A transformação da Core Scientific, de uma mineradora de Bitcoin falida para uma provedora de infraestrutura de inteligência artificial nos EUA, acelerou durante o segundo trimestre de 2026.
A empresa relatou aproximadamente 1,1 gigawatts de capacidade de energia para clientes alugada e mais de US$ 24 bilhões em receita potencial sob contratos de longo prazo.
Os resultados de 28 de julho também mostraram que o colocation de alta densidade se tornou o maior negócio da empresa. O colocation produziu US$ 136,7 milhões dos US$ 164,2 milhões da receita trimestral da Core Scientific. A mineração própria de ativos digitais contribuiu com US$ 21,5 milhões.
A recuperação é apoiada por contratos assinados com a CoreWeave e empresas que implantam tecnologia AMD. No entanto, o valor de US$ 24 bilhões não é dinheiro recebido nem lucro garantido. Ele representa uma receita potencial distribuída por contratos com duração de até 15 anos.
A Core Scientific ainda deve construir as instalações, entregar a capacidade dentro do prazo e manter os clientes operando sob esses acordos. Seu último registro também mostra que a transição exige grandes gastos e consideravelmente mais dívidas.
A Core Scientific entrou com pedido de proteção do Capítulo 11 em dezembro de 2022, depois que os preços do Bitcoin caíram, os custos de eletricidade aumentaram e as condições de financiamento se apertaram. A empresa também enfrentou uma disputa de pagamento com a Celsius, credora de criptomoedas em falência, anteriormente um de seus clientes de hospedagem de mineração.
A empresa tinha cerca de US$ 4 milhões em dinheiro quando entrou com o pedido. Seu problema não era a ausência de ativos físicos. Ela já havia investido pesadamente em instalações de mineração, subestações, terrenos, equipamentos e acesso à energia da concessionária. Esses ativos não podiam produzir dinheiro suficiente para cobrir suas dívidas imediatas durante a desaceleração do mercado.
Um tribunal de falências do Texas confirmou o plano de reorganização da empresa em janeiro de 2024. A Core Scientific emergiu no final daquele mês e retomou a negociação na Nasdaq sob o ticker CORZ. A reestruturação reduziu sua dívida em aproximadamente US$ 400 milhões por meio da conversão de financiamentos de equipamentos e créditos de notas conversíveis em capital próprio.
Mais importante ainda, a empresa manteve 724 megawatts de capacidade operacional em cinco estados dos EUA. Essa infraestrutura tornou-se valiosa à medida que as empresas de IA começaram a competir por locais com energia garantida, conexões de fibra e espaço para equipamentos de computação de alta densidade.
A construção de um novo data center pode exigir anos de estudos de rede, licenças e construção. A Core Scientific já controlava locais energizados construídos para mineração de Bitcoin intensiva em energia. A gestão começou a comercializar essa infraestrutura para clientes de IA que buscavam uma implantação mais rápida.
A mudança comercial da Core Scientific começou com a CoreWeave. Em junho de 2024, as empresas assinaram acordos de 12 anos cobrindo cerca de 200 megawatts de infraestrutura de computação de alto desempenho. A Core Scientific estimou mais de US$ 3,5 bilhões em receita cumulativa sob os contratos iniciais.
Várias expansões aumentaram a capacidade contratada da CoreWeave para aproximadamente 590 megawatts. A Core Scientific agora associa esses acordos a aproximadamente US$ 10,2 bilhões em receita potencial ao longo de seus termos.
Os contratos também reduziram parte do ônus financeiro inicial da Core Scientific. A CoreWeave concordou em financiar partes da construção, com esses valores creditados contra futuros pagamentos de hospedagem. Nos primeiros seis meses de 2026, a CoreWeave financiou US$ 180,9 milhões das despesas de capital da Core Scientific.
Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, a empresa vendeu US$ 208,3 milhões em Bitcoin para financiar sua transição para IA durante o primeiro trimestre. A venda representou uma clara mudança de um modelo centrado em acumular e minerar BTC.
A CoreWeave tentou adquirir a Core Scientific antes que a transição de infraestrutura fosse totalmente concluída. A Core Scientific rejeitou uma oferta em dinheiro de US$ 5,75 por ação em 2024, alegando que subvalorizava o negócio.
As empresas concordaram com uma transação totalmente em ações avaliada em aproximadamente US$ 9 bilhões em julho de 2025. Os acionistas rejeitaram a transação em 30 de outubro, após a oposição se concentrar na taxa de câmbio fixa, avaliação e exposição ao preço das ações da CoreWeave. As empresas então rescindiram o acordo, mas mantiveram sua relação comercial.
A Core Scientific anunciou uma parceria de infraestrutura mais ampla com a AMD em 28 de julho de 2026. O acordo começa com aproximadamente 530 megawatts em cinco locais nos EUA sob contratos de 15 anos.
A empresa associa essa capacidade inicial a mais de US$ 14 bilhões em receita potencial de contrato base. As implantações estão programadas para começar em 2027 e darão suporte a clientes que usam aceleradores AMD Instinct, processadores EPYC e software ROCm.
A AMD também recebeu direitos de reserva cobrindo outros 1,925 gigawatts. Se toda a capacidade reservada for contratada, a parceria poderá atingir aproximadamente 2,5 gigawatts.
Esse número maior permanece condicional. Direitos de reserva não são o mesmo que contratos de locação executados. O desenvolvimento dependerá da demanda do cliente, da capacidade de rede disponível, do progresso da construção e de financiamentos adicionais.
O acordo deu à AMD warrants para comprar até 30 milhões de ações da Core Scientific a US$ 23,47 cada. Aproximadamente 6,5 milhões de warrants foram investidos após a execução dos contratos de locação relacionados em julho, de acordo com o registro trimestral da Core Scientific.
Parte da capacidade inicial foi alugada para a Neocloud, operadora de infraestrutura de IA. A AMD firmou um acordo de suporte de crédito relacionado a equipamentos instalados para a Neocloud, mas os contratos arquivados não descrevem a AMD como fiador incondicional de todos os pagamentos da Neocloud.
A expansão reduz a dependência da Core Scientific em relação à CoreWeave no nível da capacidade contratada. A concentração de clientes, no entanto, permanece significativa porque um número limitado de contrapartes suporta a maior parte da receita de colocation da empresa.
Os resultados financeiros da Core Scientific mostram que a transição avançou além dos planos anunciados. A receita de colocation no segundo trimestre subiu para US$ 136,7 milhões, em comparação com US$ 10,6 milhões um ano antes.
O segmento produziu aproximadamente US$ 80 milhões em lucro bruto trimestral e uma margem próxima de 59%. A mineração própria produziu US$ 21,5 milhões em receita, mas registrou um prejuízo bruto de aproximadamente US$ 12,2 milhões.
A Core Scientific disse que 437 megawatts estavam gerando receita faturável até o final do trimestre. Essa capacidade representou cerca de US$ 635 milhões em receita anualizada de hospedagem PCGA, com base no cálculo da empresa.
O negócio não foi lucrativo sob o PCGA. A Core Scientific reportou um prejuízo líquido trimestral de aproximadamente US$ 1,16 bilhão e um prejuízo operacional de US$ 78,5 milhões.
Cerca de US$ 1,05 bilhão do prejuízo líquido veio de mudanças no valor justo envolvendo warrants e direitos de valor contingente. Essas despesas foram encargos contábeis não monetários ligados principalmente aos movimentos no preço das ações da Core Scientific. Eles não representaram um pagamento em dinheiro equivalente durante o trimestre.
O EBITDA ajustado atingiu US$ 41,1 milhões. Esta é uma medida não-PCGA que exclui várias despesas e não deve ser tratada como equivalente ao lucro líquido ou fluxo de caixa irrestrito.
A CORZ foi negociada perto de US$ 18,72 em 20 de agosto, dando à empresa uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 6,1 bilhões. O preço das ações permaneceu várias vezes acima de seu preço de fechamento de US$ 3,44 no primeiro dia após sua relistagem em janeiro de 2024.
A Core Scientific gastou US$ 954,2 milhões em propriedades e equipamentos durante o primeiro semestre de 2026. Também concluiu uma aquisição de aproximadamente US$ 232,5 milhões de terrenos e direitos de desenvolvimento para um local proposto de 430 megawatts no Condado de Hunt, Texas.
A empresa financiou parte de sua expansão emitindo US$ 3,3 bilhões em notas seniores garantidas em maio. As notas têm uma taxa de juros de 7,75% e vencem em 2031. A dívida de longo prazo atingiu aproximadamente US$ 4,3 bilhões em 30 de junho, um aumento em relação aos cerca de US$ 1,06 bilhão no final de 2025.
A Core Scientific detinha aproximadamente US$ 1,8 bilhão em dinheiro, equivalentes de caixa e ativos digitais no final do trimestre. No entanto, ela espera gastos contínuos com construção à medida que converte antigos locais de mineração e desenvolve novos campi.
O fluxo de caixa operacional da empresa no primeiro semestre também requer contexto. Ele se beneficiou de vendas de Bitcoin, financiamento de construção de clientes e mudanças no capital de giro. Essas fontes não mostram que a receita recorrente de colocation já pode financiar o programa de desenvolvimento completo de forma independente.
Economias semelhantes estão incentivando outras mineradoras a reutilizar a infraestrutura de energia. Em cobertura relacionada, o crypto.news descobriu que as mineradoras de Bitcoin estão cada vez mais convertendo locais energizados em data centers de IA à medida que as margens de mineração enfraquecem.
Os objetivos imediatos da Core Scientific incluem colocar mais capacidade da CoreWeave online e iniciar as implantações contratadas relacionadas à AMD em 2027. Os cronogramas de entrega, gastos com construção, desempenho do cliente e conversões adicionais de arrendamento determinarão quanto do backlog anunciado se tornará receita reconhecida.
A recuperação baseia-se em uma mudança genuína na receita, mas sua conclusão permanece prospectiva. A Core Scientific trocou a exposição direta aos preços do Bitcoin e à dificuldade de mineração por riscos de construção, financiamento e crédito do cliente. O próximo teste da empresa é converter megawatts contratados em capacidade de computação confiável e faturável sem permitir que seu ônus da dívida supere os lucros operacionais.
A Core Scientific relatou aproximadamente 1,1 gigawatts de capacidade de energia para clientes alugada no final do segundo trimestre.
Não. É a estimativa da empresa de receita potencial em contratos de longo prazo. O reconhecimento depende da construção, início do serviço, tempo de atividade e desempenho do cliente.
Os acordos iniciais de 15 anos cobrem aproximadamente 530 megawatts em cinco locais. A AMD detém direitos de reserva que poderiam aumentar a parceria para 2,5 gigawatts.
Sim, mas a operação está diminuindo. A mineração própria gerou US$ 21,5 milhões em receita no segundo trimestre e registrou um prejuízo bruto.
Seus principais desafios incluem gastos com construção, dívidas maiores, concentração de clientes e entrega da capacidade contratada dentro do prazo.
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