अमेरिकी ट्रेजरी ने नए नियमों का प्रस्ताव दिया है जो यह परिभाषित करते हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन कब जारी, पेश या बेचे जाते हैं, क्योंकि नियामक जनवरी 2027 से शुरू होने वाले महत्वपूर्ण जीनियस एक्ट प्रतिबंधों की तैयारी कर रहे हैं।
अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने 17 अगस्त को कहा कि उसके प्रस्तावित नियमन की सूचना (Notice of Proposed Rulemaking) अमेरिकी स्टेबलकॉइन अधिनियम के लिए राष्ट्रीय नवाचार का मार्गदर्शन और स्थापना (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) की धारा 3 पर केंद्रित है, जो एक और सार्वजनिक टिप्पणी प्रक्रिया खोल रहा है क्योंकि सरकार कानून की शेष कार्यान्वयन आवश्यकताओं पर काम कर रही है।
प्रस्ताव के तहत, ट्रेजरी यह निर्धारित करने के लिए सीमाएं तय करेगा कि "संयुक्त राज्य अमेरिका में" भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करना क्या योग्य है, एक ऐसा अंतर जो यह निर्धारित करता है कि किसी जारीकर्ता को जीनियस एक्ट के तहत संघीय या राज्य लाइसेंस कब प्राप्त करना होगा।
विभाग यह भी परिभाषित करना चाहता है कि एक डिजिटल एसेट कंपनी को संयुक्त राज्य अमेरिका में किसी व्यक्ति को भुगतान स्टेबलकॉइन की पेशकश या बिक्री कब मानी जाती है। ट्रेजरी ने कहा कि परिभाषाओं का उद्देश्य कंपनियों को इस बारे में अधिक निश्चितता देना है कि अमेरिकी लाइसेंसिंग और वितरण प्रतिबंध कब लागू होते हैं।
ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने कहा कि विभाग राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प और कांग्रेस द्वारा स्थापित ढांचे को लागू करने के लिए आगे बढ़ रहा है, जबकि कंपनियों और अन्य हितधारकों से प्रतिक्रिया भी मांग रहा है।
बेसेंट ने कहा कि नियमों का उद्देश्य व्यवसायों को "नियामक निश्चितता" प्रदान करना है, जबकि अमेरिकी नवाचार का समर्थन करना और डॉलर की स्थिति को वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में बनाए रखना है।
18 जनवरी, 2027 से, जो जीनियस एक्ट की अपेक्षित प्रभावी तिथि है, कंपनियों को आम तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन जारी करने की अनुमति नहीं होगी, जब तक कि उनके पास एक उपयुक्त संघीय या राज्य लाइसेंस न हो, ट्रेजरी के अनुसार।
ट्रेजरी का नवीनतम प्रस्ताव यह निर्धारित करने पर केंद्रित है कि किसी जारीकर्ता की गतिविधियां उस अमेरिकी आवश्यकता के दायरे में कब आती हैं। एजेंसी घरेलू जारी करने को कैसे परिभाषित करती है, यह निर्धारित कर सकता है कि अमेरिकी ग्राहकों के लिए सुलभ स्टेबलकॉइन जारी रखना जारी रखने से पहले किन कंपनियों को प्राधिकरण प्राप्त करना होगा।
लाइसेंसिंग आवश्यकताएं संघीय स्टेबलकॉइन व्यवस्था का एक हिस्सा हैं जो ट्रम्प द्वारा 18 जुलाई, 2025 को जीनियस एक्ट पर हस्ताक्षर करने के बाद बनाई गई थी। इस कानून ने संघीय रूप से पर्यवेक्षित जारीकर्ताओं और योग्य राज्य-नियमित जारीकर्ताओं के लिए अलग-अलग रास्ते स्थापित किए, जबकि आरक्षित निधि, रिडेम्पशन, अनुपालन और प्रकटीकरण आवश्यकताओं को भी पेश किया।
नियामकों ने 2026 के अधिकांश हिस्से को कानून को लागू करने के लिए आवश्यक नियम विकसित करने में बिताया है।
मुद्रा नियंत्रक के कार्यालय (OCC) ने फरवरी में अपने प्रस्तावित ढांचे की रूपरेखा तैयार की, जिसमें एजेंसी के अधिकार क्षेत्र में आने वाले जारीकर्ताओं के लिए आरक्षित संपत्तियां, रिडेम्पशन, पूंजी, तरलता, कस्टडी, जोखिम प्रबंधन और पर्यवेक्षण शामिल थे। इस प्रस्ताव में आवेदन और स्टेबलकॉइन संचालन के समापन को कवर करने वाली प्रक्रियाएं भी शामिल थीं।
अलग नियम बनाने से राज्य पर्यवेक्षण का निपटारा किया गया है। अप्रैल में, crypto.news ने ट्रेजरी के इस प्रस्ताव पर रिपोर्ट दी थी कि राज्य नियामक प्रणालियां संघीय ढांचे के लिए पर्याप्त रूप से समान हैं या नहीं। उस प्रक्रिया के तहत, 10 बिलियन डॉलर से कम परिसंचरण वाले जारीकर्ता योग्य राज्य पर्यवेक्षण के तहत रह सकते हैं यदि राज्य व्यवस्था संघीय मानकों को पूरा करती है।
विदेशी-जारी स्टेबलकॉइन भी नवीनतम प्रस्ताव के दायरे में आते हैं, ट्रेजरी यह स्थापित करने के लिए काम कर रहा है कि देश के बाहर जारी किए गए टोकन अमेरिकी उपयोगकर्ताओं तक कैसे पहुंचना जारी रख सकते हैं।
जीनियस एक्ट के तहत, डिजिटल एसेट सेवा प्रदाता आम तौर पर विदेशी-जारी भुगतान स्टेबलकॉइन की पेशकश, बिक्री या अन्यथा उपलब्ध नहीं करा सकते हैं, जब तक कि इसका जारीकर्ता वैध आदेशों का पालन न कर सके और संयुक्त राज्य अमेरिका और जारीकर्ता के गृह क्षेत्राधिकार के बीच पारस्परिक व्यवस्थाओं से जुड़ी आवश्यकताओं को पूरा न कर सके, ट्रेजरी ने कहा।
यह कानून ट्रेजरी को यह निर्धारित करने में भूमिका देता है कि क्या विदेशी स्टेबलकॉइन नियामक प्रणालियां अमेरिकी आवश्यकताओं के समान हैं। योग्य व्यवस्थाओं के तहत काम करने वाले विदेशी जारीकर्ता अमेरिकी बाजार तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं यदि वे कानून द्वारा लगाई गई शर्तों को भी पूरा करते हैं।
एक और प्रतिबंध बाद में लागू होता है। 18 जुलाई, 2028 से, डिजिटल एसेट सेवा प्रदाताओं को आम तौर पर संयुक्त राज्य अमेरिका में लोगों को भुगतान स्टेबलकॉइन की पेशकश या बिक्री करने की अनुमति नहीं होगी, जब तक कि टोकन एक लाइसेंस प्राप्त जारीकर्ता द्वारा जारी न किए गए हों, ट्रेजरी के अनुसार।
ट्रेजरी की "पेश करने या बेचने" और "संयुक्त राज्य अमेरिका में" व्यक्ति की प्रस्तावित परिभाषाएं इसलिए एक्सचेंज, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म और अन्य डिजिटल एसेट व्यवसायों को प्रभावित करती हैं जो अमेरिकी ग्राहकों के लिए स्टेबलकॉइन सुलभ बनाते हैं।
एजेंसी ने पहले सितंबर 2025 में जारी प्रस्तावित नियमन की अग्रिम सूचना (Advance Notice of Proposed Rulemaking) के माध्यम से कई समान क्षेत्रीय प्रश्नों पर उद्योग के विचार मांगे थे। नवीनतम प्रस्ताव धारा 3 प्रतिबंधों के ट्रेजरी के नियोजित कार्यान्वयन को निर्धारित करके उस प्रक्रिया को आगे बढ़ाता है।
लाइसेंस प्राप्त जारीकर्ताओं के लिए अनुपालन आवश्यकताएं उन नियमों से अलग विकसित हो रही हैं जो यह नियंत्रित करते हैं कि स्टेबलकॉइन कहां जारी और बेचे जा सकते हैं।
ट्रेजरी ने इस साल की शुरुआत में एएमएल (एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग) नियमों का प्रस्ताव दिया था जो अनुमत भुगतान स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को बैंक गोपनीयता अधिनियम (Bank Secrecy Act) की आवश्यकताओं के तहत रखेंगे और एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग, आतंकवाद-रोधी वित्तपोषण और प्रतिबंध अनुपालन प्रणालियों की आवश्यकता होगी।
उस प्रस्ताव के तहत, जारीकर्ताओं को संदिग्ध गतिविधि की पहचान करने और लेनदेन के खिलाफ आवश्यक कार्रवाई करने में सक्षम प्रणालियों की आवश्यकता होगी, जिसमें लागू होने पर उन्हें ब्लॉक करना, फ्रीज करना या अस्वीकार करना शामिल है। कंपनियों को अपनी अनुपालन प्रणालियों के लिए एक नामित अमेरिकी-आधारित व्यक्ति की भी आवश्यकता होगी।
संघीय नियामकों ने अलग से ग्राहक पहचान आवश्यकताओं का प्रस्ताव दिया है, जबकि बैंक नियामक आरक्षित निधि, पूंजी, रिडेम्पशन, कस्टडी और परिचालन नियंत्रणों को कवर करने वाले मानकों को विकसित कर रहे हैं।
नियम बनाने की प्रक्रिया ने कांग्रेस द्वारा मूल रूप से निर्धारित समय-सीमा से अधिक समय लिया है। संघीय नियामकों ने प्रमुख जीनियस एक्ट नियमों को पूरा करने की जुलाई की समय-सीमा चूक दी, जिसमें कई पैकेज 18 जुलाई, 2026 की समय-सीमा बीतने पर भी प्रस्तावित रूप में थे।
OCC का मुख्य ढांचा उस समय अधूरा रहा, जबकि FDIC-पर्यवेक्षित बैंकों से जुड़े जारीकर्ताओं को कवर करने वाले संघीय जमा बीमा निगम (Federal Deposit Insurance Corporation) के नियम भी नियामक प्रक्रिया के माध्यम से चल रहे थे। ग्राहक पहचान, एंटी-मनी लॉन्ड्रिंग और प्रतिबंध प्रस्ताव भी पूरे नहीं हुए थे।
एक साल की नियम बनाने की समय-सीमा चूकने से कानून की अपेक्षित 18 जनवरी, 2027 की प्रभावी तिथि में स्वचालित रूप से देरी नहीं हुई। नतीजतन, संभावित जारीकर्ताओं ने लाइसेंसिंग, आरक्षित प्रबंधन, रिडेम्पशन, ग्राहक सत्यापन और अनुपालन आवश्यकताओं के लिए तैयारी जारी रखी है, जबकि नियामक शेष नियमों को पूरा करते हैं।
17 अगस्त को जारी धारा 3 प्रस्ताव के लिए, ट्रेजरी जारीकर्ताओं, डिजिटल एसेट सेवा प्रदाताओं और अन्य इच्छुक पार्टियों से इस बात पर प्रतिक्रिया प्रस्तुत करने के लिए कह रहा है कि प्रतिबंध व्यवहार में कैसे संचालित होने चाहिए।
नियम बनाने की प्रक्रिया विशेष रूप से भौगोलिक और लेनदेन संबंधी सीमाओं पर केंद्रित है जो यह निर्धारित करती है कि स्टेबलकॉइन गतिविधि अमेरिकी कानून के तहत आती है या नहीं, जिसमें यह भी शामिल है कि जारी करना घरेलू स्तर पर कब होता है और देश में किसी व्यक्ति को बिक्री या पेशकश कब की जाती है।
ट्रेजरी ने कहा कि सार्वजनिक टिप्पणियां प्रस्तावित ढांचे द्वारा उठाए गए मुद्दों को संबोधित कर सकती हैं और नियमों को अंतिम रूप देने से पहले उन पर विचार किया जाएगा।
फेडरल रजिस्टर में सूचना के प्रकाशन की तारीख से जनता के सदस्यों के पास टिप्पणी प्रस्तुत करने के लिए 60 दिन होंगे, और परामर्श के दौरान दायर प्रतिक्रियाएं संघीय नियम बनाने वाली प्रणाली के माध्यम से सार्वजनिक रूप से उपलब्ध होंगी।
