क्रिप्टोकरेंसी का अगला ऑल्टसीजन कम विजेताओं को पैदा कर सकता है क्योंकि संस्थागत निवेशक विंटरम्यूट की 30 जुलाई की ओवर-द-काउंटर फ्लो रिपोर्ट के अनुसार सीमित संख्या में टोकन की ओर अधिक पूंजी निर्देशित कर रहे हैं।

मार्केट मेकर ने कहा कि संस्थागत ग्राहकों ने 2026 की पहली छमाही के दौरान अपने ओटीसी डेस्क पर सभी टोकन में रिकॉर्ड 72% स्पॉट फ्लो उत्पन्न किया। 2025 की दूसरी छमाही में उनकी हिस्सेदारी 61% से बढ़कर और उस वर्ष की पहली छमाही में 59% से बढ़कर यह स्तर पहुंचा।

ये आंकड़े विंटरम्यूट की मालिकाना गतिविधि से आए हैं और पूरे क्रिप्टो बाजार का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। हालांकि, हालिया एक्सचेंज, डेरिवेटिव और मार्केट-कैप डेटा बड़े एसेट के बीच पूंजी के समान एकाग्रता की ओर इशारा करते हैं।

विंटरम्यूट डेटा संस्थानों को ओटीसी फ्लो पर हावी होते हुए दिखाते हैं

संस्थागत ग्राहक विंटरम्यूट के डेस्क पर स्पॉट गतिविधि का सबसे बड़ा स्रोत बन गए, जबकि खुदरा भागीदारी कम रही। कंपनी ने कहा कि इस बदलाव ने संस्थागत स्थिति को इतनी बड़ी बना दिया कि वह तरलता, टोकन प्रदर्शन और बाजार की दिशा को आकार दे सके।

यह परिवर्तन पहले के विभाजन पर आधारित है। विंटरम्यूट की 2025 की पहली छमाही की रिपोर्ट में पाया गया कि संस्थान मुख्य रूप से बिटकॉइन और ईथर पर केंद्रित थे, जबकि खुदरा ग्राहक छोटे टोकन की एक विस्तृत श्रृंखला का व्यापार करते थे। बड़े निवेशकों द्वारा विवेकाधीन निष्पादन की तलाश के कारण ओटीसी वॉल्यूम भी केंद्रीकृत-एक्सचेंज गतिविधि की तुलना में तेजी से बढ़ा।

जैसा कि क्रिप्टो.न्यूज़ ने बताया, 2025 की पहली छमाही में विंटरम्यूट द्वारा दर्ज संस्थागत आवंटन का 67% बिटकॉइन और ईथर का था। खुदरा ग्राहकों ने अपनी गतिविधि का केवल 37% इन दो एसेट में लगाया।

विंटरम्यूट ने पाया कि 2024 की पहली छमाही और 2026 की पहली छमाही के बीच संस्थागत प्रतिपक्षों द्वारा ट्रेड किए गए अद्वितीय टोकन की संख्या में केवल 24% की वृद्धि हुई। इसी अवधि के दौरान खुदरा ग्राहकों ने अपने ट्रेड किए गए ब्रह्मांड को 76% तक बढ़ाया।

तीव्र बाजार चालों के बाद संस्थागत रुचि भी तेजी से गायब हो गई। बड़े प्रतिपक्षों की गतिविधि आमतौर पर टोकन के मूल्य और मात्रा में उछाल के लगभग एक दिन बाद सामान्य हो जाती थी। खुदरा गतिविधि लगभग तीन दिनों तक उच्च बनी रही।

यह अंतर बताता है कि संस्थागत निवेशक कई ऑल्टकॉइन चालों को अल्पकालिक व्यापारिक अवसरों के रूप में मान सकते हैं, बजाय स्थायी पोर्टफोलियो आवंटन की शुरुआत के। विंटरम्यूट ने कहा कि इसका परिणाम यह है कि तरलता चयनित एसेट में केंद्रित हो रही है, जबकि बाजार की लंबी पूंछ पतली होती जा रही है।

अलग-अलग एक्सचेंज डेटा इस पैटर्न का समर्थन करते हैं। कैको ने पाया कि 2025 में दस सबसे बड़े ऑल्टकॉइन का ऑल्टकॉइन ट्रेडिंग वॉल्यूम में 63% हिस्सा था, जो कई महीने पहले लगभग 50% से अधिक था। फर्म ने छोटे टोकन के बीच कमजोर मांग और घटती गतिविधि भी पाई।

क्रिप्टोक्वांट के सीईओ की यंग जू जून में इसी निष्कर्ष पर पहुंचे थे। उन्होंने कहा कि बिटकॉइन-से-ऑल्टकॉइन रोटेशन "मूल रूप से गायब हो गया है," 2021 के बाद से अपने सबसे कमजोर स्तर के करीब बीटीसी-मूल्यवान ऑल्टकॉइन वॉल्यूम का हवाला देते हुए। उनका बयान एक संभावित संरचनात्मक परिवर्तन का वर्णन करता है, यह इस बात का प्रमाण नहीं है कि व्यापक ऑल्टकॉइन रैलियां कभी वापस नहीं आ सकतीं।

डेरिवेटिव्स संस्थागत स्पॉट मांग के हिस्से को प्रतिस्थापित करते हैं

विंटरम्यूट ने 2025 की दूसरी छमाही से ऑल्टकॉइन विकल्पों के नोशनल में लगभग 3.4 गुना वृद्धि की भी सूचना दी। संस्थानों ने मुख्य रूप से उच्च कीमतों पर साधारण दिशात्मक दांव के बजाय उपज रणनीतियों के लिए इन उपकरणों का इस्तेमाल किया।

ऑप्शंस और कॉन्ट्रैक्ट्स फॉर डिफरेंस निवेशकों को स्पॉट मार्केट में अंतर्निहित टोकन खरीदे बिना एक्सपोजर हासिल करने, जोखिम को हेज करने या प्रीमियम कमाने की अनुमति देते हैं। परिणामस्वरूप, बढ़ती डेरिवेटिव गतिविधि हमेशा वही सीधी मांग पैदा नहीं करती जो स्पॉट खरीद से उत्पन्न होती।

विंटरम्यूट ने 2025 के दौरान इस बदलाव को पहले ही देखा था, जब ऑप्शंस वॉल्यूम और ट्रेड काउंट दोगुने से अधिक हो गए थे। व्यवस्थित उपज और जोखिम-प्रबंधन रणनीतियों ने फ्लो के मुख्य स्रोत के रूप में एक-बार के दिशात्मक ट्रेडों की जगह ले ली थी।

फर्म ने अप्रैल में अपने ऑप्शंस-आधारित उपज उपकरणों का विस्तार किया ताकि 50 से अधिक डिजिटल एसेट को कवर किया जा सके। इसने कहा कि संस्थागत ग्राहक प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी और ऑल्टकॉइन दोनों में कवर्ड-कॉल और अन्य आय रणनीतियों के लिए इलेक्ट्रॉनिक मूल्य निर्धारण की तेजी से तलाश कर रहे थे।

हालिया बाजार डेटा अभी भी चयनात्मक मांग की ओर इशारा करते हैं

वर्तमान स्थिति ने व्यापक ऑल्टसीजन की पुष्टि नहीं की है। कॉइनबेस की जुलाई की बाजार रिपोर्ट में पाया गया कि ऑल्टकॉइन ओपन-इंटरेस्ट डोमिनेंस लगभग 0.6 से 0.7 की एक दबी हुई सीमा में रहा। इसने बाजार को प्रमुख-नेतृत्व वाला बताया, जिसमें सट्टा की भूख छोटे एसेट में फैलने के बजाय सिकुड़ रही थी।

विंटरम्यूट के साप्ताहिक अवलोकन भी सतर्क रहे। 6 जुलाई को, फर्म ने कहा कि टोकन का एक छोटा समूह व्यक्तिगत उत्प्रेरकों के आसपास बढ़ा, लेकिन व्यापक ऑल्टकॉइन बाजार चयनात्मक और कमजोर बना रहा। इसके डेस्क पर कोटेशन नई स्थिति लेने के बजाय लाभ-बुकिंग की ओर झुकाव रखते थे।

विंटरम्यूट के अनुसार, 21 जुलाई को समाप्त सप्ताह तक, बिटकॉइन ने 1.46% की बढ़त हासिल की और ईथर 3.64% बढ़ा, जबकि ऑल्टकॉइन सामूहिक रूप से 0.41% गिर गए। यह प्रदर्शन व्यापक टोकन बाजार से बेहतर प्रदर्शन करने वाले प्रमुख एसेट का एक और उदाहरण था।

क्रिप्टो.न्यूज़ ने बताया कि जुलाई की शुरुआत में 40% ऑल्टकॉइन रिकॉर्ड निचले स्तर के करीब बने रहे। ऑल्टकॉइन सीजन इंडेक्स 43 के करीब था, जो व्यापक ऑल्टसीजन की पहचान के लिए आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले 75 के स्तर से नीचे है।

अगले ऑल्टकॉइन सीजन को क्या आकार दे सकता है

विंटरम्यूट की रिपोर्ट व्यक्तिगत टोकन में मजबूत लाभ को खारिज नहीं करती है। इसके बजाय, यह इंगित करता है कि भविष्य की रैलियां परियोजना-विशिष्ट राजस्व, उत्पाद अपनाने, संस्थागत पहुंच और स्वतंत्र तरलता पर अधिक निर्भर कर सकती हैं।

फर्म ने कहा कि "कोई भी ऑल्टकॉइन रैली संकीर्ण और अधिक विशिष्ट होती जा रही है।" यह उसके ट्रेडिंग डेटा पर आधारित एक दृष्टिकोण है, न कि बाजार का एक गारंटीकृत परिणाम।

एक व्यापक ऑल्टसीजन के लिए संभवतः निरंतर स्पॉट खरीद, मजबूत खुदरा भागीदारी और बिटकॉइन, ईथर और स्थापित टोकन के एक छोटे समूह से परे पूंजी के फैलाव की आवश्यकता होगी। ट्रेडर यह भी देखेंगे कि क्या स्टेबलकॉइन का प्रवाह और डेरिवेटिव्स की स्थिति अंतर्निहित एसेट के लिए मांग में तब्दील होती है।