O mercado de cripto do Brasil entrou em um período de reorganização regulatória, com estimativas da indústria indicando que menos de 10% das empresas atualmente operando no país provavelmente buscarão autorização do Banco Central antes do prazo de outubro.
O Valor Investe informou que pessoas que acompanham de perto o processo de licenciamento estimam que o Brasil tenha entre 150 e 200 empresas nacionais e estrangeiras fornecendo serviços de ativos virtuais, embora algumas estimativas da indústria coloquem o número mais próximo de 300. Apenas 20 a 25 devem ter o capital, a estrutura ou o interesse necessários para se candidatar, enquanto aproximadamente 10 poderiam, em última análise, obter autorização como provedores de serviços de ativos digitais, conhecidos localmente como PSAVs.
As empresas que prestavam serviços de ativos virtuais antes que as novas regras entrassem em vigor em fevereiro têm até 30 de outubro para protocolar a primeira etapa de seu pedido de autorização. As empresas que não entrarem no processo até o prazo terão 30 dias para interromper as operações.
As estimativas permanecem não oficiais, e o número de pedidos só ficará claro após o encerramento do período de apresentação. Instituições financeiras que já possuem uma licença bancária do Banco Central não precisam de uma autorização separada para operar no setor, enquanto os gestores de fundos permanecem sob o arcabouço regulatório da Comissão de Valores Mobiliários do Brasil, ou CVM.
Várias empresas de cripto já se reestruturaram ou se retiraram do Brasil à medida que o prazo de autorização se aproxima.
A Bitnuvem encerrou suas operações este ano, citando custos operacionais mais altos e requisitos regulatórios entre as razões para sua decisão. A NovaDAX seguiu em junho, encerrando sua operação brasileira sob um acordo que permitiu aos clientes migrar para a Foxbit.
A Digitra.com posteriormente encerrou seu negócio de varejo e direcionou os clientes para a Foxbit, enquanto o BTG Pactual incorporou sua plataforma de cripto Mynt nas plataformas existentes do banco. A medida trouxe as atividades de ativos digitais do grupo para a estrutura existente do BTG Pactual.
A Bitso alterou seu modelo de varejo brasileiro no início de setembro por meio de uma parceria com o Mercado Bitcoin. Clientes de varejo no país estão sendo direcionados a investir através do Mercado Bitcoin, enquanto a Bitso está concentrando seu negócio local em infraestrutura e serviços institucionais.
A Coinext anunciou posteriormente que encerraria sua operação de varejo após quase uma década, finalizando os serviços de negociação e custódia de cripto para esses clientes. A Coinext Asset, seu negócio de gestão de ativos institucionais, continuará operando.
Ao contrário de algumas das saídas anteriores, a Coinext citou diretamente o novo ambiente regulatório ao explicar sua decisão. A empresa disse que avaliou os requisitos para permanecer no mercado, realizou discussões com potenciais parceiros e considerou alternativas, mas não encontrou nenhuma opção viável.
Participantes da indústria citados pelo Valor Investe disseram que outras transferências de carteiras de clientes estão em negociação, o que significa que mais anúncios de reestruturação podem surgir antes do término do período de transição.
Os requisitos de capital tornaram-se uma das principais questões enfrentadas pelas empresas que decidem se buscam autorização.
Durante a Consulta Pública 109/2024, o Banco Central propôs um capital social mínimo de R$1 milhão para intermediários de ativos virtuais, como exchanges, R$2 milhões para custodiantes e R$3 milhões para corretoras que realizam ambas as atividades.
As regras finais anunciadas em novembro estabeleceram requisitos consideravelmente mais altos. Dependendo das atividades e do perfil de risco de uma empresa, o capital exigido pode variar de R$10,8 milhões a R$37,2 milhões.
O processo de autorização vai além do capital. As empresas devem atender a requisitos que abrangem governança, controles internos, gestão de riscos, segurança, procedimentos de combate à lavagem de dinheiro, certificação técnica, auditorias e relatórios regulatórios periódicos.
O Brasil aprovou outro conjunto de regras de capital e risco em julho, conforme relatado anteriormente pelo crypto.news. Os requisitos começarão a entrar em vigor em janeiro de 2027 e, eventualmente, colocarão os provedores de serviços de ativos virtuais no segmento regulatório S4 até junho de 2028. Instituições S5 menores não terão mais permissão para fornecer serviços de ativos virtuais.
A estrutura de licenciamento já exige que os solicitantes e as empresas que buscam renovação de licença forneçam relatórios de auditoria independentes. Os auditores devem avaliar áreas como controles antilavagem de dinheiro, segregação de ativos de clientes, gestão de riscos internos e programas de conformidade de funcionários.
As exchanges licenciadas enfrentam outro requisito a partir de 1º de janeiro de 2027, quando devem fornecer relatórios diários de suficiência de ativos mostrando que detêm ativos suficientes para cobrir riscos operacionais e de segurança.
A diretora de políticas públicas e regulamentação da Ripple para a América Latina, Isabel Sica Longhi, disse que a pressão não se limitava à substância dos requisitos. Ela apontou para o ritmo em que novas medidas foram introduzidas enquanto as empresas ainda estavam se adaptando às regras anteriores.
“O maior problema foi este sequenciamento, onde tudo veio muito rápido, sem nem esperar para ver se os riscos que o Banco Central pretendia endereçar com as Resoluções 519, 520 e 521 realmente seriam endereçados antes de ajustar as regras”, disse Longhi, segundo o Valor Investe.
Executivos citados no relatório disseram que o Banco Central estabeleceu um alto patamar regulatório após problemas envolvendo empresas fintech. Fontes apontaram fraude, ciberataques, uso de contas por terceiros e estruturas de controle fracas como questões que contribuíram para a abordagem do regulador.
Os requisitos de segurança continuaram a se expandir. Em agosto, o Banco Central introduziu regras exigindo que certas transferências de cripto acima de US$10.000 fossem retidas por até 24 horas a partir de 1º de janeiro de 2027, quando os fundos são enviados para provedores de ativos virtuais estrangeiros ou carteiras de autocustódia. Os provedores podem liberar as transações mais cedo após concluir a análise de risco exigida.
O regulador desenvolveu separadamente um sistema de alerta de ameaças cripto em tempo real com a Hypernative depois que invasores converteram parte dos lucros de um grande ciberataque em criptomoeda. Foxbit e Mercado Bitcoin estavam entre as empresas que se preparavam para participar da rede de monitoramento de ameaças.
As empresas que devem permanecer no Brasil não se opuseram uniformemente a uma fiscalização mais rigorosa. Um executivo citado pelo Valor Investe descreveu a conformidade como uma parte necessária da operação em um mercado regulado, dizendo que “regulamentação não é algo sobre o qual você chora, você a cumpre.”
O executivo disse que regras claras e a supervisão do Banco Central eram necessárias para o amadurecimento do setor, ao mesmo tempo em que argumentou que a calibração escolhida poderia reduzir a inovação ao excluir empresas menores e modelos de negócios incapazes de absorver os custos regulatórios.
Longhi descreveu de forma semelhante alguma redução no número de empresas como uma parte natural da regulamentação, mas fez uma distinção entre remover operadores inadequados e excluir negócios simplesmente por causa de seu tamanho.
“O enxugamento do mercado é natural e deveria acontecer de qualquer forma”, disse ela. “O que não é natural, se acontecer, é impedir que o mercado exista e remover pequenos participantes simplesmente porque são pequenos participantes.”
Enquanto isso, bancos brasileiros têm expandido o acesso a ativos digitais operando sob suas estruturas regulatórias existentes. Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil e Nubank expandiram os serviços de cripto desde 2025, enquanto registros do Banco Central de março mostraram que os bancos não detinham ativos virtuais em seus próprios balanços. O Nubank ofereceu 28 ativos digitais para mais de 7 milhões de clientes de cripto, enquanto o Itaú ofereceu 15 ativos através de sua plataforma de investimento.
O Mercado Bitcoin continuou se expandindo durante a transição regulatória. A Tether investiu US$20 milhões na empresa em julho como parte de uma rodada de financiamento estratégico focada em ativos tokenizados, pagamentos, empréstimos e mercados de capitais onchain. O Mercado Bitcoin disse na época que atendia 4,5 milhões de usuários e havia emitido mais de R$2 bilhões em ativos tokenizados.
O número final de empresas que entrarão no processo de autorização do Banco Central ficará mais claro após 30 de outubro. Até lá, participantes da indústria citados pelo Valor Investe esperam novos fechamentos, migrações de clientes, fusões e parcerias, à medida que as empresas decidem se buscam sua própria autorização ou operam através de outras estruturas regulamentadas.
XRP
USDT