गोपनीयता कॉइन विनियमित निवेश बाजारों में अपनी जगह बना रहे हैं, भले ही उनकी अंतर्निहित संपत्तियों तक सीधी पहुँच कठिन होती जा रही है। ग्रेस्केल का ज़कैश ईटीएफ अब एनवाईएसई आर्का पर ट्रेड करता है, जबकि प्रमुख केंद्रीकृत एक्सचेंजों ने मोनेरो और अन्य गोपनीयता-केंद्रित क्रिप्टोकरेंसी के लिए समर्थन कम कर दिया है। THORChain का नवीनतम अपग्रेड दिखाता है कि कैसे विकेन्द्रीकृत अवसंरचना उस पहुँच के अंतर को पाटने में मदद कर सकती है।

एक्सचेंज पहुँच घटने के साथ गोपनीयता वॉल स्ट्रीट तक पहुँच रही है

क्रिप्टो में गोपनीयता एक साथ दो दिशाओं में बढ़ रही है।

एक तरफ, यह वित्तीय मुख्यधारा में प्रवेश कर रही है। ग्रेस्केल का ज़कैश ईटीएफ, ZCSH, 25 अगस्त को एनवाईएसई आर्का पर ट्रेड करना शुरू हुआ। ग्रेस्केल ने इसे ज़कैश (ZEC) के लिए स्पॉट एक्सपोजर प्रदान करने वाला पहला एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद बताया।

यह फंड अमेरिकी निवेशकों को एक नियमित ब्रोकरेज खाते के माध्यम से ZEC एक्सपोजर प्राप्त करने का एक तरीका देता है। उन्हें एक क्रिप्टो एक्सचेंज खाता खोलने, निजी कुंजियों का प्रबंधन करने, या व्यक्तिगत वॉलेट में संपत्ति रखने की आवश्यकता नहीं है।

दूसरी ओर, कई बाजारों में गोपनीयता कॉइन को सीधे खरीदना, बेचना और स्थानांतरित करना अधिक कठिन हो गया है। नियामकों द्वारा सख्त एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग मानकों को लागू करने के कारण केंद्रीकृत एक्सचेंजों ने संपत्तियों को हटा दिया है या पहुँच को प्रतिबंधित कर दिया है।

यह विरोधाभास स्पष्ट है। वॉल स्ट्रीट अब एक विनियमित फंड के भीतर गोपनीयता-केंद्रित संपत्ति के एक्सपोजर को पैकेज कर सकता है, जबकि क्रिप्टो बाजार के कुछ हिस्से अंतर्निहित कॉइन का समर्थन करने के लिए कम इच्छुक या कम सक्षम हो रहे हैं।

THORChain का v3.20 अपग्रेड उस विभाजन के भीतर मायने रखता है। इस रिलीज़ ने बिटकॉइन (BTC), एथेरियम (ETH) और स्टेबलकॉइन जैसी संपत्तियों के साथ नेटिव मोनेरो (XMR) और ज़कैश स्वैप के लिए तकनीकी आधार तैयार किया।

हालांकि, THORChain ने अपग्रेड के बाद कहा कि मोनेरो और ज़कैश रोलआउट में देरी हुई है, जबकि योगदानकर्ताओं ने नेटवर्क स्थिरता पर ध्यान केंद्रित किया है। समर्थित क्रॉस-चेन ट्रेड के लिए प्रोटोकॉल का इंटरफेस इसके नेटिव स्वैप प्लेटफॉर्म के माध्यम से उपलब्ध है, जिसमें XMR और ZEC तक पहुँच उनके अंतिम सक्रियण पर निर्भर करती है।

मोनेरो डीलिस्टिंग केंद्रीकृत पहुँच की लागत को दर्शाती है

मोनेरो इस बात का सबसे स्पष्ट उदाहरण प्रदान करता है कि कैसे एक अनुमति-मुक्त क्रिप्टोकरेंसी परिचालन में रह सकती है जबकि उस तक पहुँचना कठिन होता जा रहा है।

Binance ने फरवरी 2024 में XMR को हटा दिया, जबकि OKX ने भी मोनेरो ट्रेडिंग पेयर के लिए समर्थन समाप्त कर दिया। Kraken ने बाद में नियामक परिवर्तनों का हवाला देते हुए यूरोपीय आर्थिक क्षेत्र में ग्राहकों के लिए XMR ट्रेडिंग और जमा को रोक दिया।

उन निर्णयों ने मोनेरो को बंद नहीं किया। ब्लॉकचेन ने लेनदेन को संसाधित करना जारी रखा, और उपयोगकर्ता अभी भी संगत वॉलेट के बीच XMR भेज सकते थे। जो बदला वह उन सेवाओं तक पहुँच थी जिनका उपयोग कई लोग बाजार में प्रवेश करने या बाहर निकलने के लिए करते हैं।

मोनेरो डिफ़ॉल्ट रूप से निजी है। इसका डिज़ाइन भेजने वाले, प्राप्तकर्ता और लेनदेन की राशि को छुपाता है। समर्थक इन सुरक्षाओं को भौतिक नकदी से भुगतान करते समय उपलब्ध गोपनीयता के डिजिटल समकक्ष के रूप में देखते हैं।

वही डिज़ाइन केंद्रीकृत एक्सचेंजों के लिए समस्याएँ पैदा करता है जो ग्राहक जाँच, लेनदेन की निगरानी और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग नियंत्रण के लिए जिम्मेदार हैं। जब लेनदेन के विवरण प्रोटोकॉल स्तर पर छिपे होते हैं तो एक्सचेंज नियामकों द्वारा अपेक्षित जानकारी एकत्र करने में संघर्ष कर सकते हैं।

यूरोप इस संघर्ष को और अधिक सीधा बना रहा है। यूरोपीय संघ का एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग विनियमन उन क्रिप्टो खातों को संबोधित करता है जो लेनदेन को गुमनाम करने या ट्रैक करना कठिन बनाने की अनुमति देते हैं, जिसमें "गुमनामी बढ़ाने वाले कॉइन" के माध्यम से भी शामिल है।

यह विनियमन जुलाई 2027 से लागू होने वाला है। इसके प्रावधान क्रिप्टो-एसेट सेवा प्रदाताओं को गुमनाम खाते बनाए रखने या ऐसे खातों को अनुमति देने से रोकेंगे जो ऐसी संपत्तियों के माध्यम से लेनदेन को अस्पष्ट करते हैं।

अमेरिका ने गोपनीयता-कॉइन ट्रेडिंग पर समान राष्ट्रव्यापी प्रतिबंध पेश नहीं किया है। फिर भी, बड़े एक्सचेंजों से सीमित समर्थन का मतलब है कि अमेरिकी उपयोगकर्ताओं को अधिक व्यापक रूप से सूचीबद्ध संपत्तियों के धारकों की तुलना में कम विकल्प का सामना करना पड़ सकता है। ग्रेस्केल का ZCSH ज़कैश के लिए विनियमित मूल्य एक्सपोजर प्रदान करता है, लेकिन एक ईटीएफ शेयर का स्वामित्व ZEC को रखने या ऑन-चेन पर इसकी गोपनीयता सुविधाओं का उपयोग करने जैसा नहीं है।

THORChain गोपनीयता कॉइन और क्रिप्टो के बीच गायब पुल को लक्षित करता है

एक ब्लॉकचेन प्रोटोकॉल स्तर पर अनुमति-मुक्त रह सकता है जबकि व्यवहार में इसका उपयोग करना मुश्किल हो जाता है।

कोई व्यक्ति अभी भी मोनेरो नेटवर्क के माध्यम से XMR प्राप्त और भेज सकता है। बड़ी समस्या तब उत्पन्न होती है जब वह व्यक्ति XMR से बिटकॉइन, एथेरियम, या एक स्टेबलकॉइन में जाना चाहता है, बिना किसी केंद्रीकृत सेवा का उपयोग किए जो व्यापार के दोनों पक्षों का समर्थन करती है।

नेटिव क्रॉस-चेन तरलता एक और मार्ग प्रदान करती है। THORChain को उनकी मूल ब्लॉकचेन पर संपत्तियों का आदान-प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, बजाय इसके कि उपयोगकर्ताओं को रैप्ड प्रतिनिधित्व को एक अलग नेटवर्क पर ले जाने की आवश्यकता हो।

नियोजित गोपनीयता-कॉइन एकीकरण के तहत, उपयोगकर्ता अपने धन को पहले एक केंद्रीकृत एक्सचेंज में जमा किए बिना नेटिव XMR या ZEC और समर्थित क्रिप्टो संपत्तियों के बीच स्थानांतरित करने में सक्षम होंगे। उन्हें एक एक्सचेंज खाता बनाने या व्यापार के लिए हिरासत को आत्मसमर्पण करने की आवश्यकता नहीं होगी।

THORChain ने v3.20 से पहले ही नेटिव मोनेरो स्वैप का परीक्षण कर लिया था। जैसा कि crypto.news ने जून में बताया, प्रोटोकॉल ने कहा कि XMR स्वैप परीक्षण में एंड-टू-एंड काम कर रहे थे और उसके बाद ज़कैश समर्थन आएगा।

v3.20 के बाद घोषित देरी से पता चलता है कि तकनीकी तैयारी तत्काल सार्वजनिक उपलब्धता की गारंटी नहीं देती है। क्रॉस-चेन सिस्टम को अलग-अलग नेटवर्क, तरलता पूल और सुरक्षा जोखिमों का प्रबंधन करना चाहिए, जबकि गोपनीयता-केंद्रित संपत्तियाँ अतिरिक्त परिचालन और नियामक प्रश्न जोड़ सकती हैं।

THORChain ने कहा कि विलंबित रोलआउट योगदानकर्ताओं को मोनेरो और ज़कैश एकीकरण तैयार करने के लिए अधिक समय देगा। नेटिव स्वैप केंद्रीकृत मध्यस्थों पर निर्भरता कम कर सकते हैं, हालांकि उपयोगकर्ताओं को अभी भी तरलता, नेटवर्क और कार्यान्वयन जोखिमों पर विचार करना चाहिए।

ज़कैश बाजार के गोपनीयता विरोधाभास को उजागर करता है

ज़कैश विनियमित निवेश पहुँच और ऑन-चेन गोपनीयता के बीच विभाजन को और भी स्पष्ट करता है।

मोनेरो के विपरीत, ज़कैश उपयोगकर्ताओं को पारदर्शी और शील्डेड लेनदेन के बीच चयन करने की अनुमति देता है। परियोजना के दस्तावेज़ों के अनुसार, पारदर्शी पते लेनदेन की जानकारी सार्वजनिक रूप से उजागर करते हैं, जबकि शील्डेड पते वित्तीय विवरणों की रक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

ग्रेस्केल का ईटीएफ निवेशकों को किसी भी लेनदेन प्रकार तक पहुँच नहीं देता है। ZCSH संपत्ति के बाजार मूल्य को ट्रैक करने के लिए ZEC रखता है, जबकि निवेशक एक प्रतिभूति विनिमय के माध्यम से फंड शेयर खरीदते और बेचते हैं।

इसलिए, यह उत्पाद एक गोपनीयता कॉइन के अर्थशास्त्र को एक विनियमित अमेरिकी निवेश संरचना में लाता है, बिना शेयरधारकों को इसके अंतर्निहित गोपनीयता कार्य दिए। ग्रेस्केल की पिछली फाइलिंग ने यह भी संकेत दिया था कि फंड शील्डेड पतों के बजाय पारदर्शी हिरासत का उपयोग करेगा।

निवेशकों के लिए, यह अंतर मायने रखता है। ZCSH मूल्य एक्सपोजर और ब्रोकरेज सुविधा प्रदान करता है, न कि निजी भुगतान या ज़कैश नेटवर्क में सीधी भागीदारी।

ईटीएफ का आगमन अभी भी एक उल्लेखनीय परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है कि पारंपरिक वित्त गोपनीयता-केंद्रित संपत्तियों के साथ कैसे व्यवहार करता है। Crypto.news ने पहले रिपोर्ट किया था कि ग्रेस्केल का रूपांतरण एक एसईसी फाइलिंग प्रक्रिया के बाद हुआ था जो मई में शुरू हुई थी। इस लॉन्च ने ZEC को विनियमित अमेरिकी एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों के माध्यम से उपलब्ध अन्य क्रिप्टो संपत्तियों के साथ रखा।

साथ ही, एक्सचेंज डीलिस्टिंग दर्शाती है कि नियामक स्वीकृति समान नहीं है। अधिकारी और वित्तीय फर्म एक गोपनीयता कॉइन से जुड़े पारदर्शी निवेश वाहन की अनुमति दे सकते हैं जबकि इसकी लेनदेन सुविधाओं तक सीधी पहुँच के साथ असहज रहते हैं।

विकेन्द्रीकृत पहुँच हर व्यापार-बंद को नहीं हटाती है

THORChain का नियोजित XMR और ZEC समर्थन उन दोनों बाजारों के बीच स्थित है।

संस्करण 3.20 ने सोलाना, बेस और बीएनबी के लिए समर्थन भी बहाल किया और प्रोटोकॉल-स्वामित्व वाली तरलता और एक स्थिर आरक्षित निधि पेश की। फिर भी गोपनीयता-कॉइन एकीकरण अधिक खुलासा करते हैं क्योंकि वे अंतर्निहित ब्लॉकचेन के बाहर बनाई गई पहुँच की समस्या को संबोधित करते हैं।

केंद्रीकृत एक्सचेंज ग्राहक सहायता, फिएट भुगतान चैनल और खाता सुरक्षा प्रदान करते हैं जो विकेन्द्रीकृत प्रोटोकॉल प्रदान नहीं कर सकते हैं। वे उन सभी क्षेत्राधिकारों के कानूनों को पूरा करने के लिए भी जिम्मेदार रहते हैं जिनमें वे काम करते हैं।

विकेन्द्रीकृत प्रणालियाँ इनमें से कुछ मध्यस्थों को हटा देती हैं, लेकिन वे उपयोगकर्ताओं पर अधिक जिम्मेदारी डालती हैं। एक नेटिव स्वैप करने वाले व्यक्ति को एक संगत वॉलेट का प्रबंधन करना चाहिए, पते सत्यापित करने चाहिए, और यह समझना चाहिए कि लेनदेन अपरिवर्तनीय हो सकते हैं। तरलता और निष्पादन मूल्य भी एक बड़े एक्सचेंज पर उपलब्ध लोगों से भिन्न हो सकते हैं।

नियामक प्रश्न बने रहेंगे, भले ही प्रोटोकॉल को स्वयं किसी खाते की आवश्यकता न हो। उपयोगकर्ता अभी भी अपने देश में लागू होने वाले कानूनों, रिपोर्टिंग नियमों और कर आवश्यकताओं का पालन करने के लिए जिम्मेदार हैं।

इनमें से कोई भी सीमा केंद्रीय मुद्दे को नहीं बदलती है। एक क्रिप्टोकरेंसी केवल आंशिक रूप से सुलभ होती है जब उसका नेटवर्क ऑनलाइन रहता है, लेकिन उसे व्यापक बाजार से जोड़ने वाले मुख्य मार्ग गायब हो जाते हैं।

गोपनीयता कॉइन अब अनुमति-मुक्त वित्त के अर्थ का परीक्षण कर रहे हैं। यदि विनियमित एक्सचेंज यह तय करते हैं कि वे कुछ संपत्तियों का समर्थन नहीं कर सकते हैं, तो पहुँच या तो सिकुड़ती रहेगी या विकेन्द्रीकृत अवसंरचना एक और रास्ता प्रदान करेगी। THORChain उस रास्ते की पेशकश करने की तैयारी कर रहा है, हालांकि इसके मोनेरो और ज़कैश स्वैप को पहले तकनीकी आधार से एक स्थिर सार्वजनिक रोलआउट तक जाना होगा।