वॉल स्ट्रीट उस काम के लिए तैयार है जो फेडरल रिजर्व ने 2023 के बाद से नहीं किया है: ब्याज दरों में वृद्धि।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) बुधवार को अपनी दो दिवसीय बैठक समाप्त कर रही है, और सीएमई (CME) का फेडवॉच टूल एक महीने पहले 50% से कम की तुलना में, एक चौथाई-बिंदु की बढ़ोतरी की संभावना 94.5% बताता है।
अप्रत्याशित से लगभग सार्वभौमिक में यह बदलाव तेजी से हुआ। इस सप्ताह प्रकाशित वॉल स्ट्रीट जर्नल के एक सर्वेक्षण में पाया गया कि लगभग हर प्रमुख बैंक अब बुधवार को बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहा है, जिसमें बार्कलेज, सिटीग्रुप, जेपी मॉर्गन, मॉर्गन स्टेनली और यूबीएस सहित अधिकांश बैंक, वर्ष के अंत तक कुल 50 आधार-अंकों की सख्ती का अनुमान लगा रहे हैं।
बैंक ऑफ अमेरिका, डॉयचे बैंक और आरबीसी (RBC) अभी भी अधिक कठोर रुख अपनाए हुए हैं, जो इस साल 75 आधार-अंकों की सख्ती की मांग कर रहे हैं। गोल्डमैन सैक्स बढ़ोतरी करने वालों में नरम रुख अपनाए हुए है, जिसने केवल इस सप्ताह के एक चौथाई बिंदु और कुछ नहीं के लिए अपनी योजना बनाई है। जेफरीज और ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स वास्तविक बाहरी खिलाड़ी हैं, जो क्रमशः दिसंबर और 2027 में कटौती का अनुमान लगा रहे हैं।
उच्च दरें उधार लेना महंगा कर देती हैं, जिससे खर्च धीमा हो जाता है और उन संपत्तियों को नुकसान होता है जो सस्ते निवेश, जैसे स्टॉक और बिटकॉइन, पर पनपती हैं। यह सुरक्षित सरकारी बॉन्ड को भी बेहतर भुगतान करने में मदद करता है, जिससे जोखिम भरे दांवों से नकदी निकल जाती है। हालांकि, यह बढ़ोतरी के बारे में कम है और यह जानने के बारे में अधिक है कि कितनी और बढ़ोतरी आ रही हैं। बाजार उस अनिश्चितता से नफरत करते हैं, इसलिए वे फेड के बोलने से पहले ही अब पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं।
बढ़ोतरी का मामला उस मुद्रास्फीति पर टिका है जो सहयोग नहीं करेगी। अगस्त में मुख्य सीपीआई (CPI) सालाना 3.4% पर चल रही थी, जिसमें कोर मुद्रास्फीति 2.5% थी, दोनों फेड के 2% लक्ष्य से आराम से ऊपर थे। ईरान के साथ चल रहे संघर्ष से तेल की कीमतें बढ़ी हैं, जिससे मूल्य दबाव की एक परत जुड़ गई है जिसे न तो टैरिफ और न ही दर कटौती आसानी से ऑफसेट कर सकती है।
फेड ने जुलाई में दरों को 3.50% से 3.75% पर स्थिर रखा था, लेकिन वह निर्णय केवल 9-3 के वोट से पारित हुआ था, जिसमें तीन नीति-निर्माता तब भी बढ़ोतरी के लिए दबाव डाल रहे थे। अगस्त की उम्मीद से मजबूत नौकरियों की रिपोर्ट के साथ मिलकर यह आंतरिक विभाजन, इस सप्ताह समिति को सख्ती की ओर ले गया।
इस बढ़ोतरी ने फेड अध्यक्ष केविन वॉर्श को एक असहज स्थिति में डाल दिया है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने जनवरी में वॉर्श को इस पद के लिए चुना था और मई में उनके शपथ ग्रहण समारोह में, उन्हें "पूरी तरह से स्वतंत्र" रहने का आग्रह किया था, जबकि यह स्पष्ट कर दिया था कि उन्हें कम दरों की उम्मीद थी।
ऐसा नहीं हुआ है - कम से कम वैसा नहीं जैसा ट्रम्प ने "पूरी तरह से स्वतंत्र" होने की उम्मीद की थी।
ट्रम्प, उपराष्ट्रपति जेडी वेंस, और ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट सभी ने पिछले दो हफ्तों में सार्वजनिक रूप से कटौती के लिए दबाव डाला है, ट्रम्प ने यहां तक कह दिया है कि अगर दरें कम नहीं हुईं तो वे उन देशों के साथ व्यापार रोक देंगे जिनके पास अमेरिका के साथ अधिशेष है। वॉर्श ने कहा है कि राष्ट्रपति का फेड के निर्णयों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा है।
यह बढ़ोतरी नवंबर के मध्यावधि चुनावों से दो महीने पहले हो रही है, जहां सर्वेक्षण पहले ही दर्शाते हैं कि मतदाता उच्च कीमतों और उधार लेने की लागत से निराश हैं, और यह आंशिक रूप से ट्रम्प द्वारा स्वयं समर्थित टैरिफ और ईरान-संघर्ष नीतियों के कारण आ रही है।
बॉन्ड बाजार ने बुधवार का इंतजार नहीं किया है। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड इस सप्ताह 5.04% तक पहुंच गया, जो जुलाई 2007 के बाद का इसका उच्चतम स्तर है, क्योंकि व्यापारियों ने बढ़ोतरी और उच्च दरों की लंबी अवधि दोनों को मूल्यबद्ध किया। दो-वर्षीय यील्ड, फेड नीति के प्रति अधिक संवेदनशील, जुलाई 2024 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।
उच्च यील्ड ट्रेजरी को जोखिम भरी संपत्तियों की तुलना में अधिक आकर्षक बनाते हैं और डॉलर को मजबूत करने की प्रवृत्ति रखते हैं, जो क्रिप्टो जैसी संपत्तियों के लिए एक बाधा है जो सस्ते पैसे से लाभान्वित होती हैं।
क्रिप्टो पहले से ही चोटिल होकर इस फैसले में प्रवेश कर रहा है। मंगलवार को, बिटकॉइन लगभग $75,700 पर कारोबार कर रहा था, क्लैरिटी एक्ट (Clarity Act), क्रिप्टो का लंबे समय से प्रतीक्षित बाजार संरचना बिल, सीनेट क्लोचर वोट में विफल होने के बाद दिन में लगभग 3.2% नीचे था। बिटकॉइन अब सितंबर के अपने $82,000 के उच्चतम स्तर से काफी नीचे है।
$73,200 पर बीटीसी (BTC) एक लक्ष्मण रेखा जैसा लगता है: इसके नीचे एक दैनिक समापन $71,000, और तकनीकी संकेतकों के आधार पर $66,900 तक का रास्ता खोलता है, जिससे उस मूल्य विस्फोट को रद्द कर दिया जाता है जिसने बिटकॉइन के वर्तमान गोल्डन क्रॉस को भी ट्रिगर किया था।
हर कोई बढ़ोतरी को पूरी तरह से मंदी के रूप में नहीं देखता है। कुछ विश्लेषकों का तर्क है कि एक चौथाई-बिंदु की चाल जिसका मुख्य उद्देश्य दीर्घकालिक ट्रेजरी यील्ड को स्थिर करना है, बजाय इसके कि वित्तीय स्थितियों को वास्तव में कड़ा किया जाए, क्रिप्टो की मध्यम अवधि की तस्वीर को काफी हद तक बरकरार रख सकती है। उस दृष्टिकोण से, सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि प्रेस कॉन्फ्रेंस में निर्णय और वॉर्श का लहजा पहले से मूल्यबद्ध की तुलना में बाजारों को आश्चर्यचकित करता है या नहीं।
उच्च-बीटा ऑल्टकॉइन से बिटकॉइन की तुलना में अधिक तीव्र प्रतिशत उतार-चढ़ाव देखने की उम्मीद है, पतली तरलता और भारी लीवरेज को देखते हुए।
फेड का बयान और अद्यतन डॉट प्लॉट बुधवार को दोपहर 2 बजे ईटी (ET) पर जारी होने वाले हैं, जिसके बाद वॉर्श की प्रेस कॉन्फ्रेंस दोपहर 2:30 बजे ईटी (ET) पर होगी, जहां व्यापारी यह देखेंगे कि अधिकारी इस साल केवल एक और बढ़ोतरी की योजना बनाते हैं या बैंक ऑफ अमेरिका, डॉयचे बैंक और आरबीसी (RBC) अब जिस दो अतिरिक्त चालों की मांग कर रहे हैं, उसके करीब कुछ है।
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