A BlackRock afirmou em um relatório de pesquisa de agosto de 2026 que a queda do Bitcoin em mais de 50% em relação ao seu recorde de outubro de 2025 não alterou a tese de investimento de longo prazo da gestora de ativos.
A empresa atribuiu a correção ao excesso de alavancagem, fluxos institucionais mais fracos e compras mais lentas por parte de empresas de tesouraria de ativos digitais. Seu estudo descreveu a queda como um evento de posicionamento e liquidez, e não como evidência de que as propriedades monetárias ou de diversificação do Bitcoin mudaram estruturalmente.
A visão da BlackRock é uma avaliação de investimento, não uma previsão de que os preços se recuperarão. A empresa também gerencia o iShares Bitcoin Trust ETF e alertou que o Bitcoin permanece volátil, especulativo e capaz de causar uma perda total.
O Bitcoin subiu de US$ 15.765 no final de 2022 para um recorde de US$ 124.606 em outubro de 2025, de acordo com dados da Bloomberg e Coin Metrics da BlackRock. O interesse em aberto de futuros ultrapassou US$ 90 bilhões perto do pico.
Aproximadamente 80% dessa exposição veio de futuros perpétuos fora da CME. Algumas plataformas ofereciam alavancagem entre 50 e 125 vezes, deixando os traders vulneráveis à liquidação automática após movimentos de preços adversos relativamente pequenos.
A primeira grande liquidação ocorreu após os anúncios de tarifas dos EUA envolvendo a China em 10 de outubro de 2025. O Bitcoin caiu 6%, enquanto o interesse em aberto diminuiu em US$ 20 bilhões em um dia. A BlackRock descreveu isso como a maior redução diária de interesse em aberto nos dados revisados.
Mais ondas de liquidação seguiram em fevereiro e junho de 2026, eventualmente empurrando o Bitcoin para menos de US$ 60.000. A sequência apoiou o argumento da BlackRock de que a alavancagem acelerou o declínio, embora não prove que o posicionamento foi a única causa.
O mercado de derivativos dos EUA também mudou desde a liquidação. A CFTC aprovou o contrato perpétuo de Bitcoin onshore da KalshiEX em maio, constatando que sua estrutura estava em conformidade com as regras federais de derivativos. A ordem trouxe um produto há muito associado a exchanges offshore para um mercado regulamentado dos EUA.
Os ETPs de Bitcoin à vista atraíram aproximadamente US$ 60 bilhões entre seu lançamento nos EUA em janeiro de 2024 e outubro de 2025, descobriu a BlackRock. Os produtos então registraram cerca de US$ 5 bilhões em saídas agregadas até julho de 2026.
No período posterior, fundos temáticos de IA atraíram mais de US$ 46 bilhões. A BlackRock afirmou que a rotação “provavelmente competiu por capital” e se tornou um entrave para as alocações de Bitcoin. A formulação reflete a interpretação da empresa, pois os dados de fluxo de fundos por si sós não podem estabelecer por que cada investidor moveu dinheiro.
A rotação também foi visível na atenção de varejo e institucional. Conforme relatado anteriormente, tanto as retiradas de fundos de Bitcoin quanto o declínio do interesse de pesquisa em cripto coincidiram com um interesse mais forte em ações de IA.
Dados recentes de fundos dos EUA têm sido mais construtivos, mas permanecem desiguais. Dados da Farside mostraram US$ 297,5 milhões em entradas líquidas em 17 de agosto e US$ 189,3 milhões em 18 de agosto. O total combinado de US$ 486,8 milhões seguiu aproximadamente US$ 385,2 milhões em saques durante a semana anterior.
A BlackRock também identificou vendas por mineradores, grandes detentores e empresas de tesouraria de ativos digitais como fontes de pressão. A MARA vendeu 15.133 BTC por aproximadamente US$ 1,1 bilhão durante março, de acordo com seu registro regulatório.
A Strategy posteriormente adotou um programa de monetização de Bitcoin permitindo vendas para financiar reservas, dividendos, pagamentos de juros e recompras de segurança. O programa não exige que a empresa venda e não tem data de expiração fixa.
Um registro da SEC de 10 de agosto confirmou que a Strategy vendeu 1.690 BTC por US$ 108,6 milhões entre 3 e 9 de agosto. Ela usou os lucros para recomprar ações preferenciais da STRC.
A transação forneceu uma atualização verificada para a discussão da BlackRock sobre as vendas relacionadas à tesouraria. Em cobertura relacionada, crypto.news examinou como a pressão de venda da tesouraria corporativa tem interagido cada vez mais com a demanda de fundos à vista dos EUA.
O teste histórico de dez anos da BlackRock descobriu que adicionar uma alocação de Bitcoin de 1% ou 2% a um portfólio tradicional 60/40 dos EUA melhorou os retornos hipotéticos ajustados ao risco. Uma alocação de 1% produziu um índice de Sharpe de 0,90, em comparação com 0,81 para o benchmark. Uma alocação de 2% produziu um índice de 0,96.
Os saques máximos foram semelhantes em todos os testes. O portfólio tradicional registrou um declínio de 20,3%, em comparação com 20,6% para a alocação de 1% e 20,9% para a alocação de 2%.
Esses resultados foram hipotéticos e se beneficiaram da retrospectiva. Eles não incluíram um portfólio real de clientes da BlackRock e não podem estabelecer como as alocações terão desempenho no futuro. A diversificação também não pode impedir perdas de mercado.
A BlackRock, no entanto, afirmou que a tese de investimento do Bitcoin “permanece inalterada”, citando sua oferta limitada, correlação de dez anos de 0,18 com o S&P 500 e possível uso como proteção contra o declínio do poder de compra da moeda fiduciária.
O Bitcoin foi negociado perto de US$ 64.300 em 19 de agosto após recuperar US$ 64.000. Conforme relatado pelo crypto.news, a recente recuperação de preços coincidiu com a renovação das entradas de ETP, embora o aumento da alavancagem tenha deixado o movimento exposto a outra reversão.
As próximas evidências virão dos fluxos de ETP, do posicionamento futuro e das divulgações corporativas. Entradas sustentadas e menor alavancagem especulativa apoiariam o argumento de correção cíclica da BlackRock. Novas liquidações ou vendas contínuas de tesouraria manteriam a pressão sobre essa avaliação.
Divulgação: Este artigo não representa aconselhamento de investimento. O conteúdo e os materiais apresentados nesta página são apenas para fins educacionais.
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