वीडियो गेम रिटेलर गेमस्टॉप ने इस सप्ताह खुलासा किया कि उसने अपने बिटकॉइन ट्रेजरी होल्डिंग्स में से 1 बीटीसी को छोड़कर सभी को कॉइनबेस प्राइम पर एक कवर्ड कॉल विकल्प रणनीति में स्थानांतरित कर दिया है।

ऐसा करने से, 4,709 बीटीसी का भंडार — जो इस लेखन के अनुसार लगभग $315 मिलियन का है — कंपनी की बैलेंस शीट पर एक अमूर्त संपत्ति के बजाय एक प्राप्य बन गया है। यह पुनर्वर्गीकरण महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह गेमस्टॉप की त्रैमासिक आय के माध्यम से बिटकॉइन के लाभ और हानि के प्रवाह को बदल देगा।

बिटकॉइन ट्रेजरी कंपनियां साल की शुरुआत से अपेक्षाकृत शांत रही हैं। बीटीसी की कीमत साल की शुरुआत में लगभग $87,000 थी, लेकिन फरवरी से $70,000 से ऊपर बने रहने के लिए संघर्ष कर रही है। इस लेखन के समय, क्रिप्टो मूल्य एग्रीगेटर कॉइनगेको के अनुसार, पिछले सप्ताह में 5% गिरने के बाद बिटकॉइन लगभग $67,000 पर कारोबार कर रहा था।

बढ़ी हुई अस्थिरता ने अपनी बैलेंस शीट पर बीटीसी रखने वाली कंपनियों को दबाव में डाल दिया है। गेमस्टॉप, जिसने मूल रूप से पिछले मई में अपने बीटीसी खरीदने के लिए $500 मिलियन से अधिक खर्च किए थे, ने हाल के महीनों में अपनी होल्डिंग्स के मूल्य में काफी गिरावट देखी है।

गेमस्टॉप ने अपनी रिपोर्ट में उल्लेख किया कि संपार्श्विक समझौते की शर्तों का मतलब है कि कॉइनबेस प्राइम को रिटेलर के बिटकॉइन को "पुनर्व्यवस्थित करने, मिलाने या एकतरफा बेचने" का अधिकार है।

इसका मतलब है कि गेमस्टॉप ने अपना बिटकॉइन बेचा नहीं है — लेकिन इसे बेचा जा सकता है।

कंपनी ने एसईसी के साथ अपनी 10-के वार्षिक रिपोर्ट में कहा, "हालांकि इन परिसंपत्तियों का वर्गीकरण बदल गया है, हमारा आर्थिक जोखिम अंतर्निहित बिटकॉइन के प्रत्यक्ष स्वामित्व के अनुरूप है।"

एक कवर्ड कॉल रणनीति में, एक निवेशक जो एक संपत्ति — इस मामले में, बिटकॉइन — रखता है, वह एक प्रतिपक्षी को कॉल विकल्प बेचता है। यह विकल्प प्रतिपक्षी को एक निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है, जिसे स्ट्राइक मूल्य कहा जाता है, एक निश्चित समय सीमा के भीतर। बदले में, धारक को अग्रिम प्रीमियम मिलता है, जिससे ऐसी संपत्ति पर आय उत्पन्न होती है जो अन्यथा बैलेंस शीट पर निष्क्रिय पड़ी रहती।

यदि बिटकॉइन का मूल्य स्ट्राइक मूल्य से ऊपर बढ़ जाता है, तो प्रतिपक्षी विकल्प का प्रयोग कर सकता है और सहमत निचले मूल्य पर बिटकॉइन प्राप्त कर सकता है, जिससे धारक का लाभ सीमित हो जाता है। यदि बिटकॉइन स्ट्राइक मूल्य से नीचे रहता है, तो विकल्प बेकार हो जाता है और गेमस्टॉप प्रीमियम — साथ ही अपना बिटकॉइन — रखता है।

कॉइनबेस प्राइम के माध्यम से रणनीति के लिए अपनी लगभग सभी बीटीसी को संपार्श्विक के रूप में गिरवी रखकर, गेमस्टॉप अनिवार्य रूप से यह शर्त लगा रहा है कि बिटकॉइन विकल्पों को ट्रिगर करने के लिए पर्याप्त तेजी से नहीं बढ़ेगा — इस बीच उपज एकत्र कर रहा है।

कंपनी ने मूल रूप से मई 2025 में बिटकॉइन खरीदा था, जिसके एक महीने पहले निवेशकों को परिवर्तनीय वरिष्ठ नोट्स की $1.5 बिलियन की पेशकश पूरी की थी।

गेमस्टॉप के सीईओ रयान कोहेन ने एक्स पर रणनीति के अध्यक्ष माइकल सायलर के बगल में फोटो खिंचवाकर बिटकॉइन खरीदने में कदम रखने का संकेत दिया था। रणनीति ने बिटकॉइन ट्रेजरी मॉडल का बीड़ा उठाया, और इस लेखन के अनुसार लगभग $51 बिलियन मूल्य के बीटीसी के साथ अब तक का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट धारक बना हुआ है।

अगस्त 2020 में रणनीति द्वारा पहली बार बिटकॉइन को एक ट्रेजरी संपत्ति के रूप में वर्गीकृत करने के बाद से, कई कंपनियों ने इसका अनुसरण किया है — एटीएम इक्विटी कार्यक्रमों, परिवर्तनीय नोट्स और पसंदीदा स्टॉक जारी करके पूंजी जुटाना, फिर उसे बिटकॉइन में लगाना। रणनीति ने तीनों का उपयोग किया है।

लेकिन कंपनी के बीटीसी के प्रति दृढ़ विश्वास के बारे में हाल ही में सवाल उठे हैं।

फरवरी 2026 में, सीएनबीसी द्वारा गेमस्टॉप के कोहेन से पूछा गया था कि क्या कंपनी अपने बिटकॉइन के भंडार को बेचने पर विचार कर रही है। कोहेन ने जवाब देने से इनकार कर दिया, लेकिन कंपनी की अधिग्रहण महत्वाकांक्षाओं को “बिटकॉइन से कहीं अधिक आकर्षक” बताया।