O conceito de tokenização de ativos do mundo real (RWAs) está acelerando rapidamente no mercado financeiro tradicional e, como tal, a TD Securities, um grande banco de investimento canadense com uma presença significativa na América do Norte e um foco dedicado à estrutura do mercado de ações; afirmou que o setor de RWAs pode estar se aproximando de seu próximo grande ponto de inflexão em relação à adoção institucional. Os planos da NYSE para um sistema de negociação alternativo (ATS) baseado em ações tokenizadas representam uma mudança fundamentalmente transformadora na operação dos mercados. O Vice-Presidente Executivo da TD Securities, Reid Noch, escreveu um artigo em 23/02/26 discutindo o desenvolvimento pela Bolsa de Valores de Nova York de uma nova classe de plataforma de negociação que facilitará a negociação de versões tokenizadas de ações dos EUA e Fundos Negociados em Bolsa (ETFs) 24 horas por dia/7 dias por semana e será liquidada instantaneamente através da Negociação Eletrônica da TD. Ele acredita que esta nova plataforma é muito mais do que apenas mais uma inovação de nicho; é parte de uma evolução geral da estrutura do mercado para ser a "Estrutura de Mercado 2.0". Este desenvolvimento é resultado de recentes avanços regulatórios no espaço blockchain, e também mostra o quão profundamente Wall Street está entrando no espaço blockchain. Embora todas as aprovações regulatórias necessárias ainda não tenham sido concedidas pela Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (conhecida como "SEC"), esta ação serve ao propósito de fornecer a tokenização como uma ponte de conexão entre sistemas financeiros antiquados e a tecnologia de registro distribuído, alterando assim a liquidez, a eficiência da liquidação e o acesso internacional à liquidez em uma concessão.<h2>O Que o ATS de Ações Tokenizadas da NYSE Espera Realizar</h2>As principais características incluem:Em janeiro e como parte do grupo de empresas Intercontinental Exchange, a NYSE lançou a criação de um novo sistema de valores mobiliários tokenizados que se integrará às bolsas de valores tradicionais (como a NYSE), mas será operado usando tecnologia blockchain; este novo sistema terá aplicação para transações de mercado de custódia e de liquidação direta/peer-to-peer/de negociação. As principais características do novo sistema serão: <ol><li data-list="bullet">Em janeiro de 2026, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), que faz parte da Intercontinental Exchange (ICE), anunciou o desenvolvimento de uma plataforma de valores mobiliários tokenizados e planos para criar um local dedicado de Sistema de Negociação Alternativo (ATS). As principais características desta iniciativa são:</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Disponibilidade de negociação 24/7: A iniciativa permitirá a negociação contínua 24 horas por dia, todos os dias da semana, possibilitando o acesso a participantes do mercado global em seus respectivos fusos horários.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Liquidação quase instantânea: A iniciativa usará a tecnologia blockchain para permitir a finalização T+0 (no mesmo dia ou imediata) das negociações, representando uma diminuição substancial em relação ao padrão atual T+1 nos mercados de ações dos EUA.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Fungibilidade com ações tradicionais: As ações tokenizadas terão fungibilidade idêntica às suas ações tradicionais, permitindo tratamento igual em termos de pagamentos de dividendos e futura reivindicação de propriedade no momento da reunião de acionistas de uma empresa, bem como proporcionando benefícios econômicos iguais para comparação com suas contrapartes emitidas tradicionalmente.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">- Integração com a infraestrutura existente: A negociação utilizará o comprovado mecanismo de correspondência existente da NYSE, que usa prioridade de preço e tempo, ao mesmo tempo em que implementa um nível de transparência contínua através de relatórios de negociação on-chain e o estabelecimento de uma relação de custódia e liquidação on-chain entre a Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ou suas afiliadas.</li></ol> Este arranjo baseia-se no alívio de "no-action" da SEC concedido pela DTCC para tokenizar símbolos Russell 1000 e grandes fundos negociados em bolsa que não exigem permissão do emissor. Não fragmentará a liquidez em um mercado de criptomoedas separado, mas utilizará a conformidade do Sistema de Negociação Alternativo (ATS) com as regras de Melhor Oferta e Demanda Nacional (NBBO) durante o horário de negociação regular, para que os preços reflitam o número mais significativo de lances disponíveis de todos os centros de negociação dos EUA, ao mesmo tempo em que permite acesso adicional além desses horários. Segundo Noch, o sistema híbrido reduz o risco de problemas comuns conectados à negociação de blocos on-chain, como o "front-running", ao mesmo tempo em que possibilita tecnologias associadas ao blockchain, como capital rápido e registros imutáveis.<h2>Análise da TD Securities e Perspectiva de Reid Noch</h2>A TD Securities tem acompanhado os desenvolvimentos na tokenização; na verdade, Noch tem fornecido rotineiramente insights sobre o futuro dos mercados de ações, tanto nos EUA quanto em escala global. Com base em seu artigo de fevereiro de 2026, o recente anúncio da NYSE representa mais do que apenas um passo importante no uso da tokenização – também indica que as tokenizações não são apenas experimentais/fragmentadas, mas estão se tornando parte da infraestrutura mais ampla.<h3>Ele discutiu:</h3><ol><li data-list="bullet">Efeitos na estrutura do mercado: A tokenização cria uma maneira mais eficiente de liquidar transações e obter acesso a ativos, influenciando assim como os preços são descobertos, como a liquidez é fornecida e potencialmente alterando regulamentações existentes, como a Regra de Proteção de Ordem.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Preservação da intercambiabilidade da propriedade fungível: Ao manter a capacidade de intercambiar ativos tokenizados com suas formas tradicionais, a plataforma evita criar fragmentação adicional; a fragmentação foi um problema importante em empreendimentos tokenizados anteriores.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Prontidão institucional: Os volumes crescentes de investimento em ativos tokenizados, apesar da volatilidade dos criptoativos, mostram que grandes participantes do mercado ainda estão interessados em adquirir ativos tokenizados para eficiências operacionais.</li><li data-list="bullet"> </li></ol>As visões da TD Securities estão em linha com as de Nicholas. Seus artigos anteriores analisaram ações tokenizadas (outubro de 2025), bem como suas discussões passadas sobre horários de negociação estendidos. Em entrevistas (por exemplo, uma entrevista na Traders Magazine), eles discutiram como as ações tokenizadas podem ter características semelhantes às bolsas tradicionais, mas oferecem melhorias de backend, incluindo a possibilidade de negociações serem<h2>Fundamentos Regulatórios e Técnicos que Possibilitam a Mudança</h2>Os desenvolvimentos regulatórios são catalisadores para a proposta da NYSE: <ol><li data-list="bullet">A tokenização ampla via "no-action relief" da DTCC será possível sem impactar os arranjos de custódia atuais.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">Um sistema de negociação alternativo (ATS) é um ATS e opera como um ATS com ciclos de desenvolvimento potencialmente mais curtos do que uma bolsa nacional.</li></ol> <ol><li data-list="bullet">O uso de NBBO para fins de conformidade durante o horário regular também mitiga problemas de fragmentação.</li><li data-list="bullet"> </li></ol>A combinação dos benefícios de usar um protocolo de correspondência de negociações off-chain com um sistema de liquidação de negociações on-chain proporciona velocidade (devido à familiaridade) e segurança (devido à imutabilidade e finalidade instantânea) e elimina os riscos associados à negociação tradicional baseada em blockchain para permitir acesso ao mercado 24 horas por dia, 7 dias por semana, bem como muitos recursos adicionais não encontrados na negociação puramente baseada em blockchain, como altas taxas de gás e o risco de manipulação de MEV. Em desenvolvimentos relacionados, a SEC aprovou negociações intraday em fundos tokenizados (por exemplo, o fundo de mercado monetário da WisdomTree com lançamento previsto para fevereiro de 2026) e ações baseadas em blockchain através da Rede de Equidade Pública Onchain da Figure.<h3>Os defensores enfatizam múltiplos benefícios, incluindo:</h3>A disponibilidade global ininterrupta de negociação OTC significa que não há limite para a capacidade de investidores estrangeiros negociarem devido a diferenças de fuso horário. Ao ter as negociações liquidadas instantaneamente, em vez de esperar por dias, há menos risco envolvido. Consequentemente, os investidores podem liberar mais de seu capital mais rapidamente. A capacidade de negociar valores menores devido à fracionalização permitirá que todos participem do mercado com mais facilidade, além de reduzir algumas das barreiras de entrada e acesso ao mercado para todos os investidores. O aumento da transparência e auditabilidade através do uso da tecnologia blockchain ajudará a melhorar a conformidade e a reduzir o potencial de erro.<h3>No entanto, ainda existem alguns desafios contínuos para a ampla adoção do ATS:</h3>Restrições Regulatórias – A operação completa de todos os ATSs pela SEC e quaisquer potenciais mudanças nas regulamentações, como emendas ao NBBO para permitir negociações além do horário comercial tradicional, criarão atrasos na implementação dos ATSs. Risco de Fragmentação da Liquidez – Se a fungibilidade for alcançada e controles adequados não forem implementados para gerenciar a existência de múltiplos e desconectados pools de liquidez, poderá haver problemas de liquidez durante as negociações em horários estendidos. Curva de Adoção: Muitas mudanças de infraestrutura devem ocorrer antes que as instituições estejam prontas para usar blockchains. Riscos Tecnológicos: Sistemas híbridos criam vulnerabilidades adicionais porque não há uma autoridade centralizada implementando preocupações de proteção. Noch enfatizou que a inovação deve incluir a preservação das proteções essenciais, ao mesmo tempo em que permite um crescimento escalonável de forma estável.<img src="https://jid.rerrkvifj.com/media/customer/creatorSystem/6f8c7b6f-7f62-4885-9992-646ecd2c643b.jpeg">Fonte: Gerado por IA <h2>Implicações Mais Amplas para Finanças Institucionais e Tokenização</h2>De acordo com a TD Securities, a evidência de que a tokenização está se afastando do hype e caminhando para uma utilidade institucional real é demonstrada pelo dark pool da NYSE (Sistema de Negociação Alternativo) que provavelmente ajudará a acelerar a adoção de ativos do mundo real (RWAs) em ações, fundos negociados em bolsa (ETFs) e possivelmente até mesmo em renda fixa e outras classes de ativos. Alguns dos impactos do ATS da NYSE incluem: • Os horários de mercado existentes mudarão. Outros locais de negociação serão pressionados a estender seus horários. • A eficiência do capital será aprimorada por meio de ciclos de liquidação mais rápidos. Isso levará a um aumento da liquidez e a custos de financiamento mais baixos. • Algumas das dinâmicas competitivas nos mercados de capitais mudarão. Locais de negociação tradicionais que integram blockchain podem ser capazes de superar locais puramente baseados em criptoativos. • Pode haver um efeito dominó global, pois outras regiões (como Europa e Ásia) provavelmente adotarão estruturas de tokenização semelhantes. O comentário do Sr. Noch indica que não se trata apenas de adicionar um novo produto, mas sim de mudar a natureza da estrutura dos mercados de capitais.<h2>Um Passo Rumo à Integração Mainstream do Blockchain</h2>O ATS de ações tokenizadas da NYSE, apoiado pelos avanços da DTCC e analisado positivamente pela TD Securities, representa uma convergência marcante entre Finanças Tradicionais (TradFi) e blockchain. O comentário de Reid Noch enfatiza que a tokenização não é mais marginal; está se aproximando de um ponto em que as grandes instituições veem valor real e estrutural.Com as aprovações pendentes, um lançamento no segundo trimestre de 2026 poderia catalisar uma adoção mais ampla, provando que o blockchain pode aprimorar – em vez de substituir – os mercados estabelecidos. Para investidores, traders e emissores, este futuro híbrido promete maior eficiência, acessibilidade e resiliência.<h2>Conclusão</h2>A avaliação da TD Securities sobre a iniciativa de ações tokenizadas da NYSE destaca um momento crucial: a tokenização está fazendo a transição de uma promessa conceitual para uma realidade institucional. Ao permitir negociação 24/7 e liquidação instantânea dentro de estruturas regulamentadas, o ATS proposto poderia redefinir a estrutura do mercado, aumentar a eficiência e ampliar a participação. Como Reid Noch articulou, este desenvolvimento carrega implicações genuínas muito além da mudança incremental – potencialmente marcando a era “2.0” para a negociação de ações. O sucesso dependerá do alinhamento regulatório, da execução técnica e da colaboração da indústria, mas o ímpeto é claro: a infraestrutura blockchain está se inserindo no coração das finanças globais.<h2>Referências</h2>

NYSE tokenized equities ATS: negociação 24/7, liquidação instantânea T+0. Reid Noch da TD: “Estrutura de Mercado 2.0” para RWAs.

TD Securities Destaca o Impulso das Ações Tokenizadas da NYSE como Potencial Marco para Instituições

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