<p>A U.S. Commodities Futures Trading Commission (CFTC) e a U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) operaram por muito tempo como duas entidades rivais competindo pelo mesmo ativo digital. Ambas reivindicaram jurisdição sobre as criptomoedas e, sem consultar uma à outra sobre a jurisdição, emitiram opiniões separadas que causaram confusão para aqueles no espaço de ativos digitais que tentavam determinar a qual regulador estavam sujeitos. Os dias de incerteza acabaram.</p><p><br></p><p>A CFTC e a SEC celebraram um<a href="https://www.cryptotimes.io/2026/03/12/u-s-regulators-end-crypto-turf-war-as-sec-cftc-sign-landmark-mou/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>Memorando de Entendimento ("MOU") para estabelecer uma estrutura para a regulação cooperativa de ativos digitais e mercados financeiros relacionados. O MOU NÃO estabelece autoridade regulatória pelas duas agências, mas sim promove a uniformidade na regulação de ativos digitais e resolve a fragmentação que existia no espaço de ativos digitais por mais de dez anos. A assinatura deste MOU é um dos desenvolvimentos mais significativos na regulação de ativos digitais no ano de 2023.</p><h2>O que o MOU realmente diz</h2><p>O acordo promove principalmente a cooperação e coordenação conjuntas entre as agências. Por exemplo, os reguladores se comunicarão em nível de liderança por meio de conversas semanais, identificarão suas jurisdições sobrepostas, monitoramento de mercado, compartilhamento de dados, etc. Como o acordo não é uma fusão da SEC e da CFTC, e ambas são entidades independentes com jurisdições estatutárias distintas, a forma de colaboração está mudando.</p><p><br></p><p>Como parte da implementação do que ambas as agências chamam de sua política regulatória de "dose mínima eficaz", as agências regularão apenas o suficiente para proteger investidores e mercados, e não criarão tantos obstáculos à inovação que tornariam os mercados dos EUA menos competitivos globalmente. As agências fizeram uma declaração deliberada ao introduzir a frase "dose mínima eficaz" porque estão mudando de uma estratégia de priorização da fiscalização para uma<a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a><u><a href="https://www.alvarezandmarsal.com/thought-leadership/cftc-and-sec-regulatory-harmonization-delivering-us-financial-leadership-in-crypto-markets-and-beyond" rel="noopener noreferrer" target="_blank">estratégia de priorização da clareza</a></u> para um setor que tem sido sobrecarregado pela incerteza na área de regulação por vários anos.</p><h2>Projeto Cripto se Torna Conjunto</h2><p>Com a<a href="https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-68" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>nomeação de Paul Atkins como presidente da SEC, um renovado interesse na iniciativa de ativos digitais da SEC, o Projeto Cripto, levou a um MOU entre a SEC e a CFTC, que agora estão trabalhando colaborativamente para desenvolver a iniciativa Projeto Cripto. O impulso para esta colaboração mais ampla entre a SEC e a CFTC é a aprovação de legislação relacionada a ativos digitais - houve uma reunião sobre este tópico na sede da CFTC em janeiro de 2026 e ambos os presidentes afirmaram que a legislação cripto foi o gatilho para o aumento da colaboração nesta questão.</p><p><br></p><p>Uma das ações mais significativas a serem tomadas pelas duas agências será o desenvolvimento de uma taxonomia compartilhada para a classificação de criptoativos e o estabelecimento de linhas jurisdicionais claras entre as duas agências no que diz respeito à regulação de criptoativos. O princípio-chave por trás desse esforço é que uma parte significativa dos criptoativos atualmente negociados em mercados secundários não é considerada valores mobiliários. Portanto, embora muitos desses criptoativos tenham sido originalmente emitidos por meio de um contrato de investimento, eles não estarão sujeitos à regulação da SEC sobre commodities digitais (por exemplo, Bitcoin) e/ou colecionáveis digitais não cairão no escopo da regulação da SEC. Isso está em conformidade com as visões de ambos os presidentes e resolveria uma das disputas mais antigas entre as duas agências, caso fosse formalizado.</p><h2>Por que isso importa para os mercados de cripto</h2><p>Este Memorando de Entendimento (MOU) proporciona certeza regulatória a todas as entidades no ambiente da estrutura de mercado. Corretores, intermediários, veículos de investimento coletivo, câmaras de compensação ou CCPs (Contrapartes Centrais), plataformas de negociação e repositórios de dados não precisarão mais funcionar em uma área cinzenta onde a autoridade jurisdicional conflitante da SEC (Securities Exchange Commission) e da CFTC (Commodity Futures Trading Commission) criou desafios de conformidade. Entidades registradas em ambas as agências se qualificarão para<a href="https://www.jenner.com/en/news-insights/client-alerts/sec-cftc-launch-unified-project-crypto" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>conformidade substituída sob a nova estrutura. Isso significa que a conformidade com o arcabouço regulatório de uma das duas agências pode ser usada para atender ao arcabouço regulatório da outra agência. A redução na complexidade e custo regulatórios pode ser significativa.</p><p><br></p><p>Também discutida no MOU está a mudança geral na estrutura de mercado para tempo real. Há uma crescente falta de distinção entre valores mobiliários e derivativos, devido em parte ao impacto de sistemas digitais e automatizados on-chain; métodos de negociação digital; e outras tecnologias similares. Sob esses tipos de construções de mercado, uma única entidade poderia negociar trocas de tokens; negociar produtos no mercado futuro; e comprar/vender<a href="https://www.fintechanddigitalassets.com/2025/09/sec-and-cftc-announce-harmonization-initiative-and-new-crypto-developments/" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>ativos do mundo real tokenizados, tudo na mesma plataforma. A supervisão regulatória fragmentada por duas agências reguladoras separadas (SEC e CFTC) que, até o momento, tiveram comunicação limitada, não é uma solução de supervisão viável, como evidenciado pela declaração incluída no MOU, que afirma que "há um significativo embaçamento das linhas entre a jurisdição tradicional das agências devido a novos modelos de negociação, a infraestrutura digital criada para apoiar esses modelos e o crescente volume de atividade de negociação on-chain."</p><h2>O panorama geral: EUA vs. o mundo</h2><p>Além disso, esta ação está diretamente relacionada à competitividade global. A iniciativa de harmonização SEC-CFTC é uma das medidas legislativas mais tangíveis em direção ao objetivo declarado da administração Trump de tornar os Estados Unidos a "capital cripto do mundo". Devido em grande parte à incapacidade das empresas americanas de obter respostas claras, a incerteza regulatória impulsionou a atividade de criptomoedas para o exterior, para a UE sob<a href="https://www.cozen.com/news-resources/news/2025/sec-crypto-2-0-roadmap-of-sec-developments-on-cryptocurrency-and-digital-assets-in-2025" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>MiCA, os Emirados Árabes Unidos e Cingapura. O objetivo do MOU é alterar esse cálculo.</p><p><br></p><p>No entanto, o MOU não pode substituir a legislação. O Comitê Bancário do Senado ainda está segurando o<a href="https://www.banking.senate.gov/newsroom/majority/the-facts-the-clarity-act" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>CLARITY Act, que ofereceria uma base legal completa para a construção do mercado de ativos digitais. Enquanto o Congresso trabalha em um projeto de lei final, ambos os presidentes reconheceram essa lacuna e apresentaram o MOU como um meio de fornecer clareza a curto prazo. A durabilidade dessa mudança regulatória dependerá se o processo legislativo ganhará velocidade ou continuará a estagnar.</p><h2>Conclusão</h2><p>O MOU SEC-CFTC não altera significativamente as regulamentações. Não houve novas limitações ou exclusões. No entanto, a forma como a regulação financeira dos EUA lida com as criptomoedas passou por uma mudança estrutural, e isso é significativo. Uma das principais razões pelas quais os Estados Unidos ficaram para trás na criação de um mercado de ativos digitais coeso foi a<a href="https://www.lw.com/en/us-crypto-policy-tracker/regulatory-developments" rel="noopener noreferrer" target="_blank"> </a>disputa territorial de décadas entre as duas agências. Este acordo é o tipo de base que o setor tem exigido, se for implementado com colaboração real e, eventualmente, com legislação. Agora, a questão é a execução.</p><p><br></p>

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities assinaram um Memorando de Entendimento para coordenar a supervisão de criptomoedas, reduzir conflitos regulatórios e criar regras mais claras para ativos digitais.

SEC e CFTC Assinam Memorando para Regular Cripto e Outros Mercados em Harmonia

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