O avanço do Bitcoin de aproximadamente US$ 63.500 para acima de US$ 80.000 recebeu apoio substancial de compras à vista, em vez de novas posições alavancadas, afirmou a QCP Capital em 28 de agosto.
A empresa de trading estimou que os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista dos EUA atraíram aproximadamente US$ 2,8 bilhões em oito sessões consecutivas durante o rali. Enquanto isso, o interesse em aberto em futuros denominados em BTC diminuiu de cerca de 646.000 BTC em meados de agosto para 588.000 BTC.
Essa combinação sugere que compras à vista e cobertura de posições vendidas impulsionaram grande parte do movimento. Isso difere de um rali impulsionado por traders abrindo agressivas posições longas alavancadas. No entanto, os últimos números verificados mostram que a demanda institucional começou a arrefecer depois que o Bitcoin não conseguiu se manter acima de US$ 80.000.
O Bitcoin foi negociado brevemente acima de US$ 81.000 após subir de aproximadamente US$ 63.500 em pouco mais de uma semana. A QCP afirmou que as taxas de financiamento permaneceram contidas durante o avanço, apesar do forte aumento no preço.
A queda do interesse em aberto significa que os traders fecharam posições de futuros de forma líquida. Alguns traders pessimistas provavelmente compraram Bitcoin ou futuros para cobrir posições vendidas à medida que os preços subiam. Ao mesmo tempo, as entradas de ETFs forneceram demanda identificável através de produtos de investimento regulados nos EUA.
A QCP afirmou que a combinação “sugere que a cobertura de posições vendidas e a demanda à vista desempenharam um papel maior do que novas posições longas alavancadas buscando o movimento”. Essa avaliação representa a interpretação da empresa dos dados de mercado, e não a prova de que cada compra de ETF se traduziu diretamente em compra imediata de Bitcoin.
A estrutura inicialmente parecia mais saudável do que um avanço acompanhado por um rápido aumento do interesse em aberto e financiamento caro. O excesso de alavancagem pode aumentar o risco de liquidação quando os preços revertem. Ainda assim, a queda da alavancagem não garante que o Bitcoin manterá seus ganhos.
Conforme noticiado pelo crypto.news em sua cobertura da quebra de US$ 80.000 do Bitcoin, os fundos à vista dos EUA atraíram cerca de US$ 1,92 bilhão durante a semana encerrada em 21 de agosto. Isso marcou sua entrada semanal mais forte desde outubro de 2025.
Os últimos dados de ETFs introduziram o primeiro teste claro da tese de suporte à vista da QCP. Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram US$ 201,9 milhões em retiradas líquidas em 28 de agosto, encerrando nove sessões consecutivas de entrada.
O ARKB da ARK 21Shares registrou US$ 114,9 milhões em saídas. O BITB da Bitwise perdeu US$ 49,7 milhões, enquanto o IBIT da BlackRock registrou US$ 33,4 milhões em retiradas. O HODL da VanEck também perdeu US$ 13,2 milhões, de acordo com dados citados pelo crypto.news.
A reversão representou uma mudança de US$ 444,2 milhões em relação à entrada de US$ 242,3 milhões da sessão anterior. No entanto, os fundos ainda arrecadaram aproximadamente US$ 924,5 milhões durante a semana de negociação de 24 a 28 de agosto.
No entanto, o Bitcoin posteriormente foi negociado perto de US$ 77.500 em 29 de agosto, após cair cerca de 2,9% em 24 horas, conforme relatado pelo crypto.news. A queda seguiu uma tentativa frustrada de manter o movimento acima de US$ 80.000.
Uma sessão de saída não estabelece uma saída institucional sustentada. Retiradas contínuas forneceriam evidências mais fortes de que a demanda por ETFs está enfraquecendo. Entradas renovadas, por outro lado, apoiariam a visão da QCP de que a participação à vista permanece uma base importante para o rali.
O cenário de inflação nos EUA permanece menos favorável. Dados do Bureau of Economic Analysis mostraram que a inflação principal das despesas de consumo pessoal atingiu 3,7% ano a ano em julho. O PCE central (Core PCE), que exclui alimentos e energia, permaneceu em 3,3%.
Ambos os índices subiram 0,2% em relação a junho. Os números anuais permaneceram acima do objetivo de 2% do Federal Reserve, limitando a capacidade dos formuladores de políticas de afrouxar as condições monetárias.
O presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, reforçou essa preocupação durante seu discurso em Jackson Hole em 28 de agosto. Ele disse que o “foco predominante do Fed no momento deveria ser nos preços” e observou que as condições financeiras amplas eram difíceis de descrever como restritivas.
Os mercados haviam atribuído uma probabilidade estimada de 35% a um aumento da taxa de 25 pontos-base em setembro antes do discurso, de acordo com a QCP. Essa probabilidade era uma estimativa de mercado, não uma previsão ou compromisso do Federal Reserve.
A próxima decisão de política dependerá dos dados de inflação, mercado de trabalho e atividade que chegarem. Expectativas de taxas mais altas poderiam pressionar o Bitcoin ao fortalecer o dólar e elevar os rendimentos de ativos de menor risco.
Um fator de liquidez separado chegará em 9 de setembro. O Departamento do Tesouro dos EUA aumentará suas recompras de suporte à liquidez de longo prazo de um máximo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões por operação.
A mudança abrange títulos nominais nos setores de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos. Permanecerá em vigor até 4 de novembro, quando o Tesouro planeja fornecer mais informações durante seu próximo refinanciamento trimestral.
O programa visa melhorar a liquidez de negociação em títulos do Tesouro mais antigos. Não cria reservas do banco central e não constitui flexibilização quantitativa (QE) do Federal Reserve. Nenhuma agência oficial estabeleceu que o programa causou o rali do Bitcoin.
Para o Bitcoin, o próximo teste é se a demanda por ETFs retorna enquanto o financiamento permanece contido. Uma recuperação gradual no interesse em aberto indicaria um posicionamento medido. O rápido crescimento da alavancagem juntamente com o aumento dos preços tornaria o avanço mais vulnerável a liquidações.
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