दक्षिण कोरिया के प्रस्तावित क्रिप्टो स्वामित्व नियमों ने नेवर फाइनेंशियल द्वारा अपबिट ऑपरेटर डुनमू के नियोजित अधिग्रहण के लिए संभावित शासन संघर्ष खड़ा कर दिया है, यदि कंपनी बाद में होल्डिंग कंपनी के रूप में योग्य हो जाती है।
योनहाप समाचार एजेंसी ने 15 सितंबर को बताया कि नेशनल असेंबली रिसर्च सर्विस ने जांच की थी कि वर्चुअल एसेट एक्सचेंजों के प्रमुख शेयरधारकों पर प्रस्तावित सीमा फेयर ट्रेड एक्ट के तहत मौजूदा सहायक कंपनी के स्वामित्व आवश्यकताओं के साथ कैसे बातचीत कर सकती है।
अनुसंधान सेवा ने कहा कि दो प्रणालियाँ एक ऐसी संरचना बना सकती हैं जहाँ एक नियम न्यूनतम शेयरधारिता स्तर निर्धारित करता है जबकि दूसरा यह सीमित करता है कि एक प्रमुख शेयरधारक कितना स्वामित्व रख सकता है। हालांकि, इसने इस बात पर जोर दिया कि नियमों को हर मामले में स्वचालित रूप से विरोधाभासी नहीं माना जाना चाहिए क्योंकि उनके कानूनी उद्देश्य और विषय भिन्न हैं। शोध का सार प्रस्तुत करने वाली उसी दिन की एक रिपोर्ट में कहा गया है कि यह मुद्दा प्रासंगिक हो सकता है यदि नेवर फाइनेंशियल बाद में दक्षिण कोरिया के होल्डिंग-कंपनी ढांचे के अंतर्गत आता है।
दक्षिण कोरिया के फेयर ट्रेड एक्ट के तहत, एक होल्डिंग कंपनी को आमतौर पर एक असूचीबद्ध सहायक कंपनी का कम से कम 50% और एक सूचीबद्ध सहायक कंपनी का कम से कम 30% स्वामित्व रखना चाहिए। कोरिया फेयर ट्रेड कमीशन का कहना है कि ये न्यूनतम हिस्सेदारी पारदर्शी होल्डिंग-कंपनी संरचनाओं को बनाए रखने के उद्देश्य से नियमों का हिस्सा हैं।
प्रस्तावित डिजिटल-एसेट ढांचा विपरीत दिशा में काम करेगा यदि विधायक क्रिप्टो एक्सचेंजों के प्रमुख शेयरधारकों पर एक सीमा अपनाते हैं। नेशनल असेंबली रिसर्च सर्विस द्वारा उद्धृत चर्चाओं में सैद्धांतिक रूप से 20% की सीमाएं शामिल हैं, जिसमें निर्दिष्ट शर्तों के तहत 34% तक स्वामित्व की अनुमति दी जा सकती है। ये आंकड़े अभी भी प्रस्ताव हैं, अंतिम कानून नहीं।
दक्षिण कोरिया के वित्तीय सेवा आयोग ने स्पष्ट रूप से कहा है कि किसी भी अंतिम प्रमुख-शेयरधारक सीमा का निर्णय नहीं लिया गया है। 26 अगस्त के एक बयान में, जिसमें 20% सीमा तय होने की रिपोर्टों का जवाब दिया गया था, नियामक ने कहा कि “वर्चुअल एसेट एक्सचेंजों में प्रमुख शेयरधारक हिस्सेदारी पर एक सीमा को अंतिम रूप नहीं दिया गया है।”
नेशनल असेंबली रिसर्च सर्विस ने कहा कि यदि किसी होल्डिंग-कंपनी के नियमों के अधीन कंपनी को एक असूचीबद्ध एक्सचेंज सहायक कंपनी का 50% से अधिक स्वामित्व बनाए रखने की आवश्यकता होती है, जबकि एक डिजिटल-एसेट कानून बहुत कम स्वामित्व सीमा लगाता है, तो दोनों आवश्यकताओं को एक साथ संतुष्ट करना मुश्किल हो सकता है। अनुसंधान कार्यालय ने स्थिति को एक ऐसी स्थिति के रूप में वर्णित किया जो “टकराव वाली संरचना प्रतीत हो सकती है,” जबकि यह कहने से बचते हुए कि कानून वर्तमान में टकराते हैं।
विश्लेषण का मतलब यह नहीं है कि नेवर फाइनेंशियल वर्तमान में किसी भी व्यवस्था का उल्लंघन करता है। नेशनल असेंबली रिसर्च सर्विस ने कहा कि नेवर फाइनेंशियल वर्तमान में एक होल्डिंग कंपनी के रूप में वर्गीकृत नहीं है, इसलिए अध्ययन में उद्धृत फेयर ट्रेड एक्ट सहायक कंपनी के स्वामित्व नियम प्रस्तावित डुनमू संरचना पर तुरंत लागू नहीं होते हैं।
कोरिया फेयर ट्रेड कमीशन के नियमों के तहत, होल्डिंग-कंपनी की स्थिति के लिए आमतौर पर कम से कम 500 बिलियन वॉन की कुल संपत्ति और सहायक शेयरधारिता की आवश्यकता होती है, जिनका संयुक्त मूल्य कुल संपत्ति का कम से कम 50% दर्शाता है। एक कंपनी जो वैधानिक शर्तों को पूरा करती है, उसे आयोग को अपने रूपांतरण की रिपोर्ट करनी होगी।
अनुसंधान सेवा ने कहा कि यदि डुनमू लेनदेन के बाद नेवर फाइनेंशियल की कॉर्पोरेट संरचना बदल जाती है और यह बाद में उन होल्डिंग-कंपनी आवश्यकताओं को पूरा करता है, तो यह प्रश्न ठोस हो सकता है। उस चरण में, सांसदों या कंपनियों को फेयर ट्रेड एक्ट के स्वामित्व न्यूनतम स्तर को भविष्य के डिजिटल-एसेट कानून के तहत अपनाई गई किसी भी एक्सचेंज स्वामित्व सीमा के साथ सामंजस्य स्थापित करने की आवश्यकता का सामना करना पड़ सकता है।
अनुसंधान निकाय ने सांसदों से किसी भी अंतिम स्वामित्व प्रतिबंध को निर्धारित करते समय उपयोगकर्ता संरक्षण, बाजार निष्पक्षता, कॉर्पोरेट शासन, निवेश प्रोत्साहन और मौजूदा कानूनों के साथ बातचीत की जांच करने का आह्वान किया। इसने नेवर-डुनमू लेनदेन को रद्द करने या रोकने की सिफारिश नहीं की।
लेनदेन स्वयं एक व्यापक शेयर स्वैप के रूप में संरचित है जो डुनमू को नेवर फाइनेंशियल की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी बना देगा। नेवर की मूल कॉर्पोरेट एकीकरण घोषणा में कहा गया था कि कंपनियों ने नेवर के एआई, भुगतान और वाणिज्य संचालन को डुनमू के डिजिटल-एसेट इन्फ्रास्ट्रक्चर के साथ जोड़ने की रणनीति के हिस्से के रूप में नवंबर 2025 में योजना को मंजूरी दी थी।
वर्तमान विनिमय अनुपात प्रत्येक डुनमू शेयर के लिए 2.5422618 नेवर फाइनेंशियल शेयर बना हुआ है। जुलाई की एक नियामक प्रकटीकरण में यह कहा गया है कि नेवर फाइनेंशियल इस लेनदेन के माध्यम से डुनमू का 100% अधिग्रहण करने का इरादा रखता है।
नेवर की पिछली लेनदेन प्रस्तुति के तहत, डुनमू के शेयरधारकों को सभी बकाया डुनमू इक्विटी के बदले नए जारी किए गए नेवर फाइनेंशियल शेयर प्राप्त होंगे। नेवर ने कहा कि नेवर फाइनेंशियल में उसकी अपनी सीधी हिस्सेदारी गिर जाएगी, जबकि डुनमू के अध्यक्ष सॉन्ग ची-ह्युंग और उपाध्यक्ष किम ह्युंग-न्योन से प्राप्त प्रतिनिधि मतदान अधिकार पूरे होने के बाद नेवर को 46.5% मतदान अधिकार के साथ छोड़ देंगे।
नियामक समीक्षा जारी रहने के दौरान विलय की समय-सारणी दो बार बदल गई है। 6 जुलाई के एक प्रकटीकरण ने शेयरधारक बैठक को 18 अगस्त से 19 नवंबर तक स्थानांतरित कर दिया और शेयर विनिमय को 30 सितंबर से 31 दिसंबर तक बढ़ा दिया। फाइलिंग में कहा गया है कि यह अनुसूची आगे के परिवर्तनों के अधीन है।
जैसा कि crypto.news ने पहले दूसरी देरी पर रिपोर्ट किया था, लेनदेन को अभी भी प्रतिस्पर्धा अनुमोदन, नेवर फाइनेंशियल की प्रमुख शेयरधारक संरचना से संबंधित नियामक मंजूरी और डुनमू के स्वामित्व से संबंधित आवश्यक सूचनाओं की आवश्यकता है। फाइलिंग चेतावनी देती है कि अनुमोदन में देरी से सौदा फिर से स्थगित हो सकता है या पूरा होने से रोका जा सकता है।
दक्षिण कोरिया देश के क्रिप्टो क्षेत्र के लिए एक नियोजित दूसरे चरण के नियामक ढांचे, डिजिटल एसेट बेसिक एक्ट के हिस्से के रूप में नए स्वामित्व नियमों पर बहस कर रहा है। सांसदों और नियामकों ने चर्चा की है कि क्या प्रमुख एक्सचेंज शेयरधारकों को केंद्रित स्वामित्व को कम करने के उद्देश्य से सीमाओं का सामना करना चाहिए।
यह बहस सीधे तौर पर अपबिट से संबंधित है क्योंकि डुनमू नेवर फाइनेंशियल की सहायक कंपनी बनने के बाद भी लाइसेंस प्राप्त एक्सचेंज ऑपरेटर बना रहेगा। इसलिए नेवर का लेनदेन एक ऐसी संरचना बनाता है जिसमें नेवर फाइनेंशियल सभी डुनमू शेयरों का स्वामित्व रखने की योजना बना रहा है, जबकि भविष्य का कानून यह प्रतिबंधित कर सकता है कि एक एक्सचेंज का प्रमुख शेयरधारक कितना नियंत्रण कर सकता है।
नेवर और डुनमू ने पहले ही स्वीकार कर लिया है कि अधूरा कानून लेनदेन को बदल सकता है। उनके अद्यतन नियामक प्रकटीकरण में कहा गया है कि भविष्य के डिजिटल-एसेट कानूनों की सामग्री शेयर स्वैप की प्रगति या परिणाम को प्रभावित कर सकती है।
नियामकों ने अन्य मोर्चों पर इस सौदे की बारीकी से जांच की है। दक्षिण कोरिया की वित्तीय पर्यवेक्षी सेवा ने डुनमू को भविष्य की पुनर्गठन योजनाओं और निवेश-संबंधी जानकारी से संबंधित अनुभागों में मुद्दों की पहचान होने के बाद लेनदेन से जुड़े खुलासे को ठीक करने की आवश्यकता थी।
कंपनी ने फिर जुलाई में लेनदेन को फिर से स्थगित कर दिया। Crypto.news ने बताया कि अब 31 दिसंबर निर्धारित समापन तिथि है, जिसमें शेयरधारक मतदान 19 नवंबर को होने वाला है।
स्वामित्व पर बहस अपबिट से आगे बढ़ गई है। संबंधित कवरेज में, ओकेएक्स वेंचर्स ने कॉइनवन का 19.6% अधिग्रहण करने पर सहमति व्यक्त की, जबकि मिराए एसेट ने इस साल की शुरुआत में कॉर्बिट का नियंत्रित अधिग्रहण पूरा कर लिया। ये लेनदेन तब विकसित हुए हैं जब विधायक इस बात पर बहस कर रहे हैं कि एक्सचेंज के स्वामित्व को कैसे विनियमित किया जाना चाहिए।
नेवर-डुनमू लेनदेन के लिए, अगला औपचारिक कॉर्पोरेट मील का पत्थर 19 नवंबर को होने वाली शेयरधारक बैठक है। जुलाई के प्रकटीकरण में असंतुष्ट शेयरधारकों के मूल्यांकन-अधिकार की अवधि 19 नवंबर से 9 दिसंबर तक निर्धारित की गई है, जिसमें संबंधित भुगतान 16 दिसंबर को अपेक्षित हैं, जो 31 दिसंबर को नियोजित शेयर विनिमय से पहले होगा।
