रिपोर्ट्स के अनुसार, अमेरिकी सरकार ने विदेशों में डॉलर-नामित स्टेबलकॉइन प्रोजेक्ट्स को समर्थन देने के तरीकों पर विचार शुरू कर दिया है, क्योंकि अधिकारी अंतरराष्ट्रीय स्तर पर डॉलर के उपयोग का विस्तार करना और अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों के लिए मांग का एक और स्रोत बनाना चाहते हैं।
ब्लूमबर्ग ने 23 सितंबर को रिपोर्ट किया कि ट्रंप प्रशासन ट्रेजरी डिपार्टमेंट, स्टेट डिपार्टमेंट और यू.एस. इंटरनेशनल डेवलपमेंट फाइनेंस कॉरपोरेशन सहित एजेंसियों को शामिल करते हुए संभावित पब्लिक-प्राइवेट स्टेबलकॉइन वेंचर्स पर चर्चा कर रहा है। चर्चाओं से परिचित लोगों ने कहा कि यह पहल अभी भी विचाराधीन है, और किसी विशेष देश, कंपनी, फंडिंग राशि या लॉन्च तिथि का खुलासा नहीं किया गया है।
रिपोर्ट किया गया यह प्रस्ताव अभी तक इन तीनों एजेंसियों की सार्वजनिक घोषणाओं में औपचारिक कार्यक्रम के रूप में सामने नहीं आया है। हालांकि, मौजूदा आधिकारिक नीति पहले से ही स्टेबलकॉइन्स को डॉलर उपयोग बढ़ाने और अल्प-अवधि अमेरिकी सरकारी ऋण की मांग बढ़ाने के एक संभावित माध्यम के रूप में देखती है।
ट्रेजरी अधिकारी एक साल से अधिक समय से सार्वजनिक रूप से ट्रेजरी मांग वाला तर्क रखते आए हैं।
जब राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने जुलाई 2025 में GENIUS Act पर हस्ताक्षर किए, तब ट्रेजरी सेक्रेटरी स्कॉट बेसेंट ने कहा कि डॉलर स्टेबलकॉइन्स डॉलर की वैश्विक रिजर्व मुद्रा के रूप में भूमिका को मजबूत कर सकते हैं और अतिरिक्त ट्रेजरी मांग पैदा कर सकते हैं, क्योंकि पात्र रिजर्व एसेट्स में सरकारी प्रतिभूतियां शामिल हैं। उनके बयान में स्टेबलकॉइन्स को इंटरनेट-आधारित डॉलर पेमेंट रेल बताया गया, हालांकि भविष्य की बाजार वृद्धि अभी भी अनिश्चित बनी हुई है।
ट्रेजरी डिप्टी सेक्रेटरी फ्रांसिस ब्रुक ने 22 सितंबर को एक अधिक अद्यतन आकलन दिया। ट्रेजरी मार्केट कॉन्फ्रेंस में बोलते हुए ब्रुक ने कहा कि स्टेबलकॉइन प्रदाता पहले से ही लगभग 200 अरब डॉलर के ट्रेजरी बिल्स और अन्य निकट-परिपक्वता प्रतिभूतियों के मालिक हैं। उन्होंने यह भी जोड़ा कि GENIUS Act के नियम पूरे होने के साथ ट्रेजरी “स्टेबलकॉइन प्रदाताओं को आगे बढ़ते और अपनी होल्डिंग्स बढ़ाते हुए देख सकती है।”
200 अरब डॉलर का यह आंकड़ा ट्रेजरी मांग के स्रोत के रूप में पूरे स्टेबलकॉइन सेक्टर को कवर करता है और ब्लूमबर्ग द्वारा रिपोर्ट की गई ओवरसीज पहल से जुड़ी नई खरीद का प्रतिनिधित्व नहीं करता। ऐसा कोई सरकारी-समर्थित विदेशी प्रोजेक्ट घोषित नहीं किया गया है।
फरवरी में ट्रेजरी बॉरोइंग एडवाइजरी कमेटी की एक प्रस्तुति ने इसी तंत्र की पहले ही जांच की थी। विश्लेषण में पाया गया कि जब अपनापन ऐसे ऑफशोर यूजर्स से आता है जो पहले डॉलर होल्ड नहीं कर रहे थे, तब स्टेबलकॉइन वृद्धि अल्प-अवधि ट्रेजरी इश्यूअंस की मांग बढ़ा सकती है। प्रस्तुति ने अनुमान लगाया कि टेथर और सर्कल ने 2022 के बाद से अपनी T-bill होल्डिंग्स में 70 अरब डॉलर की वृद्धि की है और सितंबर 2025 तक के डेटा के आधार पर कहा कि T-bills उनकी संपत्तियों का 53% हिस्सा थीं।
कमेटी की प्रस्तुति ने एक संभावित बाजार परिणाम का वर्णन किया था, न कि किसी विशेष इशूअर या स्टेबलकॉइन को बढ़ावा देने की ट्रेजरी की प्रतिबद्धता का।
GENIUS Act, इशूअर्स पर रिजर्व, लाइसेंसिंग और डिस्क्लोजर आवश्यकताएं लागू करते हुए, विनियमित स्टेबलकॉइन्स को डॉलर उपयोग विस्तार के एक संभावित चैनल के रूप में स्थापित करता है।
GENIUS Act वह कानूनी आधार प्रदान करता है जो ट्रेजरी मांग को स्टेबलकॉइन चर्चा का हिस्सा बनाता है।
अनुमत पेमेंट स्टेबलकॉइन इशूअर्स को प्रचलन में मौजूद टोकन्स के मुकाबले कम-से-कम एक-से-एक रिजर्व बनाए रखना होगा। पात्र एसेट्स में अमेरिकी डॉलर, कुछ बैंक डिपॉजिट्स, अल्प-अवधि ट्रेजरी प्रतिभूतियां, योग्य रेपोर्चेज एग्रीमेंट्स और अनुमत रिजर्व एसेट्स रखने वाले मनी-मार्केट फंड्स शामिल हैं।
17 अगस्त को ट्रेजरी ने कार्यान्वयन नियमों का एक और सेट प्रस्तावित किया, जिसमें यह परिभाषित किया गया कि कब किसी पेमेंट स्टेबलकॉइन को संयुक्त राज्य अमेरिका में जारी, ऑफर या बेचा हुआ माना जाएगा। विभाग को उम्मीद है कि कानून के मुख्य इश्यूअंस प्रतिबंध 18 जनवरी 2027 से प्रभावी होंगे, जब तक कि अंतिम नियम कानून के तहत इससे पहले की तारीख लागू न कर दें।
इस ढांचे में विदेशी इशूअर्स के लिए एक अलग मार्ग भी शामिल है। अमेरिकी कानून कुछ विदेशी पेमेंट स्टेबलकॉइन कंपनियों को तुलनीय विदेशी पर्यवेक्षण प्रणालियों के तहत संचालन की अनुमति देता है, बशर्ते ट्रेजरी यह निर्धारित करे कि संबंधित जूरिस्डिक्शन का नियमन संघीय ढांचे के तुलनीय है।
विदेशी इशूअर वाला यह मार्ग ब्लूमबर्ग की उस रिपोर्ट से अलग है जिसमें सरकार द्वारा विदेशों में स्टेबलकॉइन प्रोजेक्ट्स को संभावित समर्थन देने की बात कही गई थी। एक अमेरिकी वितरण के लिए पात्रता से संबंधित है; जबकि रिपोर्ट की गई पहल विदेशी बाजारों में डॉलर स्टेबलकॉइन उपयोग के विस्तार से संबंधित है।
ट्रेजरी के नवीनतम GENIUS Act प्रस्ताव ने संघीय ढांचे के रोलआउट से पहले लाइसेंसिंग और विदेशी इशूअर आवश्यकताओं को निर्धारित किया।
कार्यान्वयन अभी भी जारी है। कई संघीय नियामक अंतिम नियमों के लिए कानून की मूल एक-वर्षीय समयसीमा चूक गए, जिससे वैधानिक ढांचा सक्रिय होने की ओर बढ़ते हुए भी प्रस्ताव अलग-अलग चरणों में रह गए। 2026 के दौरान अमेरिकी नियामकों ने GENIUS Act से संबंधित प्रमुख रूलमेकिंग समयसीमाएं चूक दीं।
ट्रेजरी मांग का यह तंत्र पहले से ही दो सबसे बड़े डॉलर स्टेबलकॉइन इशूअर्स के रिजर्व डिस्क्लोजर्स में देखा जा सकता है।
टेथर ने मार्च 2026 के अंत में प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष अमेरिकी ट्रेजरी एक्सपोजर लगभग 141 अरब डॉलर रिपोर्ट किया। बाद में उसके Q2 एटेस्टेशन में लगभग 184.6 अरब डॉलर के USDT आउटस्टैंडिंग और 187.75 अरब डॉलर की कुल संपत्तियां दिखाई गईं, जिसमें कंपनी ने कहा कि अधिकांश रिजर्व सरकारी-समर्थित इंस्ट्रूमेंट्स और अल्प-अवधि लिक्विडिटी फैसिलिटीज में बने रहे।
नवीनतम Q2 रिलीज में टेथर की पहली तिमाही की रिपोर्ट जैसा विस्तृत ट्रेजरी कुल नहीं दिया गया, इसलिए 141 अरब डॉलर के आंकड़े को सितंबर में उसकी मौजूदा बैलेंस के रूप में नहीं माना जाना चाहिए।
सर्कल USDC के माध्यम से इसी तरह की संरचना प्रस्तुत करता है। उसकी दूसरी तिमाही की SEC फाइलिंग ने दिखाया कि 30 जून तक USDC रिजर्व का लगभग 84% Circle Reserve Fund में रखा गया था, जबकि बाकी मुख्य रूप से बैंक कैश के रूप में था। रिजर्व फंड अल्प-अवधि अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों और संबंधित इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करता है।
सर्कल के सार्वजनिक डेटा के अनुसार 21 सितंबर तक 74.6 अरब डॉलर का USDC सर्कुलेशन में था। 18 सितंबर की BlackRock के Circle Reserve Fund से संबंधित SEC फाइलिंग ने पुष्टि की कि सर्कल से जुड़ी इकाइयां, सर्कल-इशू किए गए स्टेबलकॉइन्स से जुड़े रिजर्व के हिस्से के रूप में, फंड में शेयर रखती हैं। फाइलिंग में कहा गया कि स्टेबलकॉइन्स के मिंट और रिडीम होने के साथ फंड एसेट्स बढ़ या घट सकते हैं।
ये रिजर्व संरचनाएं यह समझाने में मदद करती हैं कि अमेरिकी नीति-निर्माता अक्सर स्टेबलकॉइन अपनाने को ट्रेजरी मांग से क्यों जोड़ते हैं। किसी सरकारी-समर्थित ओवरसीज विस्तार से आने वाली अतिरिक्त मांग का पैमाना अपनाने की दर, इशूअर के रिजर्व संयोजन और इस बात पर निर्भर करेगा कि यूजर्स उन एसेट्स से डॉलर स्टेबलकॉइन्स में जा रहे हैं जिन्हें वे पहले से डॉलर में होल्ड करते हैं या नहीं।
ब्लूमबर्ग ने DFC को उन एजेंसियों में से एक बताया जो प्रशासन के ओवरसीज स्टेबलकॉइन वेंचर्स के साथ आगे बढ़ने पर भाग ले सकती है।
DFC के पास ऐसे कानूनी उपकरण हैं जो पब्लिक-प्राइवेट निवेशों का समर्थन कर सकते हैं, हालांकि उसने रिपोर्ट की गई चर्चाओं से जुड़ा कोई स्टेबलकॉइन प्रोजेक्ट घोषित नहीं किया है।
कांग्रेस ने दिसंबर 2025 में एजेंसी के अधिकारों का विस्तार किया। DFC ने कहा कि उसके पुनःप्राधिकरण ने उसके अधिकतम निवेश एक्सपोजर को बढ़ाकर 205 अरब डॉलर कर दिया, 5 अरब डॉलर का रिवॉल्विंग इक्विटी फंड बनाया और अनुमत अल्पांश इक्विटी स्वामित्व को बढ़ाकर 40% कर दिया। इस कानून ने एजेंसी की अवधि 2031 तक बढ़ाई और उन देशों के दायरे का विस्तार किया जहां वह निवेश कर सकती है।
DFC खुद को अमेरिकी सरकार की अंतरराष्ट्रीय निवेश शाखा बताता है और निजी कंपनियों के साथ लोन, इक्विटी, गारंटी, इंश्योरेंस और निवेश फंड्स का उपयोग कर सकता है। वह पहले ही ट्रांसपोर्ट, क्रिटिकल मिनरल्स और इंफ्रास्ट्रक्चर सहित क्षेत्रों में जॉइंट-वेंचर संरचनाएं बना चुका है।
16 सितंबर को एजेंसी ने इंफ्रास्ट्रक्चर, टेक्नोलॉजी, ऊर्जा और अन्य रणनीतिक निवेशों को कवर करने वाले 8 अरब डॉलर से अधिक के नए प्रोजेक्ट्स को मंजूरी दी। इस पैकेज में अफ्रीकी फाइबर और डेटा-सेंटर ऑपरेटर WIOCC Group से जुड़ा DFC का अब तक का सबसे बड़ा डिजिटल इंफ्रास्ट्रक्चर निवेश शामिल था, लेकिन इसमें कोई स्टेबलकॉइन पहल शामिल नहीं थी।
भविष्य में किसी भी स्टेबलकॉइन निवेश को फिर भी DFC की प्रोजेक्ट समीक्षा प्रक्रिया से गुजरना होगा। एजेंसी का कहना है कि किसी लेनदेन के लिए कमिटमेंट या क्लोजिंग से पहले ड्यू डिलिजेंस, आंतरिक अनुमोदन और कांग्रेस को अधिसूचना की आवश्यकता हो सकती है।
रिपोर्ट की गई चर्चाएं निजी तौर पर जारी किए गए डिजिटल डॉलर का उपयोग कर अमेरिकी मुद्रा की पहुंच बढ़ाने संबंधी प्रशासन के मौजूदा बयानों के अनुरूप हैं।
ट्रेजरी के अपने शोध ने स्टेबलकॉइन प्रदाताओं को ट्रेजरी मांग के एक उभरते स्रोत के रूप में वर्णित किया है। उसके फरवरी विश्लेषण में कहा गया कि ऐसे यूजर्स के बीच ऑफशोर वृद्धि, जो पहले से डॉलर एसेट्स नहीं रखते, अल्प-अवधि सरकारी प्रतिभूतियों के लिए अतिरिक्त मांग पैदा कर सकती है।
व्हाइट हाउस वर्तमान में सितंबर के एक आर्थिक विश्लेषण में स्टेबलकॉइन बाजार का आकार लगभग 300 अरब डॉलर बताता है। उसी शोध में कहा गया कि रिजर्व संरचना यह तय करती है कि स्टेबलकॉइन वृद्धि का कितना हिस्सा अंततः बैंक डिपॉजिट्स या अन्य पात्र एसेट्स के बजाय ट्रेजरी प्रतिभूतियों में जाता है।
इसलिए विदेशी अपनापन स्वतः डॉलर-के-बदले-डॉलर के आधार पर नई ट्रेजरी खरीद में परिवर्तित नहीं होगा। कुछ रिजर्व कैश, बैंक डिपॉजिट्स, रेपो ट्रांजैक्शंस या मनी-मार्केट फंड्स में रह सकते हैं, जबकि मौजूदा डॉलर एसेट्स को स्टेबलकॉइन्स में बदलने वाले यूजर्स, किसी दूसरी मुद्रा से आने वाले यूजर्स की तुलना में कम अतिरिक्त डॉलर मांग पैदा कर सकते हैं।
फिर भी, ट्रेजरी की हालिया सार्वजनिक टिप्पणियां दिखाती हैं कि अधिकारी ट्रेजरी निवेशकों के रूप में स्टेबलकॉइन प्रदाताओं पर सक्रिय नजर रख रहे हैं। ब्रुक ने 22 सितंबर को कहा कि विभाग बैंकों, मनी-मार्केट फंड्स, विदेशी निवेशकों और फेडरल रिजर्व के साथ-साथ स्टेबलकॉइन कंपनियों से आने वाली संरचनात्मक मांग की निगरानी करता है।
ब्लूमबर्ग द्वारा रिपोर्ट की गई इस पहल में लक्षित देशों, निजी क्षेत्र के भागीदारों या फंडिंग प्रतिबद्धताओं की कोई सार्वजनिक सूची नहीं है। ट्रेजरी, स्टेट और DFC ने ओवरसीज स्टेबलकॉइन पार्टनरशिप लॉन्च करने के लिए सार्वजनिक रूप से कोई समयरेखा साझा नहीं की है, जबकि ट्रेजरी का तात्कालिक नियामकीय कार्य अभी भी संघीय स्टेबलकॉइन व्यवस्था की अपेक्षित शुरुआत से पहले GENIUS Act के कार्यान्वयन को पूरा करने पर केंद्रित है।
USDT
USDC
