desde as suas ideias iniciais até às subsequentes rodadas de crescimento.
