टोकन टर्मिनल के अनुसार, 6 सितंबर तक यूनिस्वैप V4 के पास $59.1 मिलियन के टोकनाइज्ड स्टॉक जमा थे, जिससे यह इस श्रेणी के लिए सबसे बड़ा विकेन्द्रीकृत वित्त प्लेटफॉर्म बन गया।
सोलाना-आधारित कामिनो लेंड $41.7 मिलियन के साथ दूसरे स्थान पर रहा। टोकन टर्मिनल के आंकड़ों से पता चला है कि यूनिस्वैप V3 $20.9 मिलियन के साथ इसके बाद आया। तीनों प्लेटफॉर्मों ने मिलकर $121.7 मिलियन, या मापी गई श्रेणी का लगभग 63.2% हिस्सा बनाया।
टोकनाइज्ड स्टॉक का कुल DeFi TVL लगभग $192.6 मिलियन था। यह आंकड़ा विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों, ऋण बाजारों और संबंधित अनुप्रयोगों में जमा किए गए इक्विटी-लिंक्ड टोकनों को मापता है। यह ब्लॉकचेन में जारी किए गए टोकनाइज्ड इक्विटी के कुल मूल्य का प्रतिनिधित्व नहीं करता है।
टोकन टर्मिनल कुल मूल्य लॉक को ऑन-चेन जमा के मूल्य के रूप में परिभाषित करता है और, कुछ मामलों में, ऑफ-चेन किए गए उपयोगकर्ता जमा का टोकनाइज्ड मूल्य। यह मीट्रिक तब बदलता है जब संपत्ति प्रोटोकॉल में प्रवेश करती है या छोड़ती है और जब अंतर्निहित शेयरों की कीमतें बदलती हैं।
यूनिस्वैप V4 के $59.1 मिलियन मुख्य रूप से लिक्विडिटी पूलों में आपूर्ति किए गए टोकनाइज्ड शेयरों का प्रतिनिधित्व करते हैं। उपयोगकर्ता इन पूलों में युग्मित संपत्ति जमा करते हैं ताकि अन्य प्रतिभागी पारंपरिक ऑर्डर बुक पर निर्भर हुए बिना व्यापार कर सकें।
यूनिस्वैप V3 के पास $20.9 मिलियन और थे, जिससे दोनों संस्करणों के संयुक्त टोकनाइज्ड स्टॉक जमा $80 मिलियन हो गए। यह टोकन टर्मिनल द्वारा मापे गए $192.6 मिलियन का लगभग 41.5% है।
यूनिस्वैप और कामिनो के बीच तुलना के लिए संदर्भ की आवश्यकता है। यूनिस्वैप एक विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज है, जिसका अर्थ है कि इसकी जमा की गई संपत्तियां मुख्य रूप से टोकन स्वैप और बाजार तरलता का समर्थन करती हैं। कामिनो लेंड एक ऋण प्रोटोकॉल है जहां टोकनाइज्ड स्टॉक को आपूर्ति की गई संपत्ति या संपार्श्विक के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है।
दोनों गतिविधियाँ DeFi TVL में गिनी जाती हैं, लेकिन वे अलग-अलग कार्य करती हैं। एक्सचेंज तरलता व्यापार का समर्थन करती है। ऋण जमा धारकों को अपनी स्थिति के खिलाफ उधार लेने या उधारदाताओं से ब्याज प्राप्त करने की अनुमति देते हैं। केवल TVL से व्यापारिक मात्रा, उधार की मांग या राजस्व का पता नहीं चलता है।
यह वृद्धि टोकनाइज्ड संपत्तियों के उत्पादक उपयोगों में व्यापक वृद्धि का एक हिस्सा है। विकेन्द्रीकृत अनुप्रयोगों में वास्तविक-विश्व संपत्ति जमा 2025 और 2026 की दूसरी तिमाहियों के बीच $2.3 बिलियन से बढ़कर $7.4 बिलियन हो गई। उस अवधि के दौरान, व्यापक विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज गतिविधि में गिरावट के बावजूद, टोकनाइज्ड संपत्ति स्पॉट वॉल्यूम में लगभग 220% की वृद्धि हुई।
तीन प्रमुख प्लेटफॉर्मों ने मापी गई श्रेणी के तीन-पांचवें से अधिक हिस्से को नियंत्रित किया। शेष सभी अनुप्रयोगों ने सामूहिक रूप से टोकनाइज्ड स्टॉक जमा में लगभग $70.9 मिलियन रखे।
यह एकाग्रता परिचालन निर्भरता पैदा करती है। एक प्रमुख प्लेटफॉर्म पर तकनीकी विफलता, मूल्य निर्धारण समस्या या प्रमुख तरलता निकासी बाजार के एक बड़े हिस्से को प्रभावित कर सकती है। हालांकि, जमा अलग-अलग स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट और ब्लॉकचेन में वितरित रहते हैं।
टोकन टर्मिनल के नेटवर्क ब्रेकडाउन से पता चला है कि सोलाना ने टोकनाइज्ड स्टॉक DeFi जमा में $79.1 मिलियन की मेजबानी की, जो ट्रैक किए गए ब्लॉकचेन में सबसे बड़ा कुल था। कामिनो ने सोलाना के अन्य व्यापारिक और ऋण अनुप्रयोगों के साथ-साथ एक बड़ा हिस्सा बनाया।
रॉबिनहुड चेन और एथेरियम ने भी महत्वपूर्ण जमा की मेजबानी की। रॉबिनहुड ने जुलाई में एथेरियम लेयर 2 के रूप में अपना मेननेट लॉन्च किया, जो इक्विटी-लिंक्ड टोकन और विकेन्द्रीकृत अनुप्रयोगों का समर्थन करता है। योग्य उपयोगकर्ता टोकनाइज्ड स्टॉक का व्यापार कर सकते हैं और उन्हें DeFi के भीतर तैनात कर सकते हैं, जिसमें ऋण पूल और विकेन्द्रीकृत एक्सचेंज शामिल हैं।
टोकन टर्मिनल के जारीकर्ता डेटा ने एकाग्रता का एक और रूप दिखाया। रॉबिनहुड-जारी स्टॉक ने DeFi TVL में $73.1 मिलियन का योगदान दिया, जबकि xस्टॉक्स ने $63.9 मिलियन का योगदान दिया।
एक साथ, रॉबिनहुड और xस्टॉक्स ने $137 मिलियन, या श्रेणी के कुल का लगभग 71.1% आपूर्ति की। अन्य जारीकर्ताओं और टोकनाइजेशन प्रदाताओं ने शेष $55.6 मिलियन का योगदान दिया।
जारीकर्ता एकाग्रता स्वामित्व डेटा में भी दिखाई दी है। जुलाई में, पांच प्लेटफॉर्मों में टोकनाइज्ड इक्विटी धारकों की संख्या 30 दिनों में 92% की वृद्धि के बाद 752,000 तक पहुंच गई। रॉबिनहुड ने उन उपयोगकर्ताओं का 44% हिस्सा रखा, जबकि ओंडो और xस्टॉक्स जारी संपत्ति मूल्य के मामले में अग्रणी थे।
टोकनाइज्ड स्टॉक विभिन्न कानूनी संरचनाओं का उपयोग करते हैं। कुछ को कस्टोडियन के पास रखे गए पारंपरिक शेयरों द्वारा समर्थित किया जाता है। अन्य को ऋण उपकरण या संविदात्मक दावों के रूप में संरचित किया जाता है जो एक इक्विटी के आर्थिक मूल्य को ट्रैक करने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।
इसलिए एक टोकन का स्वामित्व हमेशा मतदान अधिकार, लाभांश या पारंपरिक शेयरधारक की कानूनी स्थिति प्रदान नहीं करता है। अधिकार जारीकर्ता के नियमों, आरक्षित संरचना, क्षेत्राधिकार, कस्टडी व्यवस्था और मोचन प्रक्रिया पर निर्भर करते हैं।
टोकन टर्मिनल रॉबिनहुड के टोकनाइज्ड सोफी उत्पाद को यू.एस.-सूचीबद्ध कंपनी के लिए एक-से-एक मूल्य जोखिम प्रदान करने के रूप में वर्णित करता है। ओंडो के टोकनाइज्ड ASML उत्पाद के उसके विवरण में कहा गया है कि यह संपत्ति एक ऋण उपकरण के रूप में संरचित है जिसका देय मूल्य अंतर्निहित सुरक्षा के साथ बदलता है।
रॉबिनहुड के उत्पादों ने इस अंतर पर जांच को आकर्षित किया है। एएमसी एंटरटेनमेंट के सीईओ एडम आरोन ने कहा कि उनकी कंपनी का रॉबिनहुड के एएमसी-लिंक्ड टोकन में कोई भूमिका नहीं थी। उत्पाद धारकों को प्रतिनिधित्व वाली कंपनियों में सीधा स्वामित्व दिए बिना आर्थिक जोखिम प्रदान करते हैं, क्योंकि एएमसी ने अनधिकृत स्टॉक टोकन पर कानूनी सलाह मांगी थी।
अन्य प्रदाता मजबूत स्वामित्व अधिकार प्रदान करने के उद्देश्य से मॉडल विकसित कर रहे हैं। बेस और कॉइनबेस ने कहा है कि वे अंतर्निहित शेयरों द्वारा एक-से-एक समर्थित टोकनाइज्ड इक्विटी तैयार कर रहे हैं। हालांकि, प्रमुख कस्टडी और स्थानांतरण विवरण अभी भी अज्ञात हैं, और कोई लॉन्च तिथि की पुष्टि नहीं की गई है।
जब टोकन ऋण पूलों में प्रवेश करते हैं तो ये अंतर मायने रखते हैं। उपयोगकर्ता अंतर्निहित टोकन से जुड़े कस्टडी, कानूनी और प्रतिपक्ष जोखिमों के साथ-साथ DeFi प्लेटफॉर्म के स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट जोखिम को भी मानते हैं।
DeFi में रखे गए $192.6 मिलियन व्यापक टोकनाइज्ड स्टॉक बाजार का केवल एक हिस्सा प्रतिनिधित्व करते हैं। कॉइनशेयर और टोकन टर्मिनल ने अनुमान लगाया कि दूसरी तिमाही के दौरान लगभग $2.2 बिलियन इक्विटी को टोकनाइज्ड किया गया था।
यह अंतर दर्शाता है कि अधिकांश जारी की गई टोकनाइज्ड इक्विटी को विकेन्द्रीकृत ऋण या व्यापारिक अनुप्रयोगों में जमा नहीं किया गया है। संपत्ति ग्राहक वॉलेट, केंद्रीकृत प्लेटफॉर्म या जारीकर्ता-नियंत्रित प्रणालियों में रह सकती है।
टोकनाइज्ड स्टॉक पहले से ही धारक संख्या के हिसाब से सबसे तेजी से बढ़ती वास्तविक-विश्व संपत्ति श्रेणियों में से एक थे। हालांकि, ऑन-चेन इक्विटी वैश्विक स्टॉक बाजारों की तुलना में छोटे रहते हैं, जिनका मूल्य $100 ट्रिलियन से अधिक है।
टोकन टर्मिनल के संपत्ति ब्रेकडाउन के अनुसार, FWDI और SPYx ट्रैक किए गए प्लेटफॉर्मों में जमा किए गए सबसे बड़े व्यक्तिगत संपत्तियों में से थे। उनकी स्थिति इंगित करती है कि व्यक्तिगत-कंपनी और व्यापक-बाजार दोनों उत्पाद ऑन-चेन तरलता को आकर्षित कर सकते हैं।
व्यापार भी विशेष उत्पादों में केंद्रित हो गया है। जुलाई में टोकनाइज्ड QQQ ने श्रेणी की अधिकांश विकेन्द्रीकृत व्यापारिक गतिविधि उत्पन्न की, जब टोकनाइज्ड स्टॉक वॉल्यूम में 288% की वृद्धि हुई।
DeFi अनुप्रयोगों के लिए उपलब्ध संपत्तियों की सीमा बढ़ने की उम्मीद है। पेवर्ड अपनी xस्टॉक्स फ्रेमवर्क के माध्यम से 100 सबसे बड़ी लंदन-सूचीबद्ध इक्विटी को टोकनाइज्ड करने की योजना बना रहा है।
लंदन स्टॉक एक्सचेंज अपने नियोजित LSE 24 प्लेटफॉर्म के माध्यम से उत्पादों का समर्थन करने का इरादा रखता है, जो नियामक अनुमोदन के अधीन है। यह सहयोग जारीकर्ता-प्रायोजित इक्विटी टोकन की भी जांच करेगा। लंदन स्टॉक एक्सचेंज और पेवर्ड साझेदारी xस्टॉक्स को उसके मौजूदा यू.एस., यूरोपीय और एशियाई-लिंक्ड उत्पादों से परे विस्तारित कर सकती है।
नए लंदन-सूचीबद्ध xस्टॉक्स के नियोजित एक्सचेंज एकीकरण से पहले क्रैकन और अन्य सहायक प्लेटफॉर्मों पर दिखाई देने की उम्मीद है। वे वर्तमान में यू.के. निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं हैं, और उनका जुड़ाव यूनिस्वैप या ऋण प्रोटोकॉल में तत्काल जमा की गारंटी नहीं देता है।
भविष्य का डेटा दिखाएगा कि यूनिस्वैप V4 अपनी बढ़त बनाए रखता है या ऋण बाजार अधिक टोकनाइज्ड इक्विटी जमा को आकर्षित करते हैं। प्रासंगिक उपायों में पूल तरलता, उधार की मांग, संपार्श्विक प्रदर्शन, व्यापारिक मात्रा और जारीकर्ता एकाग्रता शामिल हैं।
टोकन टर्मिनल की रिपोर्ट से सीधे तौर पर कोई सत्यापित बाजार प्रतिक्रिया नहीं थी। UNI और KMNO व्यापक बाजार स्थितियों पर प्रतिक्रिया करते हैं, जबकि जमा की गई संपत्ति किसी भी टोकन के धारकों से संबंधित राजस्व का प्रतिनिधित्व नहीं करती है।
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