O veterano de fintech Wojciech Kaszycki identificou três testes para a verdadeira adoção do Bitcoin pelos bancos: saldos de custódia de clientes, negociações spot financiadas por crédito e seu uso como garantia de empréstimo, após o lançamento da negociação de BTC e ETH com entrega física pelo Standard Chartered para instituições elegíveis dos Emirados Árabes Unidos.
O Standard Chartered anunciou em 3 de setembro que instituições elegíveis podem negociar Bitcoin e Ether com entrega física através de sua agência no Dubai International Financial Centre, tornando-o o primeiro banco global sistemicamente importante a oferecer negociação spot institucional de ativos digitais nos Emirados Árabes Unidos.
O serviço suporta negociações de BTC/USD e ETH/USD através dos canais eletrônicos existentes do banco, incluindo interfaces já utilizadas para câmbio. Os clientes podem escolher onde seus ativos são liquidados, seja usando a plataforma de custódia do Standard Chartered nos Emirados Árabes Unidos ou outro custodiante.
Conforme relatado anteriormente pelo crypto.news, o banco introduziu o serviço nos Emirados Árabes Unidos mais de um ano após o lançamento do mesmo modelo de negociação através de sua agência no Reino Unido em julho de 2025. O Standard Chartered já havia começado a oferecer custódia regulamentada de ativos digitais nos Emirados Árabes Unidos em setembro de 2024, inicialmente suportando Bitcoin e Ether com a Brevan Howard Digital como seu primeiro cliente.
Wojciech Kaszycki, fundador e presidente da Mobilum e consultor estratégico da BTCS S.A., listada em Varsóvia, disse ao crypto.news que colocar ativos digitais na interface de câmbio de um banco remove apenas um pequeno obstáculo para as instituições.
Segundo Kaszycki, as equipes de tesouraria se preocupam mais com a identidade de sua contraparte, aprovação de risco interno, padrões de custódia, aceitação do auditor e a forma como cada negociação entra no sistema contábil da empresa.
“Ninguém em uma equipe de tesouraria jamais diz: ‘Eu compraria bitcoin se apenas parecesse com meu tíquete de EUR/USD.’”
Um sistema significativo, em sua opinião, conectaria as negociações de Bitcoin às linhas de crédito, limites, confirmações e processos de back-office que as instituições já usam para moedas. Tal integração permitiria que um departamento de tesouraria tratasse as criptomoedas como um item regular do balanço, em vez de gerenciá-lo como um projeto separado.
“Se for apenas um novo ticker na GUI e tudo por trás for manual, é uma demonstração”, disse Kaszycki.
Com base em seu trabalho com uma empresa de tesouraria de Bitcoin listada e um family office de Dubai, ele acrescentou que negociar contra uma linha de crédito bancária sem enviar fundos para uma plataforma antecipadamente tornaria mais fácil garantir a aprovação do conselho.
O volume spot oferece uma medida fraca de adoção institucional porque a atividade de negociação pode aumentar sem mostrar se empresas ou fundos pretendem manter ativos digitais, de acordo com Kaszycki.
Ele apontou, em vez disso, para os saldos de custódia mantidos em bancos para clientes fora da indústria de cripto. Tais saldos mostrariam que empresas, fundos e outras instituições convencionais optaram por manter Bitcoin através de relações bancárias regulamentadas, em vez de apenas negociá-lo.
Seu segundo indicador é o crédito bancário para compras spot. Eliminar a necessidade de pré-financiar uma negociação indicaria que o departamento de risco de um banco avaliou o ativo, estabeleceu limites de exposição e o aprovou dentro da estrutura de crédito da instituição.
O Bitcoin entrando nos livros de empréstimos bancários forneceria o sinal mais forte, disse ele, especialmente se os credores divulgarem os deságios aplicados à garantia. Um deságio reduz o valor que um banco atribui à propriedade prometida ao calcular quanto irá emprestar.
“Quando um banco tem que precificá-lo, custodiá-lo e liquidá-lo se necessário, isso é adoção. Tudo o mais é marketing”, disse Kaszycki.
Bancos nos Estados Unidos já começaram a se mover nessa direção. Um relatório de agosto sobre as garantias do JPMorgan citou deságios de Bitcoin de 30% a 50%, significando que US$ 1 milhão em BTC prometido poderia sustentar entre US$ 500.000 e US$ 700.000 em receitas de empréstimo, dependendo do mutuário e dos termos do empréstimo.
De acordo com o relatório, aceitar Bitcoin como garantia também cria risco de liquidação, porque uma queda acentuada no preço poderia desencadear chamadas de margem e vendas forçadas. Os credores, portanto, precisam de regras para avaliação, custódia, monitoramento de garantia e liquidação antes de colocar o BTC ao lado de ativos como títulos, ações ou ouro.
Kaszycki também apontou para empresas listadas cujos auditores aprovam as participações de Bitcoin em seus balanços. A BTCS detém Bitcoin como um ativo de tesouraria na Bolsa de Valores de Varsóvia, e ele disse que o processo de auditoria exige mais trabalho do que a própria conclusão da negociação.
Permitir que os clientes usem seu custodiante preferido oferece flexibilidade, mas Kaszycki disse que a separação da execução e da custódia cria um risco de liquidação familiar. Uma parte pode precisar transferir primeiro, pré-financiar a transação ou usar um provedor de escrow confiável por ambas as partes.
A negociação spot com entrega física exige que o comprador receba o Bitcoin ou Ether subjacente, em vez de um contrato liquidado em dinheiro vinculado ao seu preço. Quando o ativo digital e o dinheiro viajam através de sistemas separados, a conclusão de uma perna pode ocorrer antes da outra.
Kaszycki comparou a configuração com a liquidação de câmbio em 2005. Em sua avaliação, o Bitcoin pode atingir a liquidação final em menos de uma hora a qualquer momento, enquanto a transferência de dólares pode permanecer vinculada ao processamento SWIFT, horário de funcionamento dos bancos e horários de corte de pagamento.
“A parte lenta é o dinheiro fiduciário”, disse ele.
Depósitos bancários tokenizados ou stablecoins regulamentadas poderiam colocar as pernas de dinheiro e ativos em sistemas compatíveis, permitindo a liquidação pagamento-contra-pagamento em que ambas as transferências são concluídas juntas, de acordo com Kaszycki. Os custodiantes também precisariam de funções de liberação condicional em vez de esperar para confirmar o recebimento de uma transferência antes de liberar a criptomoeda.
Para transações entre vários bancos, ele disse que uma rede de compensação modelada no CLS poderia reduzir os valores brutos que as contrapartes trocam bilateralmente. Sem tal sistema, os bancos devem depender de linhas de crédito, listas de carteiras aprovadas, janelas de liquidação e equipe monitorando exploradores de blockchain.
O Standard Chartered já testou formas de separar a atividade de câmbio do armazenamento de ativos. Sob um arranjo de espelhamento de garantia introduzido pela OKX em abril de 2025, as instituições podem manter ativos elegíveis com o banco enquanto seu valor aparece em uma conta de negociação de exchange. A estrutura posteriormente adicionou o fundo BUIDL tokenizado do Tesouro dos EUA da BlackRock como garantia elegível em abril de 2026.
Grandes bancos podem capturar mais negociações institucionais de cripto porque tesourarias corporativas, fundos de investimento, seguradoras e instituições soberanas do Golfo frequentemente preferem contrapartes que já apoiam seus requisitos de conformidade e crédito, disse Kaszycki.
Os clientes podem aceitar um spread mais alto em troca do acesso ao balanço, documentação e relacionamento estabelecido de um banco. Kaszycki espera que os bancos obtenham preços de mercados nativos de cripto antes de adicionar um spread para clientes institucionais.
As exchanges de cripto manteriam várias vantagens sob tal estrutura. Seus mercados operam continuamente, incluindo fins de semana, enquanto os bancos permanecem organizados em torno do horário comercial e dos modelos de pessoal existentes. As plataformas nativas também oferecem mais ativos e mercados de derivativos mais profundos, onde grande parte da descoberta de preços de cripto ainda ocorre.
“Na BTCS, já fazemos a maior parte do nosso volume OTC com formadores de mercado, em vez de em livros de ordens, exatamente pela flexibilidade de liquidação”, disse ele. “Os bancos são apenas o próximo passo nessa mesma lógica.”
As regras dos EUA agora dão aos bancos nacionais espaço para participar de várias partes do processo. Um relatório de dezembro de 2025 sobre a orientação do OCC explicou que os bancos nacionais podem realizar transações de cripto casadas como principais sem risco, desde que compensem a exposição e cumpram os controles de negociação, antilavagem de dinheiro e risco de terceiros.
Orientações anteriores do OCC também confirmaram que os bancos nacionais podem fornecer custódia e execução de cripto ou terceirizar essas funções para provedores qualificados. Os bancos permanecem responsáveis por gerenciar os riscos criados por sub-custodiantes e outras empresas externas.
Uma revisão de agosto do mercado de custódia dos EUA descobriu que BNY, State Street, Standard Chartered, U.S. Bank e Citi haviam lançado ou estavam preparando serviços diretos de custódia de ativos digitais. O relatório vinculou o aumento da participação bancária à retirada do Staff Accounting Bulletin 121 pela SEC em janeiro de 2025 e às cartas do OCC confirmando a autoridade de custódia dos bancos.
Kaszycki disse que os bancos que estendem o crédito spot mostrariam que suas equipes de risco construíram modelos formais para o Bitcoin, enquanto os deságios de garantia divulgados revelariam como os credores valorizam sua volatilidade. Do lado corporativo, ele contaria as empresas listadas cujos auditores aprovam as participações de Bitcoin, um processo que a BTCS já concluiu para sua tesouraria listada em Varsóvia.
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