A sorte da Strategy tem sido, por muito tempo, ligada ao preço do Bitcoin, mas o futuro da empresa parece depender cada vez mais do dólar americano, de acordo com analistas do JPMorgan.

À medida que as ações preferenciais carro-chefe da empresa compradora de Bitcoin aumentaram para além de US$ 10 bilhões em capitalização de mercado, a confiança dos investidores tornou-se atrelada à saúde das reservas de caixa da Strategy — que recentemente diminuíram — conforme o banco de investimento compartilhou em uma nota de segunda-feira.

“Em nossa opinião, uma reconstrução das reservas em dólar da empresa pode ser necessária para restaurar a confiança e reduzir as preocupações dos investidores de que a empresa venderia mais Bitcoin para cobrir pagamentos de dividendos”, escreveram, referindo-se à divulgação da Strategy há uma semana.

Apesar de ter sido pressagiada pelo cofundador e presidente executivo Michael Saylor, a decisão da Strategy de vender 32 Bitcoins por US$ 2,5 milhões desencadeou o pior desempenho semanal da empresa desde novembro de 2022—mesmo que a venda representasse uma pequena fatia do estoque geral da empresa.

A medida da Strategy foi amplamente simbólica, visando destacar o compromisso da empresa em usar qualquer alavanca necessária para garantir que a Stretch (STRC) receba distribuições regulares. A taxa de dividendo anualizada das ações preferenciais permaneceu inalterada em 11,5% por meses.

A venda da empresa levantou questões imediatas sobre se a Strategy não mais ancoraria a demanda por Bitcoin ao lado dos fundos negociados em bolsa, mas a empresa respondeu à queda da semana passada comprando US$ 100 milhões em Bitcoin e aumentando seu saldo de caixa. Enquanto isso, o estoque de US$ 53,3 bilhões em Bitcoin da Strategy estava aproximadamente US$ 10,7 bilhões no vermelho.

A Strategy indicou que agora destinou US$ 1 bilhão para gerenciar dívidas e dividendos da STRC, que agora estão programados para uma cadência bimestral a partir de julho. Anteriormente, a empresa só tinha caixa suficiente para cobrir pouco mais de seis meses de dividendos da STRC, observaram os analistas.

Antes de a empresa cortar suas reservas de caixa em 61% para recomprar dívidas com desconto, a Strategy havia reforçado seu colchão de caixa com até US$ 2,25 bilhões.

À medida que o Bitcoin continuava a se recuperar de um preço baixo de 19 meses, as ações da Strategy subiram 5% intradiariamente para US$ 126, de acordo com o Yahoo Finance. Abaixo do pico do ano passado de US$ 457, as ações viram as perdas acumuladas no ano diminuírem desde que caíram para US$ 104 no início de fevereiro.

Analistas do JPMorgan destacaram a importância da Strategy para o mercado de cripto em geral, observando que a “maioria da demanda por Bitcoin [até agora este ano] veio das compras de Bitcoin da Strategy”, que totalizaram 171.473 Bitcoins no valor de US$ 10,9 bilhões.

Com o Bitcoin caindo 27% no acumulado do ano, os analistas descreveram o sentimento fraco como um “sinal contrariano de alta para o futuro”. No entanto, eles atrelaram expectativas positivas à clarificação da Strategy sobre o cumprimento dos custos de dividendos e à aprovação da legislação de cripto nos EUA.